据路透社报道，美联储决心提高利率，直到压制住几十年来最高的通胀率，这令整个华尔街的前景变得黯淡，随着美股正处于踏入熊市的风口浪尖，对经济衰退发出的警告愈发响亮。

问题在于所谓的“美联储认沽期权”，即投资者认为，即使美联储没有维持资产价格的职责，但如果美股跌得太厉害，美联储也会采取行动。关于“美联储认沽期权”，一个经常被谈到的例子是，在2019年初，美联储在美股动荡后停止了加息周期。“美联储认沽期权”的命名源自于一种用于防范市场下跌的对冲衍生品。

这一次，美联储坚持认为将根据需要进行加息，以驯服激增的通胀。而这也支持了一种观点，即政策制定者将对市场波动不那么敏感，这可能会给投资者带来更多痛苦。

美国银行全球研究部最近的一项调查显示，基金经理们现在预计，美联储将在标普500指数跌到3529点时介入，而2月份的预期是3700点。相比于标普500指数在1月3日达到的收盘高点，相当于其要下跌26%。标普500指数目前报3840点，盘中已较今年高点下跌了约20%，根据某些定义，其有可能被确认跌入熊市。

Federated Hermes的首席股市策略师菲尔·奥兰多认为：“美联储还有其他的事情要处理，那就是通胀。在美联储确信自己不再落后于形势之前，美联储认沽期权已经失效了。”

因此，一些投资者正在挖空心思地进行长期努力。美国银行的调查显示，现金配置处于20年来的高位，而做空科技股的押注处于2006年以来最高水平。

与此同时，高盛策略师本周早些时候发布了《美国股市衰退手册》，以回应客户关于美股在低迷时期表现如何的询问。巴克莱分析师表示，众多不利的短期因素意味着美股的风险仍明显偏向下行。

截至周五发稿时，标普500指数下跌了1.7%，处于连续第七周下跌的轨道上。

Janus Henderson Investors的全球债券投资组合经理杰森·英格兰认为，鉴于前所未有的货币政策支撑了股市，使其从2020年3月的低点上涨了一倍多，标普500指数需要再下跌15%，美联储才会放缓紧缩步伐。美联储的态度非常明确，未来将会有一些痛苦。

美联储已加息75个基点，预计今年将把货币政策收紧193个基点。美联储将于5月25日公布上次的会议纪要，届时，投资者将能更深入地了解美联储的想法。

一些人担心，如果美联储不注意资产价格可能会出现的危险信号，就会有加剧波动的风险。国际金融研究所（IIF）的分析师表示，美股可能会受到2018年底震撼市场的那种抛售，当时许多投资者认为，美联储收紧货币政策的幅度过大。

周四，IIF分析师写道：“过去，不确定性的上升和衰退风险的增加对投资者的心理产生了重要影响，令市场对收紧货币政策的容忍度下降，而这种收紧被视为不再具有必要性。随着市场担忧全球衰退，发生与2018年类似的市场波动的风险再次上升。”

有迹象表明，投资者的信心已经有所恢复。例如，被称为华尔街恐惧指标的芝加哥期权交易所波动率指数虽然有所上升，但仍低于此前大规模抛售时的水平。

理柏数据显示，在过去6周里，方舟创新ETF吸引了9.77亿美元的资金流入。这只基金在2022年下跌了57%。

尽管一些投资者表示，这是市场尚未触底的信号，但其他人则对美股抱有更多的希望。

Zuma Wealth的首席投资官特里·斯帕斯认为，一些投资者正在重新进入遭受巨大损失的部分股票市场。“美联储已经看到了一些迹象，表明他们不再需要作为最后的买家。”

但德意志银行的分析师则不那么乐观。他们认为：“美联储在2020/21年度犯下了严重错误，让通胀飙升过度，不能再犯同样的错误了，这会让金融条件进一步收紧，以及出现持续的高波动性恐慌市场。”

（今日汇率参考：1美元=6.69人民币）