据金融时报，继新年前几周股价暴跌之后，中国监管机构再次面临稳定股价的压力，近日已通知部分机构投资者不要抛售股票。

自 10 月份以来，市场监管部门一直在向一些投资者提供私下指示，即所谓的 “窗口指导”，以防止他们在某些日子净卖出股票。

交易员们说，这种限制卖出的措施，有助于刺激沪深300股指在2023年最后一周反弹约3%。但随着新的一年对一些小型共同基金和经纪人的限制放松，指数完全扭转了涨势，本月下跌超过 4%。

据三家不同金融机构的交易员和投资经理称，中国政府现在重新对证券公司实施了此类限制，证券公司是中国的大型机构投资者，既充当经纪人，又拥有自营交易部门。

这些投资者和交易员还表示，监管机构改变方向，不断在政策要求上 “大转弯 “，正在扭曲市场，破坏市场信心。

上海一家证券公司自营交易柜台最近被告知要避免再次净卖出，公司的的董事说，”这类窗口指导会造成延迟抛售压力，但你又不能永远推迟这种压力，市场情绪最终将决定业绩”。

金融监管机构正面临来自高层领导的压力，要求控制下跌。过去一年沪深 300 指数下跌了 19%。为重振需求而采取的公共措施，如降低交易费和由中央政府投资基金购买银行股等，都未能恢复投资者的信心。

相反，中国证监会和上海、深圳证券交易所转而发布非公开窗口指导。中国证监会、上海证券交易所和深圳证券交易所没有回应置评请求。

交易员和基金经理表示，1月初，当局被迫允许规模较小的共同基金进行净销售，因为这些基金面临着越来越多的客户赎回，担心价格进一步下跌。

交易员和投资经理们说，这些撤资行为吓坏了中国的散户投资者，引发了新一轮抛售。这使得中国一些最大的共同基金损失惨重，而这些基金在净卖出方面仍面临严格限制。

交易员们说，最近的干预措施与中国政府通常采取的做法不同。政府尚未部署国营基金和金融机构，即所谓的 “国家队”，像在以前的溃败中那样大规模买入股票。

对共同基金公司而言，净销售限制的严厉程度取决于特定基金的管理资产，规模较大的基金面临的监管更为严格。

花旗集团亚洲交易策略主管穆罕默德·阿帕巴伊说：”这种对股票的干预并没有实际奏效的良好记录。是的，有可能缓解一些抛售压力，但中国市场在很大程度上是由基本面和对民营企业的态度所驱动的，而不是其他因素。”

监管机构允许一些规模较小的基金出售更多股票，使其能够满足赎回需求，但基金经理们表示，这些例外只是由官员逐个批准的，而且不提供为什么拒绝一个请求或接受另一个请求的理由。

香港方德金控公司首席经济学家夏春说，限制净销售不太可能提振中国的投资者情绪：”散户投资者无论如何都不会欢迎这种窗口指导，因为根本不起作用。”