据彭博社报道，投资者过去数年来目睹中国经济受到新冠清零政策的打击，以及政府采取措施控制房地产和科技行业，现在他们突然乐观地认为，最糟糕的时期已经过去。

12月初，中国的防疫政策突然180度大转弯，随后迅速出现了其他有利于市场的变化。中国将结束对澳大利亚煤炭进口的两年禁令，放松对阿里巴巴集团等科技巨头的限制，并放松了加剧房地产市场崩盘的严格的“三条红线”。

现在的问题是，政策改革是代表着向过去40年帮助推动中国经济崛起的灵活性的转变，还是仅仅是对经济恶化和自发的反封锁抗议活动的下意识反应。去年10月，习近平刚刚获得第三个任期，在可预见的未来，他周围都是他最亲密的盟友。

约翰霍普金斯大学中国政治经济学教授洪源远说：“政策逆转或波动的根本原因，是决策权被个人化到一个人身上：主席本人。政策变得过度依赖于习的个性和意识形态、他的突发奇想，以及他收到和没有收到的信息。”

就目前而言，市场参与者正在享受上涨的过程。阿里巴巴和腾讯控股的市值在2023年增加了约1000亿美元，此前这一年两家公司的市值都缩水了逾四分之一，而MSCI中国指数自去年10月触及11年低点以来上涨了约50%。根据彭博社汇编的数据，中国经济今年预计将增长4.8%，而美国经济增长乏力，欧元区经济可能出现收缩。

思睿投资集团首席经济学家洪灏称中国最近的变化“令人惊叹”，并指出“几乎每个行业都有政策转向”。

他表示：“环境变得更加友好，但显然仍存在一些担忧。执行、一致性和跟进是关键。”

一个很大的问号是科技行业，就在几年前，其市值还高达数万亿美元，被誉为现代中国的先锋，将在未来几十年推动经济增长。这一切在2020年发生了变化，当时监管机构否决了马云的蚂蚁集团上市，然后打开了对阿里巴巴、美团和滴滴全球等科技巨头的调查闸门。

在面对增长放缓的情况下，中国努力争取民族主义者的支持，围绕此次打击行动的信息融入了一场旨在“共同富裕”的更大规模政治运动。习把自己塑造成不为特权群体或富有的特殊利益集团服务的“人民领袖”，而高级官员和国家媒体则指责社交媒体公司滥用用户数据，指责游戏公司造就了懒惰、上瘾、效率低下的一代年轻人。

现在，习突然号召这个行业来振兴经济。中国人民银行党委书记郭树清上周末表示，监管改革即将结束，涉及14家未指明平台公司的整改工作“基本完成”。

上个月，政府批准了来自腾讯甚至外国开发商的新游戏，还允许蚂蚁金服的消费贷款子公司大幅扩张资本。马云周末宣布放弃对蚂蚁金服的控制权，这让人们看到了其最终可能重启IPO的希望，尽管估值仅为此前创纪录估值的一小部分。

新加坡安本标准基金亚洲股票投资总监克里斯蒂娜·温（Christina Woon，音译）表示：“在过去几年里，某些行业和主题受到了很大的压力，但我不认为政府的意图是破坏创新或增长。归根结底，不变的是政府对可持续性的渴望，无论是经济的增长还是稳定，以及避免系统性风险。”

中国经济放缓促使习呼吁高质量增长，并强调安全问题，这是一个宽泛的概念，包括预防疫情和使金融系统免受风险影响。他还提到了自力更生和关键技术突破的必要性，特别是在美国采取行动限制中国获得先进芯片并阻碍其未来增长前景的情况下。

但现实情况仍不清楚，最新的政策调整表明，实现这些目标的最佳方式存在不确定性。

在芯片方面，中国现在暂停了旨在建设半导体产业以与美国竞争的大规模投资，因为全国范围内的疫情导致财政紧张。尽管出台了最新的宽松举措，但中国仍未找到利用私营科技巨头数据造福更大规模经济的最佳方式。而提振房地产行业的举措也无法解决需求下降的问题，这个问题可能会在2020年代末之前拖累中国的经济增长。

新加坡国立大学李光耀公共政策学院副教授吴木銮表示：“习是在临时抱佛脚。用一句中国俗语来说就是：头痛医头，脚痛医脚。”

习的权力巩固也使他更难从地方官员那里得到及时的信息，也更难从他的核心圈子里得到不同的观点。在积累了比毛泽东以来任何一位中国领导人都要大的权力之后，他采用了与毛类似的运动式的动员策略，使低级别的干部更没有动力去反对不良政策。事实上，如果不全面支持习，就可能意味着官员失去升职机会、下台甚至入狱。

失误的经济后果在中国尤其严重，因为中国各省的面积与欧洲国家相当，经济状况也有很大差异，一刀切的政策不太可能奏效。不过，还不确定曾经支持习以确保晋升的共产党高层领导人，是否有勇气在他们不同意的时候说出来。

前美国国务院官员谢淑丽(Susan Shirk)表示：“在清零政策惨败之后，习的权威被削弱了。因此，这些政界人士可能更愿意倡导切实可行的国内外政策调整，以帮助恢复国内经济和修复外交关系。”她撰写了《过度扩张：中国如何偏离了和平崛起之路》一书。

在中国，像往常一样，到目前为止，几乎没有证据表明习遭到了更大规模的反对。的确，过去几个月的变化表明，他可以像以往一样迅速推出新政策，这凸显出钟摆在某个时候再次回调的可能性。

《中国内参》（China Neican）出版人亚当·倪表示：“2023年，我们将看到导致市场冲击和市场信心丧失的政策将减少，因为政府(或习)在干预关键行业方面吸取了一些教训，但我能用我的房子打赌吗？不。我们还不知道。”