据市场观察3月16日报道，如果最后一位吸烟者在2050年之前戒烟，将会发生什么？花旗银行称，答案是，对于菲利浦·莫里斯(Philip Morris)来说是个好消息，对于奥驰亚集团（Altria Group）的情况则不那么如此。

奥驰亚是菲利浦·莫里斯的母公司，2008年菲利浦·莫里斯分拆开来独立上市。这两家公司拥有知名的万宝路香烟品牌等。奥驰亚在美国销售这些产品，菲利普·莫里斯则在美国以外地方销售。

分析师亚当·斯皮尔曼最初在十年前就提出了2050年的问题，从那时起，美国和许多其他地区的戒烟率持续上升。如果趋势持续下去，那么下降的比例会逐渐增加，在2050年之前，香烟将从美国、欧洲部分地区、澳大利亚以及拉丁美洲的大片地区消失。

当然，在一些国家，吸烟率其实是一直在上升的。而在另一些国家，降低风险的产品已经减缓甚至扭转了烟草公司的颓势。斯皮尔曼指出：“现在说这是否能长期完全拯救这个行业还为时过早，这也让公共健康故事变得更加复杂。”

所有这些听起来似乎对烟草股来说是个坏消息，但斯皮尔曼认为，事实上，现在的股价看起来被低估了，很多情况下，估值似乎反映了最坏的情况，即整个业务在不到30年的时间里消失。然而在现实中，世界各地不同的趋势和降低风险产品的兴起提供了一定的隔离。

这使得他重申菲利普·莫里斯（Philip Morris）是他的首选，评级为买入，目标价为110美元（约716元人民币）。他写道，该公司越来越多地在尼古丁行业中赚钱，斯皮尔曼写道：“降低风险的产品在2020年占到基于美元的销售额的四分之一以下，并且还在增长。”该公司的数字参与其首席财务官上个月与巴伦周刊讨论了这个问题，指出其产品IQOS迅速在新市场上获得了份额。IQOS是全球首款真烟口感电子烟，由菲利普·莫里斯发明生产。

相比之下，他将奥驰亚集团的评级从买入下调至中性，目标价为46美元（约299元人民币）。他写道，从他的研究来看，该公司表现最差，因为该公司82%的风险敞口都在美国卷烟市场，如果模式保持不变，可以想象，美国卷烟市场在三十年内会消失。

奥驰亚集团有自己的降低风险的投资组合，但斯皮尔曼警告说，该公司在这一类别的市场份额比其在传统烟草的市场份额低20%。这意味着，随着替代产品占据更多的市场份额，奥驰亚集团将失去份额。

菲利普·莫里斯在最近的交易中上涨0.3%，报87.95美元（约572元人民币）；该股今年以来上涨6.2%。奥驰亚集团下跌0.6%，报49.53美元（约322元人民币），不过2021年已上涨21%。标普500指数在最近的交易中上涨0.2%。