市场观察报道说，美国股市周四结束了 2024 年头两个月的强劲开局。虽然所谓的 “华丽七雄”继续引领股市涨势，推动标普 500 指数 、道琼斯工业平均指数 和纳斯达克综合指数在本月创下历史新高，但市场上一些低迷的股票也成为了焦点。

投资者想知道，涨势是否最终超越了巨型科技股。

美国股市在新年伊始出人意料地表现强劲，标普 500 指数和道琼斯工业指数在 2024 年的前两个月分别上涨了 6.8% 和 3.5%，创下 2019 年以来的最佳开局。道琼斯市场数据显示，纳斯达克综合指数同期大涨7.2%。标普500指数和纳斯达克指数则创下了自2015年以来的最佳二月份表现。

更重要的是，根据FactSet的数据，本月大盘股指数的11个板块全部飘绿，股市中一些长期受挫的板块出现反弹，帮助推动标普500指数在2月份大涨5.2%。

尽管信息技术、非必需消费类和通信服务板块（”华丽七雄 “的所在地）在第四季度财报大放异彩后受到了关注，但一些落后板块也成为赢家。据FactSet数据显示，本月这些曾经落后的板块，比如两个周期性板块（包括工业和材料）的涨幅，分别超过信息技术板块不到1个百分点。

Macro Research Board Partners全球策略师菲利普·科尔马表示，鉴于美联储货币政策紧缩周期可能出现 “不着陆 “的结果，导致经济增长趋势稳健或高于趋势，而通胀率仍将走低至2%的目标，因此板块轮动是 “建设性的”。与此同时，企业盈利增长预期的改善，抵消了过去一个月国债收益率上升的影响，进一步支持了股市的大范围反弹和落后股票的轮动。

当然，华尔街并不完全相信 “不着陆 “或 “软着陆 “的说法，尽管最近一轮的劳动力市场数据出人意料地强劲。

西北互惠财富管理公司股票首席投资组合经理马特·斯塔基说，扩大参与如果是可持续的，就需要有一个广泛的企业盈利能力改善的故事，”鉴于我们认为通胀压力正变得越来越大，而美联储不太可能很快转向宽松立场，我不知道这种轮动最终会有多大的可持续性，因为现在美国企业的利润增长环境并不十分有利”。

投资者在进入 2024 年时预计，从 3 月份开始，年内至少会有六次降息，每次降息幅度为四分之一个百分点。然而，在 1 月份消费者物价指数报告热度超过预期，以及美联储官员重申近期不太可能降息的讲话之后，投资者调低了预期。

根据 CME FedWatch 工具，美联储基金期货交易者押注首次降息将在 6 月份到来。

Natixis Investment Managers Solutions投资组合经理杰克·贾纳谢维奇表示：”事实上，通胀和降息的不确定性让一些投资者保持观望，因为他们在等待更多的清晰度和具体证据，证明经济增长依然坚挺，近期的通胀小幅波动并非趋势”。

他表示：”一旦他们明白了这一点，那么我认为你就会开始看到股票涨势扩大一些，而这就是你看到大盘股科技股之外，更广泛的科技领域迎头赶上的时候。”

虽然市场的广度在未来几个月仍有改善的空间，但问题是，这是否会导致 “华丽七雄 “股票的表现逊于市场其他股票，还是会导致落后股票急于追涨。

贾纳谢维奇说，他的基本判断是，巨型科技股正采取从 “市场领导者 “转变为 “市场表现者 “的措施，而市场其他股票则可以利用不断扩大的广度。

他说：”但无论如何，你都不会看到七巨头表现不佳。”

值得注意的是，”华丽七雄 “已经不再是 2023 年时的铁板一块。在 2024 年的前两个月里，虽然大多数大公司都重新夺回了股价涨势的领头羊地位，但这一集团中的三只股票却没有做出什么贡献。特斯拉今年暴跌超过 18%，而苹果下跌了 6.1%，Alphabet同期下跌近1%。

贾纳谢维奇说：”市场正在分辨这里的赢家和输家，因为表现良好的公司在某种程度上仍与人工智能和半导体贸易有关。”

他说这可能是市场的一个好兆头，因为投资者不再 “盲目扎堆于这七家公司”，而是 “从相关股票的基本面驱动因素方面进行区分”。