据市场观察网报道，高盛表示，金融市场的交易状况已经表明，由奥密克戎驱动的最糟糕的经济增长恐慌已经过去。周五公布的就业报告可能会再一次造成市场波动。

不过，这对股市未必是好消息。美联储的策略师在2月2日的一份报告中指出，市场认为美联储政策出人意料的鹰派或鸽派转变才是最大的风险，而不是疲弱或强劲的经济增长步伐。

他们通过比较美国国债市场和美国股市的走势来做出判断。当对经济增长的冲击推动市场时，收益率和股票走势相同，也就是说国债价格和股票价格走势相反。例如，在疫情爆发之初，随着经济增长预期受挫，美联储官员争相控制恐慌情绪，股票遭到抛售，投资者涌入安全的债券市场。

相反，当美联储的政策推动市场时，收益率和股市走势相反，这意味着国债价格和股市价格都是同步波动的。今年就是一个很好的例子，今年以来，美联储的强硬立场推高了收益率，因为投资者不希望在利率上升时持有债券。与此同时股价也一直在下跌，因为高利率打击了成长型股票，投资者担心美联储收紧政策可能会减缓经济增长。

这一框架清楚地表明，美联储今年是市场的主将，10年期美国国债收益率上涨26个基点，周三收于1.78%，标准普尔500指数同期下跌5.2%。这一趋势在周四（当地时间2月3日）继续，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌2.2%，美国国债收益率上涨6个基点。

其他数据显示，美联储的转变以及市场的反应在历史上是值得注意的。经通胀因素调整后，10年期国债收益率今年迄今已上涨逾0.5个百分点。高盛发现，除去债券市场流动性挑战导致的两次短暂飙升，经通胀调整后的收益率（或“实际收益率”）在一个季度内攀升如此之高的情况仅发生过三次。

那么，这对投资者意味着什么呢?除非美联储改变其政策方针，否则对传统成长型股票的抛售可能不会停止。高盛建议投资者继续投资短期债券、大宗商品和从油价上涨中受益的股票类股，比如能源生产商。

这些策略师写道：“与去年不同，我们认为，美国股指的机遇大多出现在市场对增长前景感到担忧的时候。”

换句话说，如果周五公布的疲弱就业报告确实打压了股市，尽管这种打压的可能性不大，但这可能是一个买入机会。否则，投资者可能希望继续保持谨慎态度。