文|宋星  

滴滴被审查引发的余波还在继续。7月7日上午，有不少网友发现滴滴出行已从微信支付“交通出行”服务栏消失，就连用户常用的入口“购物消费”九宫格也不见其踪影。通过微信“搜一搜”功能，依然无法找到 “滴滴出行” 小程序。支付宝上同样也出现了这样的情况。

 

小程序下架发生前，美股7月6日收盘，滴滴股价大跌近20%至12.49美元。另两家遭审查的中概股BOSS直聘、满帮分别下跌近16%、7%。

这些消息都加剧了投资者的担忧，一些投资者可能会对中概股心生忌惮，不敢投资。

前投资银行家、Prospect Avenue Capital的创始合伙人Ming Liao对《华尔街日报》表示：“滴滴受到的沉重打击是对投资者的警醒”，不过，也有市场观点认为现在仍然可以投资中概股。

避开中概股的理由

现阶段，国内外投资者们对中概股心存担忧，主要还是来自监管风险的不可预测性。继滴滴、BOSS直聘、满帮被实施网络安全审查之后，最近监管机构又有新的举措公布。

1、中国监管部门的审查

7月6日，据新华社报道，近日中办、国办公布了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，要求监管机构加强“跨境监管合作”，抓紧修订“关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定，压实境外上市公司信息安全主体责任。加强跨境信息提供机制与流程的规范管理。”

这份《意见》还提到，“加强中概股监管。切实采取措施做好中概股公司风险及突发情况应对，推进相关监管制度体系建设。”

太平洋人寿基金顾问公司(Pacific Life Fund Advisors)的资产配置主管马克斯·高克曼对彭博社表示，（考虑到现在的监管环境）我将非常谨慎地看待买入滴滴的交易。

投资者担心，可能还有进一步的监管措施公布，这可能进一步打压中概股股价。

Vontobel资产管理公司驻纽约的投资组合经理班德斯马称，滴滴上市后这么快就遭到监管部门的审查，可能会让投资者重新评估中国科技公司的高估值。

他表示：“大多数人此前觉得很多监管风险已经过去了，但现在有一种不确定性，即接下来会发生什么。”

2.蚂蚁和阿里的“前车之鉴”

说到监管审查，很多投资者会想起蚂蚁集团和阿里巴巴的例子。去年11月，蚂蚁集团被叫停。中国监管部门还对阿里进行了反垄断调查，罚款28亿美元。

投资机构Miller Tabak + Co.的首席市场策略师马特·马利表示，“我认为风险太高了……阿里巴巴是一家伟大的公司，但自去年遭调查以来，尽管美国股市强劲上涨，但其股票已经下跌了30%以上。”

3.美国政府部门的监管

来自美国方面的监管风险，也是投资们不得不考虑的因素之一。去年12月，美国《外国公司问责法案》正式生效，该法案要求在美上市的外国公司提供审计底稿，以便交叉验证审计报告的真实性。

根据该法案规定，若在美国上市外国企业连续三年无法接受美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的有效监管，则该企业股票将无法在美股市场进行交易。

但中国相关法律规定：中国企业的审计底稿必须存放于境内，不能擅自传递给境外机构或个人。也就是说，如果《外国公司问责法案》被严格执行，中概股或将面临三年后集体从美股退市的窘境。

如果投资者对美国政府的强硬态度有担忧，担心美国的证券交易委员会对中国公司越来越严格，投资中概股可能不是好的选择。

独立策略（Independent Strategy）公司总裁，资深投资策略师大卫·罗奇在CNBC的节目中表示，鉴于中国正在进行的监管审查，以及华盛顿和北京之间的地缘政治竞争，持有中国科技股“风险太大”。

他表示，“有很多问题与政治有关……我个人目前不想在投资组合中承担这些风险。”

4.股价大幅波动

如果投资者不喜欢股价大幅波动，短期内中概股也不是好的选择。

以滴滴为例，上市首日，滴滴股价从14美元的发行价上涨了29%，然后回落，当天收盘时仅上涨1%。这并不罕见，但也预示着未来可能会有大幅波动。彭博社称，再加上严厉的监管，价格波动几乎是肯定的。

 周二盘中，滴滴股价最高下跌25%，至11.58美元，最后以12.49美元收盘。

安本标准投资(Aberdeen Standard Investments)亚洲股票团队的高级投资总监普鲁克萨表示，中国整个互联网行业的（股票）波动将增加。

买入中概股的理由

尽管有许多不利的因素，但中概股里有许多第一股、明星股，受到许多投资人的青睐。现在也有市场观点认为，当前仍然可以投资中概股。

1.中概股可以丰富投资组合

自去年疫情爆发以来，美国股市大涨，标准普尔指数从2020年3月的低点上涨超过90%。但这种大涨能持续多长时间呢？有很多投资者持谨慎态度。

对分散风险感兴趣的投资者将目光投向美国以外的公司，中概股是个不错的考虑对象，可以用来丰富投资组合。

Bokeh Capital Partners的首席投资官福雷斯特表示，中国有GDP大幅增长的记录，这将反映在中国公司的增长上。

2.许多大机构都投资了中概股

彭博社称，如果信任华尔街的大机构，可以考虑投资中概股，因为许多大机构都把中概股纳入投资组合。

以滴滴为例，高盛集团、摩根士丹利和摩根大通参与了滴滴的IPO。此外，软银集团是滴滴最大的股东，拥有超过20%的股份，腾讯、阿里也持有滴滴股份。

包括全球第二大指数编制公司富时罗素也发表声明表示，只要滴滴股票没有在周三（美股）暂停交易，仍将于7月8日按计划将其纳入全球股票指数。

据路透社报道，富时罗素本月初曾表示，滴滴将被纳入富时全球指数、富时全球大型股指数和富时新兴指数。

如果滴滴被成功纳入，跟踪该指数的指数基金将把该公司的股票纳入持仓。

3.短线操作捡便宜

如果喜欢短线操作，也可以在中概股中找机会。

7月6日，滴滴股价大跌近20%，BOSS直聘下跌近16%，有的投资者可能会从中找到短线操作，抢反弹的机会。

4.中概股有多家行业龙头

中概股有多家行业龙头，比如提供出行服务的滴滴，电商行业中则有阿里、京东、拼多多等巨头。

有市场分析建议，如果看好出行服务的未来，滴滴是很值得考虑的标的。

研究机构DataTrek Research报告称，“在中国一些城市很难获得车牌，因为当地政府需要管控拥堵和污染。叫车服务是一个明智的答案，随着民众越来越富裕，更多的人将能够负担得起这项服务。”

事实上有不少全球投资者表示，他们在考虑是否买入中概股时，已经将退市和监管压力等风险考虑在内。

安本标准投资的普鲁克萨认为，从长远来看，对于那些对数据安全和网络安全风险管理良好的公司来说，这（监管加强）可能会带来更可持续的增长。

她表示，“这（监管加强）并没有把我们吓跑，但我们会更加谨慎。”这种心态可能也是许多投资者所共有的。

 

参考资料：

https://www.cnbc.com/2021/07/05/investing-david-roche-on-china-tech-stocks.html

https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-07-06/didi-stock-should-you-invest-in-chinese-tech-companies-after-crackdown

https://www.wsj.com/articles/beijings-probes-into-u-s-listed-tech-companies-jolt-investors-11625563471?mod=business_minor_pos8