据巴伦周刊报道，随着美国通胀率飙升至7%以上，投资者，尤其是那些依赖债券固定息票的投资者，面临着购买力的打击。然而，对冲通胀飙升的一个策略是持有股息交易所交易基金（股息ETF）。

最近，美国银行全球研究部将其对这些ETF的评级从“中性”上调至“有利”，并称上调的主要驱动因素是公司的债务水平处于历史低位、收益稳定以及股息支付率低迷。

美国银行全球研究部的贾里德·伍德德说，在评级上调之前，全球研究部并没有不看好股息ETF，但认为“有更好的地方可以让新资本发挥作用”。

“然而今天，我们正处于周期的中后期，美联储可能会加息，而且我们可能会看到通货膨胀持续的时间比人们想象的要长。在高通胀和利率上升的时期，成长型股票就不是你的朋友。”

在1月11日的研究报告中，伍德德写道：“自1950年以来，股息增长幅度一直超过通胀飙升幅度，即使是在上世纪70年代和80年代通货膨胀激增的时期，也是如此。”

他说：“有了股息ETF，你会得到报酬，而且你的收益可以随着时间的推移而增长，并且（涨幅）超过通货膨胀的涨幅。”

除了美国银行以外，《巴伦周刊》让晨星公司编制了一份股息ETF清单，《巴伦周刊》列出了截至12月31日管理资产规模最大的10只股息ETF。

这些ETF的资金净流入量显示，投资者在正确的时间对股息ETF产生了兴趣。根据晨星公司的数据，估计去年股息ETF净流入近490亿美元，高于一年前的约80亿美元。

晨星公司的数据显示，价值310亿美元的Schwab美国股息ETF（SCHD）去年净赚了近100亿美元的现金，超过了其他任何股息ETF。表中所列的所有基金去年都有净流入，尽管资金流入规模不一。

虽然有很多股息ETF可供选择，但投资者需要做足功课。

晨星公司全球ETF研究总监本·约翰逊说：“首先，重要的是要认识到，没有两个股息ETF是相同的。挖掘细节真的很重要，特别是这些基金指数方法中列出的细节。”

约翰逊说，投资者应该检查的事项包括基金的股票池，如何从该股票池中选择了这些股票、如何对持仓的股票进行加权，以及如何对指数进行再平衡。

传统上，股息上涨是对冲通胀的有效手段，而股息ETF的费用率相对较低，可以说进行投资是有意义的。

根据美国银行全球研究部的数据，标准普尔500指数的每股股息和每股收益在历史上是同步的，自1946年以来，前者平均每年增长7.7%，后者平均每年增长6.9%。自1950年以来，股息的年增长率为5.6%，高于3.5%的通货膨胀率。

广义上讲，股息ETF往往分为两类：一类是寻找高收益的股票，另一类是寻找强调股息增长的股票。

约翰逊说，在最大的股息ETF中，“投资者通常表现出对股息增长的偏爱，他们选择的ETF往往持仓的是那些拥有支付股息和提高股息历史、并且会继续这么做的股票”。

截至12月31日，先锋领航集团的Vanguard Dividend Appreciation ETF（VIG）管理的资产约为700亿美元，是该集团中规模最大的基金。其旨在跟踪标准普尔股息增长指数的表现。

该基金在2021年底的主要持仓包括微软，其收益率相对较低，为0.8%，但近年来股息增长幅度约为两位数；还有联合健康保险，收益率为1.2%；强生，收益率为2.5%；以及家得宝，收益率为1.8%。联合健康保险和家得宝去年也有两位数的股息增长，而强生公司的股息涨幅约为5%。

相比之下，Vanguard High Dividend Yield ETF（VYM）旨在追踪富时高股息收益率指数。该基金的招股说明书摘要显示，它由“支付的股息通常高于平均水平”的股票组成，但它确实试图通过寻找更高质量的公司来减轻高收益股票的固有风险。

根据晨星的数据，VYM的12个月收益率为2.78%，大大高于VIG的1.67%。虽然这两只基金采取了不同的方法，但它们最近的顶级持仓有一些重叠，包括摩根大通、家得宝和强生。

伍德德指出，这些ETF之间的行业持仓权重可能有明显的不同。例如，截至12月31日，SCHD持仓最大的行业类股是金融和信息技术股，两者都超过了20%。相比之下，SPDR标准普尔股息ETF（SDY）的持仓最少的是科技股，为3%；最大的是消费类股（16.43%），其次是工业类股（15.21%）。

股息ETF的策略并不是万无一失。美国银行指出，公司可能在“围绕新冠疫情的不确定性上升、持续的通胀压力以及美联储加息对增长前景的影响”中保留其“现金缓冲”，以此来应对不利因素。

伍德德说，尽管如此，投资这些基金在这种环境下还是有很大意义的，他同时提醒投资者要做好尽职调查。

他说：“真的值得看看引擎盖下的东西。”

（今日汇率参考：1美元=6.36人民币）