华尔街日报报道说，美股重现繁荣。对人工智能技术的狂热刺激英伟达股价飙升。主要股指屡创新高。就连比特币也大涨。在这样的时刻，理财顾问会告诫客户，不要让害怕错过（FOMO）的恐惧控制自己。他们鼓励客户分散持股，坚持采用成本平均法——定投策略，因为试图预测市场顶部或底部的做法很少能奏效。

但是他们说，尽管如此，这次反弹似乎缺少股市泡沫的一些典型要素。这可能表明市场还有更大的运行空间。

在股民欣喜若狂之际，我们采访了四位普通投资者，了解他们如何调整自己的投资策略。

持有现金很诱人，但可能代价高昂

乔丹·布坎南是一名 35 岁的海军军官，驻扎在弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩，他选择在 1 月份存款到期时不再续存，尽管他可以获得 5%的收益率。相反，他将 1 万美元投入英伟达、超微电脑（Super Micro Computer）、亚马逊和微软等股票。

今年以来，他的投资组合上涨了 17%，超过了纳斯达克综合指数 8.4% 的涨幅。

布坎南说，他预计一旦美联储开始降息，成长股将会跳得更高，而现金可能会开始失去吸引力。科技股和其他成长股对利率变化特别敏感，因为估值往往基于对未来增长的预期。

布坎南说：”当时我觉得很安全，但看到股票市场的情况要好得多，我就决定把钱投进去。虽然今年到目前为止情况还不错，但我认为我们还没有真正点燃他们开始降息后的那把火。”

从历史上看，股票回报率一直高于其他资产。根据奈德-戴维斯研究公司长达100 年的数据，标准普尔 500 指数的年回报率（包括股息）超过 10%。相比之下，公司债券和国债分别上涨了5.5%和5.1%，黄金上涨了4.7%。

布坎南的乐观看法得到了其他人的认同。嘉信理财表示，散户看涨情绪达到了自2021年开展季度调查以来的最高水平。超过一半的受访者表示看好美国股市，高于去年第四季度的32%。

认为经济已避免衰退和美联储将很快转向降息，助长了这种兴奋情绪。标普 500 指数从 2024 年开始已经攀升了 7.7%，创下了 15个收盘纪录。英伟达股价一路领先，在去年上涨两倍多之后，又上涨了 66%。

然而，这两者看起来都不是想像那么贵。FactSet 的数据显示，英伟达未来 12 个月的预期市盈率为 31 倍，两年来的平均值为 38 倍。标准普尔 500 指数的倍数约为 21 倍，低于 2020 年 9 月创下的 24 倍的近期峰值。

不要太贪婪

田纳西州纳什维尔 33 岁的唱片艺人兼真人秀摄影师扎卡里·埃斯特斯说，当 10 月份最新一轮涨势开始时，他将投资组合中约五分之一的资金投入了他认为被低估的股票。

他最近购买的股票包括 Arbor Realty Trust 和巴里克黄金公司（Barrick Gold）。前者是房地产信托公司，股价今年下跌了 15%，股息收益率为 13%，而后者那家金矿公司的股价下跌了 15%，股息收益率为 2.7%。

“对任何投资者来说，在每个投资组合中完全100%地承担风险都是一个错误，因为这等同于说我愿意失去一切，这是一种贪婪的观点，”埃斯特斯说。

埃斯特斯还持有 Alphabet、Adobe 和 SPDR 标准普尔 500 ETF ，但他表示，预计将买入更多价值型股票。价值型股票通常被认为是那些以较低的账面价值或净资产倍数交易的股票，通常包括银行、石油公司和工业企业集团的股票。

尽管英伟达和特斯拉最受个人投资者青睐，但有迹象表明，一些散户的目光已经超越了 “华丽七雄”。

VandaTrack 的数据显示，”华丽七雄 “的购买量占散户资金流入总量的比例，已从去年初的近 45% 下降到最近的 28%。

不要害怕玩得开心

理查德·斯托凡是伊利诺伊州钱纳洪的一名全职散户，现年 33 岁。

今年，他重新分配了大约三分之一的科技股投资组合，其中包括 SPDR 标准普尔 500 ETF、英伟达、亚马逊、苹果和 Alphabet，买入了以小盘股为主的iShares Russell 2000ETF、生物技术类的SPDR S&P Biotech ETF、ARK Innovation ETF，以及Arm、Palantir、超微电脑和网络安全公司Fortinet。

比特币价格接近历史最高点，他也有胆量增持加密货币，买入了加密货币矿商 Riot Platforms、CleanSpark 和 Marathon Digital Holdings 的股票。比特币价格徘徊在 62000 美元附近，这是两年多来从未见过的水平。

追逐热门股票在散户中很常见。VandaTrack 的数据显示，散户交易量最大的前 20 种证券，最近主要集中在加密货币和半导体股票，以及大盘 ETF 和华丽七雄。

当利率较低，投资者渴望获得收益时，投机性股票通常表现优异。如果美联储推迟降息或没有像投资者希望的那样积极降息，很多股票可能会遇到障碍。斯托凡并不太担心，说会利用下跌的机会买入：”有点像彩票，如果我们处于熊市，我不可能增加投机头寸。”

保护你的资本

蔡斯·斯佩格尔是科罗拉多州利特尔顿的一名全职散户，现年 38 岁。2021 年 6 月，他的收益总计超过 10 万美元，但一个月内就亏光了。

这一次，他学会了迅速减少损失，保住收益。当他在交易中岁赚钱时，他会尝试加仓。当然，身处牛市也让这一切变得更加容易。

斯佩格尔的投资组合今年上涨了 3%，他说：”以前，直到几个月前，我们还没有完全进入牛市。当时的市场走势很不稳定，如果不主动出击，就会一败涂地。现在只需跟随看涨趋势，就会轻松很多。”

斯佩格尔预计股市将不断创出新高。历史表明，这是可能的： 卡森投资研究公司的数据显示，自 1957 年以来，标准普尔 500 指数已创下约 1200 个历史新高，但几乎所有这些新高都出现在三个时间段内：1958 –1968年中有 281个新高；1980 – 2000年中有513个新高；2013到现在有约350个新高。

Wealth Enhancement Group 高级投资组合经理吉冈绫子说：”每个人都喜欢上涨，每个人都讨厌下跌，但股市两者都不会缺。这实际上是你愿意坐哪种过山车的问题。你希望过山车有多平稳？”