文|宋星

近两年，SPAC火遍华尔街，私营企业通过这种方式，可以不用IPO就能上市。为了维护金融中心地位，新加坡、香港等地随后也引进SPAC这种新颖的上市方式。

近日，Aquila Acquisition Corporation（以下简称Aquila）向港交所提交招股书。自港交所宣布设立全新的特殊目的收购公司（SPAC）上市机制后，Aquila是“第一个吃螃蟹”的公司。

敢做第一，Aquila的背景确实也颇有看点，公司由招银国际资产管理有限公司（简称招银国际资管）发起。Aquila高管团队本身从事金融工作。若Aquila成功上市，对于国内想要通过SPAC上市的企业也有一定的借鉴意义，港股的IPO活动有望进一步增多。

背靠招银，团队亮眼

Aquila是由招银国际资管和AAC Mgmt Holding Ltd共同发起设立的特殊目的收购公司（SPAC）。SPAC没有任何具体业务，其上市筹资的唯一目的就是，在上市后一段期限内并购一家私营公司，以实现后者的融资与上市。

按照港交所规定，Aquila上市后，需要在24个月内公布SPAC并购交易对象，在36个月内完成并购交易。

Aquila在招股书中表示，并购目标要在新经济行业处于领先地位，在新经济行业中具有重大准入壁垒、以技术赋能为商业模式。重点关注亚洲，特别是中国的“新经济”行业，比如绿色能源、生命科学、先进科技与制造行业。

Aquila提出的要求看起来不低，但其并购方面有自己的优势。

Aquila的发起人招银国际资管是招商银行旗下公司，可谓“背靠大树好乘凉”。招商银行及其子公司在和投融资和并购谈判、尽职调查、执行以及提供增值服务方面经验丰富，而且有一定的行业声誉。

Aquila的团队也非常亮眼。比如，Aquila CEO兼董事长为招银国际董事总经理及招银国际资产管理部主管蒋榕烽、顾问委员会主席为招银国际CEO兼招商银行首席投资官赵驹。

在招股书中，Aquila还特别提到，新经济行业的多家大型公司正在审核其现有组合，评估资产剥离选项，这可能成为潜在的SPAC并购对象。

对于Aquila来说，按具有吸引力的估值完成并购，可为股东带来回报，而且Aquila还计划利用招商银行平台为完成并购后的联合运营公司提供金融服务。

SPAC在亚洲市场会复制火爆吗？

对于想上市的公司来说，相比传统IPO，SPAC上市的有速度快、门槛低、费用少等优势。近两年的疫情期，企业盈利能力受到影响，更快更便宜的融资渠道备受青睐。

其实SPAC早已火遍华尔街，甚至连李宁、奥尼尔等名人也参与了进来，想分一杯羹。新加坡、香港等地交易所为了吸引SPAC来上市，纷纷跟进。

金融服务公司标普全球统计数据显示，SPAC融资规模自2020年二季度以来增长迅速。2020年及2021年前三季度分别占同期全球IPO募资规模的8.4%、15.6%。

其中，美国为SPAC上市主要集中地。自2021年年初以来，近200家公司完成了与美国上市的SPAC合并，涉及一系列行业，包括软件、生物技术、电动汽车和体育博彩。

纽交所和纳斯达克SPAC上市“生意红火”，也让亚洲的交易所“红了眼”。

2021年3月，路透社报道东南亚最大的打车和外卖平台Grab计划通过SPAC在美国上市后，新加坡交易所随即展开了SPAC上市意见咨询，去年9月发布SPAC上市规则。

新加坡交易所监管公司首席执行官陈文仁表示，“我们希望通过推出SPAC制度吸引更多高质量的公司在新交所上市，为投资者提供更多的投资选择和投资机会。”

2021年9月，港交所发布咨询文件称，截至去年7月中旬，有25家总部位于大中华区的SPAC在美国上市，共募资约42亿美元。港交所希望设立SPAC上市机制，吸引类似企业来香港上市。今年1月1日，全新SPAC上市机制正式生效。

港交所行政总裁欧冠升称，增设SPAC上市机制，可进一步巩固香港作为全球领先的国际金融中心的地位。

在规则上，与新加坡及美国相比，香港市场SPAC机制在投资者资格、发起人资格规定及上市规模等方面具有更严格规定。

比如，在投资人方面，港交所规定，SPAC证券将仅限专业投资者认购和买卖，认购额至少为100万港元。SPAC完成并购交易后，散户投资者才可以买入股票。

毕马威中国表示，美国在SPAC阶段没有对投资者身份设限主要是因为美国市场以机构投资者为主，而美国的监管体系也有相关的机制（例如集体诉讼）保障投资者。相反，香港市场散户参与度较高，散户对SPAC这种新概念不一定能完全理解，因此港交所通过限制散户参与SPAC证券的买卖，来控制SPAC对市场所带来的整体风险。

参考资料：

https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2022/104142/a111608/sehk22011701033_c.pdf

http://www.stcn.com/stock/djjd/202201/t20220119_4086326.html

https://mp.weixin.qq.com/s/E5Cw2SD9Vg_MtK3HKfiq9Q