据路透社1月12日报道，全球最大债券投资基金太平洋投资管理公司（PIMCO）预计，美国经济将在今年晚些时候恢复到疫情前的水平，但警告道，政治和经济风险可能会破坏经济复苏，包括财政刺激措施比预期更早撤出的风险。

在周二（1月12日）公布的2021年展望中，这家总部位于加州、管理着超过2万亿美元（折合人民币12.93亿元）资产的固定收益投资者预测，美国经济活动将在今年下半年达到衰退前的峰值。PIMCO表示，受新冠疫苗在全球范围内推广的提振，全球各国的国内生产总值将以十年来最快的速度增长。

但PIMCO在报告中称，美国财政刺激政策的回落、中国企业去杠杆化以及美国支出、投资和招聘方面的持续谨慎，都可能打乱预期中的复苏，并可能会伤害已经为反弹定价的投资者。

报告称，投资者可能已经变得过于自满，这一点从看涨的共识定位中就能反映出来。正如这些风险因素所强调的那样，现在是投资组合谨慎定位的时候，而不是过度乐观或冒险的时候。 

PIMCO的评论是在市场大涨的情况下发表的。在新冠病毒疫苗的发放以及民主党国会决定加大支出的背景下，美股升至历史高位，企业信用利差也升至疫情前的水平。 

作为衡量收益率曲线最常见的指标，两年期和10年期国债收益率之间的利差周一（1月11日）升至2017年以来最高，显示出经济增长的预期。 

但由于参议院分歧较大，通过刺激经济立法的余地仍然微乎其微。报道称，更传统保守地区的民主党人可能会反对大的财政支出计划。 

问题可能并不局限于美国，全球各国政府都有“财政疲劳”的风险。 

同时，PIMCO表示，中国企业可能会在2021年寻求减少债务，缩减经济活动，并可能放缓信贷增长，可能会影响到严重依赖中国的行业，如电信、汽车和芯片制造商。 

报道称，经济复苏还取决于这样一个假设，即一旦经济摆脱束缚，消费者支出、企业投资和招聘将蓬勃发展，而持续的谨慎支出将阻碍这一点。 

PIMCO认为，尽管利率接近于零，且预期将采取财政刺激措施，但通胀不太可能在2021年爆发。对消费价格上涨的预期推动10年期通货膨胀保值债券（TIPS）的盈亏平衡通胀率——这反映了对通胀的前瞻预期——将达到2018年以来的最高水平。 

PIMCO表示，预计2021年失业率将增加，不过保持在经济衰退前的水平以下，使价格保持在低位。而低抵押贷款利率和租金下降将缓和与住房相关的成本，而这些成本占消费者价格指数的40%，是一个关键的通胀指标。 

不过，PIMCO表示，未来通胀可能还会进一步加剧。该公司认为其他领域的投资机会在非机构RMBS（住房抵押贷款支持证券）、机构RMBS、其他结构性产品、一些信贷和一些新兴市场主权债券。