经济学人发表文章，认为虽然历史能够给我们提供一定的指导，但是每一次的金融危机情况都有其特殊性。文章分析了如果金融市场再次发生崩溃，会出现什么样的情况，以及全球经济目前面临的危机是什么。

查尔斯·金德尔伯格（Charles Kindleberger）在研究金融危机时写道：“对历史学家来说，每个事件都是独一无二的”。然而，虽然“历史是特殊的，但经济学是普遍的”。这说明，经济的发展呈周期性，有一定的规律可循。

今天，美国的金融体系看起来与2001年和2008年崩溃前的状态完全不同，但最近在华尔街出现了一些熟悉的泡沫和恐惧的迹象：疯狂的交易已经不算什么新闻，价格忽上忽下，很多投资者都有一种不安的感觉，认为对技术的看法过于乐观了。

华尔街的股票在2021年飙升后，在1月份出现了2009年以来最糟糕的情况，下跌了5.3%。散户投资者青睐的资产，如科技股、加密货币和电动汽车制造商的股票，价格暴跌。短线散户的论坛“华尔街赌注”（wallstreetbets）一度热情高涨，但现在的氛围已经开始转向悲观。

我们可能会认为，1月份的抛售正是我们所需要的，清除了股票市场的过度投机行为。但美国新的金融体系仍然充满了风险。

资产价格很高。上一次股票相对于长期利润如此昂贵，还是在1929年和2001年的大萧条之前，而高风险债券的额外回报接近25年来的最低水平。许多投资组合都持有“长期”资产，但这些资产只能在遥远的未来产生利润。

央行正在提高利率以抑制通货膨胀。美国联邦储备委员会预计今年将进行五次加息，每次25个基点。德国两年期国债收益率上周跃升0.33点，是2008年以来的最大涨幅。

极高的估值加上不断上升的利率，很容易导致巨额亏损，因为利率往往会损害未来的收入增长。重要的问题是，如果真的出现了巨额亏损，对投资者、央行行长和全球经济来说，金融体系是否会能够安全地吸收这些损失，还是会放大损失。

目前答案并不明确，因为在过去的15年里，在监管和技术创新的双重力量下，这个体系已经发生了改变。

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