据经济学人报道，SVB倒闭后，很多人都在猜测其他银行的状况如何，以及政府是否会干预。分析认为，大多数其他银行，贷款占资产的比例比SVB要高得多，有足够的资金弥补投资债券的损失。而前财长萨默斯说，只要政府介入，就没有理由担心SVB会损害金融体系的其他部分。

渐进地，然后突发暴发。

这就是美国第16大银行、拥有约2000亿美元资产的硅谷银行(SVB)破产的方式。几年来，它的财务状况不断恶化。这家总部位于旧金山的银行于，3月8日宣布寻求筹集25亿美元以填补其资产负债表上的漏洞，两天之后，监管美国银行存款的联邦存款保险公司宣布SVB破产。

SVB的股价在融资消息公布后暴跌了60%。首席执行官格雷格•贝克尔敦促客户“像我们支持你们一样支持我们”。一些风险投资家并未听从，告诉旗下投资组合中的公司赶紧跑。

对冲基金经理比尔·阿克曼建议政府应该拯救这家银行。截至3月10日上午，在暂停交易之前，其股价在盘前交易中又下跌了70%左右。据CNBC，SVB的融资努力已经失败，正寻求将自己出售给一家更大的机构。随后监管机构发布了公告。

这些事件引发了两个问题。首先是SVB是如何陷入这种境地的。第二个问题是，它的麻烦仅仅是一种反常，还是金融机构厄运的前兆。

从第一个问题开始。SVB是一家创业公司银行。它为这些公司开立了账户，还向它们提供贷款，通常是在更大的银行不愿意这么做的时候，因为很少有创业公司有资产作为抵押。随着硅谷在过去五年中蓬勃发展，SVB也生意兴旺。它的客户现金充裕。他们需要储存钱，而不是借钱。

因此，SVB的存款增长了两倍多，从2017年底的440亿美元增至2021年底的1890亿美元，而其贷款账目仅从230亿美元增至660亿美元。由于银行通过存款利率(通常为零)和借款人支付的利率之间的利差赚钱，因此存款基数远远大于贷款是个问题。SVB需要收购其他有息资产。

截至2021年底，银行已投资1280亿美元，主要投资于抵押贷款债券和美国国债。

然后，世界发生了变化。由于通货膨胀根深蒂固，利率飙升。这扼杀了风险投资的财富，导致债券价格暴跌，这是SVB唯一的风险敞口。

当利率很低，客户现金充裕时，它的存款就会膨胀。SVB在此期间进行了投资，因此它以最高价格购买了债券。随着风险资本融资枯竭，SVB的客户减少了存款：从2021年底的1890亿美元，下降到2022年底的1730亿美元。SVB被迫以低于支付价格的价格，出售其全部流动性债券组合。这些销售造成了约18亿美元的亏损，留下了一个试图通过融资来填补的窟窿。

在破产时，SVB持有约910亿美元的投资(以去年底的成本计算)。

SVB的麻烦是反常现象吗?这家银行似乎特别容易受到挤兑的影响。联邦保险是在20世纪30年代一系列导致美国经济崩溃的恐慌之后成立的，承保最高达25万美元的存款。这可以保护大多数人存放在银行账户中的所有现金。

但它不太可能覆盖一家公司可以保留的资金。SVB不仅是一家为公司服务的银行，也是一家为少数公司服务的银行，这些公司比大多数公司都经历了更艰难的时期。其持有的约93%的存款没有保险。与大多数银行不同的是，它的客户有真正的挤兑动机，而且他们也会做出反应。

尽管如此，几乎所有银行的债券投资组合都存在未变现亏损。如果SVB是最有可能被迫以最高价格囤积债券的银行，那么它可能不是唯一一家在价格暴跌中苦苦挣扎的银行。

美国财政部长珍妮特•耶伦表示，鉴于SVB事件，她正在密切关注几家银行。值得庆幸的是，在大多数其他银行，贷款占资产的比例要高得多。随着利率的上升，他们的收入也在增加。

现在的问题是，政府是否会进行纾困，如果会的话，纾困规模需要多大才能让储户得到补偿。

来自加州第17区(包括硅谷部分地区)的国会议员罗•康纳指出：SVB“是科技生态系统的命脉。他们不能让银行倒闭。这是否意味着它应该被另一家公司收购，或者得到财政部的帮助，甚至是一份声明，让储户感到安心？我将把这个问题留给专家们。”

政府干预不会受欢迎。但这可能是唯一的选择，因为SVB显然没有足够的资金来弥补被迫承担的资产损失。

前财政部长拉里•萨默斯说，只要政府介入，就没有理由担心SVB会损害金融体系的其他部分。很多人都希望政府能介入，希望萨默斯的说法是对的。