据商业内幕网报道，和所有投资者一样，斯科特·巴比（Scott Barbee）在近25年的理财生涯中也犯过错误。但仅凭他的过往业绩很难判断。

根据晨星公司（Morningstar）的数据显示，在过去15年里，巴比旗下的安吉斯价值基金（AVALX）的回报率超过了98%的同行。这只基金刚刚进入前1%的排名，在其基准指数下跌10.5%的情况下上涨了10.5%。过去三年，这只基金比基准指数高出18个百分点。

在最近接受商业内幕网采访时，巴比表示，他成功的最大关键之一是学会了如何找到被严重低估的股票，同时避免价值陷阱。

巴比对商业内幕网说：“当你开始研究一段时间的股票后，你会更容易识别出那些多年来表现很差的公司，你不会像你在职业生涯初期那样花那么多时间在这些公司身上。”

另一方面，巴比表示，他也更愿意购买那些已经开始反弹，不像以前那么划算的股票，即使他买入的时机晚了一点，但这些股票仍有上涨空间。巴比也会尝试买入那些被别人忽视的被打败的企业。

巴比说：“有时候，一家公司会被视为没有生命力，没有前景的公司，表面之下的事情可能还在继续。然后，如果你非常精明，你可以抓住一个机会，一个趋势，而其他每个人都认为这没戏。如果你能正确地抓住机会，你就能做得很好。”

遵循这个由5部分组成的策略来战胜市场

重视价值的投资者可以尝试从五个方面复制巴比选股的成功：寻找被低估的行业，关注估值，优先考虑资产负债表，研究资本结构，并确保内部人士拥有足够多的公司股票。

与许多同行不同，巴比并没有将投资组合分散到各种各样的领域。相反，他的基金所持有的股票只属于他所说的正在承受压力的五个市场板块：材料、能源、工业、金融服务和消费周期性股。

巴比说，在这些不受欢迎的市场中，他除了研究公司的正常化自由现金流外，还研究有形账面价值价格（PTBV）等估值指标，这些指标显示了公司相对于其实际资产的定价。

在为他的基金找到潜在候选人后，巴比会通过检查一家公司的资产负债表和资本结构来查看这家公司的财务状况，以了解它有多少债务以及它的债务结构。这位基金经理指出，这在经济低迷时期尤其重要。

巴比说：“当一家公司确实有债务时，我们关注的一件事是债务的期限和结构，希望确保这不会在短期内阻碍公司，并能让公司走出正在经历的黑暗隧道，而不必把主动权交给债券持有人。”

最后，巴比需要确认，他作为投资者的利益与管理层的利益是一致的，这意味着管理层拥有他们经营公司的大量股份。巴比表示，如果内部人士积极回购更多股票，那么这是一个额外的好处。此外，巴比还会调查管理层过去在投资和资本配置方面的决策，以确保他们有能力，而不仅仅是他们拥有大量公司的股票。

无论在经济周期的哪个阶段投资，遵循这些步骤都为他带来了强劲的长期回报。他表示，他通常持有股票三到四年，如果这些股票的投资理念不变，他也会持有一些股票十年甚至更长时间。

现在在哪里投资

巴比尤其看好能源和材料这两个行业，截至9月30日，他的基金中超过91%的股票属于这两个行业。

这两个行业都让他接触到了一个在政治上不受欢迎，但在经济上有利可图的行业：化石燃料。他的基金中6只最大的股票中有4只是开采石油或煤炭的公司，包括加拿大石油生产商MEG Energy和国际石油公司（IPCFF）。

这两家公司尤其会从过去10年传统能源基础设施的投资不足中受益。虽然能源股在过去两年每年都是表现最好的板块，但巴比认为，这个板块的许多股票仍然非常便宜。MEG和国际石油公司的市盈率都在7.2倍以下。

出于道德原因，或担心石油公司股价近年来上涨幅度的投资者可以转而关注金属和采矿行业的公司。

安吉斯价值基金持有最多的是Amerigo Resources（ARREF），这家公司在智利开采铜矿。巴比投资组合中的其他大额头寸包括钛生产商Kenmare Resources（KMRPF）、木制品销售商Interfor（IFSPF）以及三家金矿公司：Minera Alamos（MAIFF）、Orezone gold（ORZCF）和Equinox gold（EQX）。

巴比说：“在过去的几年里，很多这样的公司都在逐渐消亡。黄金价格最近在横盘交易，但其中一些公司拥有一些有趣的资产，可以在不影响黄金价格的情况下产生相当多的现金。”

不幸的是，并不是每只被忽视的股票都能起死回生。但巴比相信，按照他在投资过程中概述的步骤，将继续获得回报。

巴比说：“当股价开始下跌时，尤其是在你买入股票之后，你显然会因为损失而感到沮丧，但这些时候你真的必须深入研究，首先，仔细检查你的数字，确保你的投资是正确的。”

巴比接着说：“如果你的论点是正确的，你以低于内在价值的很大折扣买入，那么折扣越来越大，你就有了更好的投资机会。”