据彭博社2月10日报道，知情人士透露，在中国政策制定者的敦促下，中国最大的坏账管理机构正着手支持现金短缺的房地产开发商，这为官方遏制一连串违约事件带来的影响增添了一份力量。

不愿透露姓名的知情人士说，监管机构已经告诉中国华融资产管理公司和中国信达资产管理公司等国有企业，让他们参与弱势开发商的重组，收购停滞的房地产项目，并购买不良贷款。

知情人士透露，华融是与陷入困境的开发商世茂集团谈判的金融机构之一。据彭博社上月底报道，信达则参与到中国恒大集团的重组计划中，该计划要求一批投资者从这家房地产巨头手中接管难以出售的房地产资产。

知情人士说，虽然政府已经敦促坏账管理机构遵守关于风险管理的规定，但他们也明确表示，从与开发商的交易中获利是次要问题。

其中一位知情人士说，坏账管理机构也被称为AMC，他们可以以高于市场的价格收购开发商的债务。该人士说，监管机构也在考虑，如何通过额外的资金支持来扩大AMC的购买力，不过尚未做出决定，而且额外的融资可能永远不会实现。

目前还不清楚这种支持对开发商债券的持有者而言意味着什么。自2021年年中以来，在全行业的流动性危机中，开发商的债券已经暴跌。两位知情人士表示，AMC的现金注入将优先用于完成未完成的房地产项目。留给债权人的资金有多少，将取决于AMC愿意为开发商资产支付的价格。

在这条关于AMC的消息传出之后，中国高收益美元债券周四攀升了2-5美分。根据彭博汇编的数据，世茂集团7月3日到期的4.75%的债券跳涨3.7美分，至67.7美分。彭博行业研究的开发商指数上升了3.6%。

在房屋销售下滑、恒大等开发商去年违约了70多亿美元的离岸债券，以及普通中国人对未建房屋和不良投资产品进行了罕见的抗议之后，中国正在采取行动阻止房地产行业的危机蔓延。这场动荡给中国政府带来了压力，政府正试图确保在今年领导层换届前，社会能保持稳定。

中国是世界第二大经济体，其房地产主导的经济增长已经放缓，这使得政府推动宽松的政策，中国人民银行上个月降低了利率，并承诺扩大政策工具箱。金融监管机构周二印发了通知，对银行的房地产贷款占比和个人住房贷款占比上限进行控制，以资助保障性租赁住房。

知情人士说，政府招募了AMC，利用其在复杂债务重组方面的专业知识，以帮助努力寻找买家的开发商加快资产处置。

中国人民银行在回答彭博社的问题时说：“资产管理公司可以遵循市场化和法治化的原则，参与风险房地产公司的资产处置、项目并购和相关的金融中介服务。”

根据中国银保监会周四的一份声明，中国人民银行和银保监会研究了AMC在降低金融风险方面的作用。声明称，监管机构敦促资产管理公司加强与其他企业的协调。

华融拒绝发表评论。信达的一位代表说，公司目前没有什么可透露的。

《第一财经日报》上月底报道了政府对AMC的一些指示，称这些公司有望帮助开发商加快资产处置，化解风险，但没有提供进一步的细节。

在亚洲金融危机之后，中国成立了华融、信达、中国长城资产管理公司和中国东方资产管理公司，以从国有银行分割出数万亿元的不良贷款，因为几十年来，政府指导的国有企业贷款使中国最大的贷款机构处于破产的边缘。

AMC的扩张

这些AMC后来扩大了他们最初的职责范围，建立了如迷宫般的子公司，从事其他金融业务，并从债券市场借贷数十亿美元。在前董事长赖小民的领导下，华融是这四家公司中借贷最积极的。赖小民因犯有受贿罪被判处死刑。华融去年因未能按时报告收益而惊动了亚洲信贷市场，并最终获得了政府精心策划的66亿美元的救助。

到2020年底，这四家AMC合计拥有近5万亿元的资产。信达在这一年内新增了1050亿元的不良贷款，而华融则新增约1800亿元。在房地产行业，AMC经常充当影子银行，为扩张提供资金。

中金公司在本周的一份说明中说，虽然AMC目前有充足的资金，但它们向开发商提供大规模援助的能力可能会受到它们自身流动性和资本要求的限制，除非有政策支持。

澳新银行的高级信贷策略师Ting Meng表示，尽管如此，这些公司在处理房地产公司的不良贷款方面有很多经验，可能能够以折扣价抢购这些项目。

她说：“这完全取决于他们为这些资产支付的成本，鉴于目前的情况，他们实际上对开发商有议价能力。”

（今日汇率参考：1美元=6.36人民币）