CNBC发布文章，中国房地产巨头恒大正处于崩溃的边缘，分析人士警告说，潜在的后果可能会产生深远的影响，并蔓延到中国的边界之外。
凯投宏观首席亚洲经济学家马克·威廉姆斯表示：“恒大的倒闭将是中国金融体系多年来面临的最大考验。”
下面将分析它的问题有多严重，以及对投资者来说有什么影响。
如何走到这一步的？
经过多年的快速扩张，并随着中国经济的繁荣而抢购资产，恒大现在被多达3000亿美元的沉重债务所压制。
这家世界上负债最多的房地产开发商一直在慌乱地向供应商支付欠款，并在几周内两次警告投资者，它可能会违约。
周二，恒大表示，其房地产销售在连续数月下降后，9月份可能会继续大幅下降，使其现金流状况更加严峻。
这家中国开发商非常庞大，潜在的失败所带来的影响不仅会伤害中国经济，而且会蔓延到其他市场。
银行也对其不断恶化的现金流做出了反应。路透社称，中国香港的几家银行，包括汇丰银行和渣打银行，已经拒绝向两个未完工的恒大住宅项目的买家提供新贷款。
评级机构已多次下调恒大的评级，理由是其流动性问题。去年，中国出台了控制开发商借贷成本的规定，恒大的问题变得更加严重。这些措施根据公司的现金流、资产和资本水平对债务设定了上限。
今年迄今为止，恒大股价暴跌近80%，过去几周，其债券交易被中国证券交易所多次叫停。
恒大是做什么的？
恒大的业务无处不在。其主要业务是房地产，按销售额计算，它是中国第二大房地产开发商。
恒大在中国280多个城市拥有1,300多个房地产项目。其物业部门参与了中国310多个城市的近2,800个项目。
该公司有七个涉足广泛行业的子公司，包括电动汽车、保健服务、消费产品、视频和电视制作单位，甚至还有一个主题公园。
恒大称其拥有20万名员工，但根据其网站，每年间接创造的就业机会超过380万个。
恒大的股票和债券被纳入整个亚洲的指数中。
谁会受到影响？
受影响的群体包括银行、供应商、购房者和投资者。
恒大本周警告说，其不断升级的麻烦可能导致更广泛的违约风险。
如果恒大不能偿还债务，可能会导致“交叉违约”的情况，在这种情况下引发的违约可能会蔓延到其他债务，导致更广泛的扩散。
1. 银行
凯投宏观的威廉姆斯说，如果会对中国更广泛的房地产行业产生任何传染效应，银行业将是首先受到冲击的行业之一。
威廉姆斯在上周的一份说明中写道，“主要房地产开发商的倒闭所引发的银行业倒闭，是可能导致中国经济‘硬着陆’的唯一最可能的情况。而金融市场目前没有发出警报信号的事实，并不意味着他们不会这样做。”
2. 购房者和投资者
最近几天，有的城市爆发了愤怒的购房者和投资者的抗议活动，社会动荡是人们关注的问题之一。
据路透社报道，周一，约100名投资者出现在恒大深圳总部，要求偿还逾期金融产品的贷款，场面混乱。
事实上，这种情绪已经蔓延到亚洲高收益债券。根据TS Lombard的数据，由房地产公司主导的亚洲离岸债券的收益率已经飙升至平均13%。
该研究公司上周在一份说明中说，这也意味着离岸投资者处于亏损状态。
TS Lombard说：“公司保证交付所有预售项目，这可能导致海外利益相关者在救助的情况下，从开发商资产的最终销售中看到的东西很少，甚至没有。”
“因此，出现了不平等交换的前景，在岸贷款人，即家庭和银行的利益受到保护，而股权和离岸债券持有人的利益则受到损害。”
3. 供应商
如果供应商得不到付款，恒大破产的影响也可能波及到其他行业。根据标普全球评级，恒大可能“试图说服”其供应商和承包商接受实物作为付款，以保留现金用于偿还贷款。
在8月的一份报告中，标普估计在未来12个月，恒大将有超过2,400亿元的账单和承包商的贸易应付款需要结算，其中约1,000亿元今年到期。
恒大的一家涂料供应商，上海上市的三棵树，在一份文件中说，恒大用房产偿还部分债务，而且是未完工的房产。
评级机构惠誉表示，银行也可能对恒大的供应商有间接风险。根据惠誉的分析，该开发商的贸易应付款为6670亿元人民币。
恒大“大到不能倒”吗？
分析师认为，由于恒大的重要性，政府可能会介入。
恒生银行的经济学家王丹说：“恒大是如此重要的房地产开发商，如果它发生什么事，这将是一个强烈的信号。我相信中央政府，甚至是央行会有一些支持措施，试图救助恒大。”
但据其他分析人士称，重组的可能性更大。
凯投宏观的威廉姆斯在上周的一份报告中说：“现在最可能的结局是有管理的重组，其他开发商接管恒大的未完成项目，以换取其土地储备的份额。”
他说，政府可能会优先考虑购房者和银行而不是其他方面。
威廉姆斯写道，“政策制定者的主要优先事项将是那些为尚未完工的房产交了押金的家庭。该公司的其他债权人将受到影响。”
投资银行法国外贸银行（Natixis）表示，鉴于2022年全国代表大会的历史重要性，中国政府将在其召开前避免“系统性风险”。
“不过，这也意味着中国恒大的债务危机可能会像滚雪球一样越滚越大。”该银行在一份说明中表示，经济增长不会像过去那样减轻金融损失。
（今日汇率：1美元=6.46人民币）
