华尔街日报的报道说，指数基金使投资变得简单，但并不容易。

这些试图匹配而不是击败市场回报的投资组合，通常收费极低，税负也较低。如果你购买几只指数基金，持有数十年并且从不进行其他操作，你可能会表现优于几乎所有试图通过交易击败市场的人，包括大多数专业人士。

但这有什么乐趣呢？

你能忍受在一生中的聚会上，听别人炫耀他们的成功交易，而你只能嘟囔一句：“嗯，我持有指数基金，十年没有做过交易”吗？

难怪指数基金有时会让人忍不住想要进行交易。晨星公司的一项新研究显示了这一点。每年，晨星公司都会估算共同基金和交易所交易基金（ETF）的回报，与其投资者作为一个整体获得的回报之间的差距。

共同基金或ETF的回报，是按投资者在测量期开始时买入、再投资所有收益或资本增值并从不套现的情况下计算的。

然而，这并不是大多数投资者的实际行为。

当然，有些人买入并坚持持有。其他人则因财务状况或情绪波动而快速交易。

晨星公司通过考虑基金所有者在此期间集体增加和撤出的资金，估算出一个单独的数字——投资者回报。

那些买入并持有的人，其投资者回报将接近基金报告的总回报。而那些高买低卖的人，其投资者回报将低于他们所持有基金的回报。

截至2023年12月31日的十年期间，晨星发现，投资者整体上每年获得的平均回报为6.3%，比他们所持有的共同基金和ETF的回报低了1.1个百分点。

这与晨星公司及其他学术研究的早期发现一致。共识很明确：投资者通常表现不如他们投资的基金，不仅在共同基金和ETF中如此，在对冲基金和股票中也是如此。

至少一定程度的差距几乎是不可避免的。在大多数十年或更长时间的期间内，股票都会上涨。逐渐投入资金（比如通过你的401(k)）意味着从长远来看，你的表现会落后于基金，因为你并没有在一开始就将所有资金投入市场。

即使你是一个纯粹的买入并持有的投资者，从不追逐热门回报或在市场崩盘时恐慌性抛售，也是一样的。

然而，太多的投资者缺乏耐心，经常重仓市场的窄幅板块。由于指数基金更便宜，并且比主动管理基金更少偏离基准，已成为这些短期投机的首选工具。

看看行业基金吧，这些是投资于特定行业（如技术或能源）的股票组合。在这些基金中，每一丝噪音都可能被视为新闻，促使人们尝试快速致富。错误的快速交易，可以很快让投资者的回报远远低于基金本身。

与追踪整个市场的基金相比，行业指数基金“瞄准更大的收益或关注更令人兴奋的主题”，晨星公司首席评级官兼研究的主要作者杰弗里·普塔克说。例如，科技选择行业SPDR ETF去年上涨了56%，但在2022年下跌了近28%。

在这些专注于特定行业的投资组合中，相对于主动管理的同行，流入和流出指数基金的资金更多。

截至去年12月31日的十年期间，行业指数基金的投资者回报每年比总回报低了2.9个百分点，甚至比主动管理行业投资组合的2.0个百分点差距还要大。

当你试图通过行业指数基金大赚一票时，你很可能会砸了自己的脚。

或者考虑所谓的智能贝塔或因子基金。这些基金并不试图像主动管理基金那样挑选个别证券，而是购买具有共同统计特征（如高盈利能力、近期价格快速上涨或相对于收益的低价格）的股票或债券组合。

这些基金的波动性通常更大，因为投资领域更狭窄。

正如伦敦研究公司Finominal的首席执行官尼古拉斯·拉贝纳所说，这种剧烈的波动，经常让那些期望这些基金表现稍好于市场的投资者和财务顾问感到震惊。

Invesco S&P 500低波动率ETF，在2022年超过标准普尔500指数本身13个百分点以上。而去年表现落后超过25个百分点。晨星公司估计，在晨星公司测量的十年期间，这个基金的投资者作为一个整体每年比它的回报低1.2%。

你如何缩小自己与基金之间的表现差距？

首先，记住，指数基金并不“安全”，只是便宜。无论你是用火柴还是高级打火机玩火，都可能烧到自己。

把几乎所有的钱都投向尽可能覆盖范围大的指数基金。基金所追踪的基准越窄，波动性就越大，你在错误的时间被吓跑的可能性也就越大。

如果你觉得自己必须进行赌一把，就其限制在你投资组合的一小部分——最多5%。无论发生什么都不要增加投资，特别是当你赚钱时。

追逐收益是最终拥抱亏损的最佳途径。