据彭博社报道，随着垃圾债券在今年年初强势反弹，交易所交易基金（ETF）的投资者们纷纷押注垃圾债券。

上周，随着安硕iBoxx高收益公司债ETF（下称HYG）上涨2.6%，超过17亿美元的资金涌入这只180亿美元的基金中。彭博社汇编的数据显示，这是自2020年11月以来最大规模的单周资金流入。

值此之际，人们越来越相信通胀已经见顶，这引发了股票和债券的上涨，而工资增长低于预期又加强了这一信念，工资涨幅放缓可能会给美联储放松紧缩的货币政策带来空间。这给因激进的加息周期而受到重创的市场带来了一丝缓解，去年的加息周期导致各种债券大幅下跌。

CreditSights全球信贷策略主管温妮·西萨尔在彭博电视的《Real Yield》节目中说：“高收益债券市场有很多好处。近5%的最差收益率感觉不错；一大批压力较大的发行人今年的定价就像他们的交易违约一样，感觉不错；事实上，现在的质量比以往任何时候都高得多，BB评级较少，而且仍然有一些后起之秀的资本结构，这感觉不错。”

2022年，随着美联储采取行动控制1980年代以来最严重的通胀，HYG暴跌超过15%，创下自2008年出现近25%的跌幅以来的最差年度表现。这引发了去年33亿美元的资金外流，2021年曾出现了40亿美元的资金外流。

但收益率较低的蓝筹债券表现更差，370亿美元的安硕iBoxx $投资级企业债ETF（下称LQD）跌幅超过20%。华尔街的共识是，这种下跌可能会使投资级债券的表现在过去两年落后于垃圾债券后，有望击败垃圾债券。

贝莱德的全球首席投资官里克·里德尔在彭博电视上说：“你不必走出收益率曲线，你不必进入高收益债券，你仍然可以获得4.5%的收益率。然后你冒一点点风险，你可以让自己（的收益率）接近6%。所以我喜欢投资级债券吗？我喜欢。”

但在西萨尔眼里，更大的机会出现在高收益市场，因为垃圾债券的存续期风险（衡量对利率变化的敏感性）比高等级债券低。彭博数据显示，HYG的存续期目前为4.3年，而LQD的存续期为8.8年。

西萨尔说：“我们喜欢这两种资产类别。我们认为它们都有利于创收。但从纯粹的回报角度来看，我们认为，高收益债券今年的表现会比投资级债券强很多。”

（今日汇率参考：1美元=6.77人民币）