根据彭博社的报道，加拿大央行正处于政策审查的最后阶段。本次审查预计在秋季结束，官员们正在就货币政策的局限性进行讨论。央行为期五年的通胀目标任务将在今年更新，但目前几乎还没有迹象表明，央行正在进行重大改革。

加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆（Tiff Macklem），可能会在政策审查的最后阶段向特鲁多政府申请更多的权力来管理经济，他可能会针对2%的通胀目标进行重新设定和沟通——关注劳动力市场指标或关注加拿大央行的通胀允许范围。

加拿大央行在其政策审查中可能考虑的选项包括以下内容。

1.维持现状

自20世纪90年代以来，加拿大央行一直专注于一个目标：保持价格稳定，尽可能地将通货膨胀率保持在1%至3%的范围内。不过，目前加拿大央行正在将通胀率回归目标的时间推迟到两年之后。加拿大央行也有自由裁量权，可以对某些风险给予更多的重视。

加拿大央行目前正在利用这种灵活性，以保持紧急刺激水平的存在。

2.纳入新说辞

麦克莱姆可能会纳入一些新的说辞成为他政策叙述的核心。例如，自去年7月以来，银行官员一直承诺在通胀率“可持续地”恢复到目标值之前，不会提高借款成本。这里的“可持续”，意味着通胀率超过2%已不足以引发反应；经济还需要有相对紧张的劳动力市场条件。

副行长蒂姆·莱恩（Tim Lane）本月表示：“尽管我们没有最大就业的任务，但在评估通货膨胀何时可持续地达到目标时，确实考虑到了劳动力市场状况。”

3.增加明确的劳动力市场指标

加拿大央行在考虑何时缩减紧急刺激措施时，已经越来越强调劳动力市场的“全面”复苏。

TD银行的首席经济学家贝塔·卡兰奇（Beata Caranci）在接受彭博社采访时说：“对我来说，更大的问题是他们是否会更加强调劳动力市场，因为我们听到他们比过去更多地谈论这个问题。”

卡兰奇说，加拿大央行可以优先考虑某些指标，如就业市场参与率，或者像美国一样开始预测失业率，以强调就业市场的重要性。

4.调整可接受的通胀范围

在二十年前的政策调整中，加拿大央行降低了通货膨胀范围的重要性，并对2%的目标给予了更多的重视。

BMO资本市场的利率和宏观策略师本杰明·雷泽斯（Benjamin Reitzes）认为，这个“钟摆”可能会摆回来，更加重视整体通胀范围将给央行带来更多的灵活性，且有时会出现超调现象。

不过，前加拿大央行副行长约翰·默里(John Murray)提醒央行要防止太多目标干扰央行的行动。

默里在近期为C.D. Howe研究所发表的一份报告中说，央行应专注于维持或调整其核心通胀目标任务，并避免增加明确与失业、不平等或气候变化相关的政策目标。

例如，美联储去年改变了制度，为降低失业率允许通胀率在低通胀期之后运行在2%以上。欧洲央行则因气候变化因素正在考虑调整其债券购买计划，而新西兰央行最近则最近被政府告知需要在政策决定中明确考虑到住房价格。

加拿大央行目前没有给出任何迹象表明它正在朝这些方向发展。但正在权衡不同的货币政策模式，进行以充分就业和通货膨胀为目标的“双重任务”。默里提醒说，央行不应过分超越稳定价格的目标。

他说，目前灵活的通货膨胀目标制度，寻求在1%至3%的范围内实现2%的通货膨胀，相对容易理解，并且自1990年代以来，央行在将年度通胀率固定在2%左右方面做得很好。

“在理论上有很多东西值得推荐，随着时间的推移，它会使你更接近你的通胀目标，并使你回到充分就业的状态……当然，风险在于，容忍超调有可能解除对通胀预期的锚定。”