据市场观察报道，在规模大约为10万亿美元的美国公司债券市场中，占比最大的一部分看起来会迎来有史以来表现最糟糕的一年。

高盛研究人员称，投资级公司债券是全球最大公司们的长期资金来源，2022年的总回报率将为负14%，“这一水平将是1974年以来第二大跌幅的近三倍”。

11月的大幅反弹帮助公司债券从今年最糟糕的水平中恢复过来，但这还远远不够，无法将公司债券从惨淡之年中拉出来。

在前几年，投资级公司债券的总回报率回落至约-5%是值得注意的，就像2007-2008年全球金融危机之后的情况一样。

但2022年是一个完全不同的环境，公司债券的惨淡局面并非源于公司的违约潮，而是主要源于美联储的快速加息步伐。其政策利率上周从3月份接近零的水平飙升至4.25%-4.5%的范围。

美联储主席鲍威尔和其他美联储官员还表示，现在预计，美联储的基准利率峰值可能会在明年达到5%以上，并将在那一水平维持一段时间，直到通胀出现持续走低。

高盛信贷研究团队在每周的客户报告中写道：“今年的下跌几乎全部是由利率市场的历史性抛售所推动的。额外回报率虽然可能在今年结束时为负值，但会更好地保持在-1.2%的水平上。”

债券价格在2022年也大幅下跌，反映出在高通胀和利率攀升的环境下，低收益资产的吸引力减弱。高盛的团队认为，今年交易价格低于80美元的投资级公司债券的比例创下新高。低于70美元的价格通常会被认为是陷入了困境。

许多个人通过交易所交易基金（ETF）获得债券敞口。根据FactSet的数据，截至周一，规模为186亿美元的安硕iBoxx $投资级公司债券ETF（iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF）同比下跌18.6%。相比之下，规模为828亿美元的安硕核心美国综合债券ETF（iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF）下跌了约13.4%，这一ETF追踪基准的彭博美国综合债券指数。

随着美国通胀显示出放缓的迹象和美联储利率峰值在望，许多债券投资者和分析师预计，2023年将是许多固定收益领域复苏的一年，这些领域目前的收益率处于十年来的最高水平，特别是如果只出现一场温和的经济衰退的话。

高盛团队在谈到投资级公司债券时写道：“我们继续预计，2023年总回报投资者的回报状况会出现明显改善，额外回报会进入正值区间。”

周一，美国股市再次走低，标普500指数下跌1.15%，道琼斯工业平均指数下跌0.72%，纳斯达克综合指数下跌1.75%。

（今日汇率参考：1美元=6.98人民币）