经济学人介绍了中国大科技企业目前的情况，由于政府在前几年对大型科技公司如阿里巴巴和腾讯的限制，这些公司的增长速度已经大不如前。但政府目前已经开始着眼于新的科技发展领域，如人工智能和云服务，因此这些公司有了新的发展方向，但未来却远非一片光明。

中国最著名的企业家马云，对政府和企业的影响一向直言不讳。2018年在巴厘岛与企业领导人的一次会议上，他告诉听众，不是政府让商业和创新发生的。他坚持认为，这是企业家的工作：“他们有想法和梦想。”

2020年底开始的，对中国最大的消费互联网集团的严厉打压，使这种鼓舞人心的情绪更难维持。这家领先的公司首次遭遇收入增长放缓。在2021年的最后三个月，阿里巴巴的收入仅增长了10%，是自2014年上市以来最缓慢的季度扩张。

腾讯是一家互联网服务和视频游戏巨头，同期收入增长8%，成为其上市以来最慢的速度。另一家电子商务集团京东宣布收入稳健，但其创始人兼董事长刘强东于4月辞职，这是过去几年中许多退出高调的企业家之一。

尽管送餐巨头美团网的收入增长了30%，但当地媒体报道称这项计划在核心业务部门裁减多达20%的员工。自去年2月以来，这四家公司以及另一家电子商务集团拼多多的股票市值已经下降了约1.5万亿美元。

政府的运动将在2022年进入一个新阶段。中国经济的糟糕状况迫使监管机构推迟对企业的进一步惩罚计划，希望它们能够帮助恢复增长。中央政府在4月29日表示，它计划使监管正常化，并“促进平台经济的健康发展”，这是一年多来对这个行业最积极的信号。

包括阿里巴巴在内的几家公司的股价因这一消息而飙升。但是据华尔街日报报道，一些新规则被推迟，而且很多损害已经发生了。中国最大的科技成功背后的企业家们已经意识到了严峻的现实：由于政府的干预，他们将无法继续创新，甚至可能变得无聊。

当马云在巴厘岛称赞中国企业时，阿里巴巴和腾讯是中国最大的两个私人投资者，在国内和国外推动了一系列业务。收购似乎确保了他们在新的热点增长领域建立早期的立足点。在线教育和健康、媒体和娱乐、银行和借贷服务、有前途的数据收集业务：所有这些都曾经是可投资的领域。马云证明了一个科技企业家的金融梦想能有多么强大。到2020年，蚂蚁金服已经吞下了中国未偿还消费贷款总额的15%，即1.7万亿元（2570亿美元）的市场。

一时间，马云和其他中国企业家的帝国建设,与美国科技巨头的扩张趋势有着惊人的相似之处。当亚马逊创始人杰夫·贝索斯收购华盛顿邮报，社交媒体集团推特的杰克·多西推出支付平台Block时，马云也正在收购自己的媒体资产并建立一个金融集团。

将精灵装回瓶中

美国的科技老板们仍在重塑和扩大他们的帝国。脸书的创始人扎克伯格正在寻求将他的社交媒体集团变成一家“元宇宙公司”，将虚拟现实技术带入主流。而电动汽车制造商特斯拉的老板埃隆·马斯克正在收购推特。相比之下，中国的帝国建设者们却正在收敛他们的野心。

北京的监管打击极大地阻止了商业冒险行为。腾讯在2019年向在线教育的大幅扩张现在进入了一个死胡同，整个行业都是如此，因为去年政府宣布了关于可向学龄儿童提供服务的全面新规则。

蚂蚁金服的首次公开募股在2020年底被政府粉碎后，投资者便不想与中国金融科技扯上关系。更别提大规模的数据处理业务了，政府提出的新框架影响了个人和金融数据的控制和所有权，这将限制私人创新。腾讯最大的收入来源：在线游戏，也受到了攻击。

政府已经表明，它将不再容忍私人投资于新闻报道，使马化腾的媒体帝国面临风险。政府甚至可能计划持有科技集团的少量股份，以指导其发展。

这些公司的战略反映出快速增长的选择有限。以阿里巴巴及其三个核心业务领域为例：国际业务，如位于新加坡的电子商务集团Lazada；中国国内业务，以电子商务为主；以及科技部门，将云计算作为最大的增长引擎。

随着中国电子商务市场趋于饱和，阿里巴巴对长期以来预期的中国电子商务放缓的解决方案是，通过扩大淘宝网的交易范围，将市场下移到全国的小城市，淘宝网是一个允许消费者以较低价格购买产品的平台。阿里巴巴最近开始向分析师和投资者淡化这一战略，他们对与此类业务相关的低利润率感到失望。

阿里巴巴的全球业务增长迅速，主要是因为Lazada集团的快速扩张。但自2017年以来，海外零售业务只贡献了整体年收入的5%左右，而且不太可能在阿里巴巴帝国中占到有意义的一部分。它打入美国和欧洲发达市场的前景接近于不存在。这种悲观情绪的一部分，是基于美国对中国公司越来越不信任。2018年，蚂蚁金服试图收购一家美国支付集团，但被华盛顿的监管机构以国家安全为由否决。这促使阿里巴巴更加关注消费能力更低的发展中市场。

中国的监管机构也对这些公司的外国投资进行了打击。他们还加强了对国内垄断行为的防范，扼杀了国内投资。2018年，阿里巴巴是中国最大的企业收购者之一，当时它完成了约180亿美元的并购。根据数据公司Refinitiv的数据，2021年这一数字下滑至57亿美元，其中超过五分之四是在中国境内的支出。爱收购的腾讯去年的交易额为200亿美元，低于2018年的320亿美元（见上图）。

这家公司还在12月出售了约160亿美元的京东股份，引发了人们的担忧，即监管机构正在推动其解散这个庞大的帝国。

随着传统的收入来源受到进一步的压力，中国的互联网巨头们勇敢地谈起了创新的新阶段，在这个阶段，企业的雄心将更明确地由国家界定。政府希望中国未来的科技巨头能够制造或设计半导体和人工智能（AI）软件，并经营云计算业务。政府一直在指定公司应该领导的具体领域，为私营企业家追求的下一个大业务开了明确的绿灯，只要它与政策目标相一致。百度是中国的在线搜索界的冠军，是政府领导人工智能和自动驾驶业务的首选。4月28日，这家公司获得了中国第一个允许在公共道路上进行无人驾驶计程车的许可。

许多科技公司已经接受了政府的暗示。阿里巴巴在很大程度上依赖于云计算部门的成功，这个部门在市场上处于领先地位，在2021年最后一个季度带来了总收入的8%。2月，阿里巴巴的首席执行官张勇告诉分析师，到2025年，云计算可能成为一个价值万亿的业务，并转变为公司的主要活动。腾讯和百度也有大型的、不断增长的云计算业务。投资银行中信里昂的梁向奕说，大多数企业对企业的服务，有一天会被现有的科技集团所主导。

宾夕法尼亚州沃顿商学院的山姆·许说，对这种自上而下的创业活动的批准不能被完全忽略。由国家支持的研究和开发，即使在最市场化的经济体中也是很常见的。在中国形成的势头最终可能会加强基础技术，新一批企业将在此基础上扎根。

经纪公司伯恩斯坦的朱镔说，对于最大的互联网平台来说，寻找国家支持的技术进行投资当然在政治上是便利的。百度的创始人李彦宏热衷于让他的公司接受被政府分配的使命，他甚至在去年写了一本关于自动驾驶的书。然而，即使是自动驾驶汽车和其他国家支持的项目，也可能无法达到这些公司在繁荣的2010年代中习惯见到的增长速度。

阿里巴巴又是一个典型的例子。阿里云是其经政府批准的云业务，最近遭受了巨大的挫折。它失去了大客户字节跳动，即TikTok的所有者，这是西方青少年最喜欢杀时间工具。然后国家控制的公司纷纷离开它，转向其他国家集团拥有的云平台。中国的大型电信公司也拥有竞争性业务，预计将在云服务中低增值部分（提供较少技术支持的服务）的市场蚕食份额。

阿里云在国外市场能赚多少钱是有限制的，因为国外市场对中国技术的不信任已经导致电信设备制造商华为等技术同行被驱逐。2021年最后一个季度，阿里云的收入同比增长了20%。你可能会想，这并不坏。但这还是比分析师预期的要慢得多。