文/Megan茗君
如果你对投资感兴趣，最近一定经常听到这个名字：凯茜·伍德（Cathie Wood），股票投资界的新晋“女神”。伍德在中文网络上还有昵称：木头姐。
伍德最近的声名鹊起源于去年她旗下基金的出色表现。2020年全年，伍德旗下旗舰ETF（交易所交易基金）ARKK的净资产回报率为152%，为标普500指数全年回报率的8倍。去年12月，ARKK资产管理规模达170亿美元，一举超越摩根大通旗下超短期收益ETF成为全球最大的主动投资ETF，仅去年一年，ARKK吸引的资金流入就高达近100亿美元。
她新近推出的专注于太空探索投资的交易所交易基金正在成为历史上最成功的基金发行之一。
据《华尔街日报》报道，根据FactSet的数据，方舟太空探索与创新ETF自3月30日开始交易以来，前五天就收进了5.362亿美元。这一数字远远超过了ETF三年内募集1亿美元的行业平均水平。
伍德的成功标志着在近数十年来被动投资策略（追踪市场大盘与指数）逐渐成为股票投资主流之时，主动投资策略（投资经理自主选股，力图超过大盘）仍具有巨大潜力。伍德所管理的主动投资基金不仅在去年成绩远超大盘，她也坚信主动投资才是挖掘创新机会与投资未来的途径。
伍德投资的未来是她眼中的“颠覆性创新”（disruptive innovation）科技，即能够对行业或世界产生颠覆性变革的创新公司。伍德的投资领域包括五大类：DNA测序、能量存储、机器人技术、人工智能和区块链。伍德投资的公司无一例外都处于新兴科技赛道，她格外青睐的特斯拉更是占据了其旗下基金超10%的投资比重。
不论从投资成绩还是投资风格上来看，伍德都可以说是一位奇女子。这位投资女神现年65岁，她并不是年少创业，成立ARK基金时已58岁，在金融领域已打拼超30年，才一步步从初入职场的投资新手成长为如今眼光独到的新一代“股神”。
初入职场：桌子下“捡废料”的时代
1955年，伍德出生于美国洛杉矶，她的父母是来自爱尔兰的移民。伍德高中就读于洛杉矶的一所天主教女校，在伍德的早期家庭和求学经历中，天主教的思想或许就已经开始深入了她的思想体系，并潜移默化地影响了她之后的职业发展与投资理念。
1976年，伍德入读南加州大学，修读经济与金融专业。伍德在大学中的导师之一是亚瑟·拉弗（Arthur Laffer），后者在学术领域以描绘政府税收收入与税率之间关系的“拉弗曲线”（Laffer curve）而闻名。拉弗教授推荐伍德在本科期间加入总部位于洛杉矶的投资管理公司Capital Group实习，担任助理经济学家。
伍德在Capital Group实习时曾接到了一个研究任务，分析香港回归对中国的影响。当时距离1997年香港回归尚有20年的时间，伍德却发现自己喜欢这种从长期和宏观角度思考问题的感觉。
“我想从事这个行业！试图去研究世界将如何运转。”伍德回忆起数十年前自己刚进入经济分析领域的想法。
1981年，25岁的伍德从南加州大学毕业，随后移居纽约，加入了美国保德信金融集团（Prudential Financial）旗下的股票投资机构Jennison Associates，仍然担任经济学家，负责处理和研究经济数据。
在伍德刚参加工作的1981年，美国的利率水平达到了历史顶峰，最高超过15%。高利率带来的高借贷成本通常会阻碍公司成长与扩张的速度，对大部分创新型、成长型公司的发展及股价不利，但却格外利好金融行业公司，以及一些制造业及消费品领域企业。这就是在伍德刚入职场的数年期间美国投资行业的趋势，金融股大热，分析师们趋之若鹜，而新兴科技股则门庭冷落。
在Jennison Associates做了约五年的经济分析后，伍德发现自己的兴趣开始从经济问题转移到对单个公司和股票的分析上。然而，作为股票研究新手的她却很难争取到分析热门股的机会，用伍德自己的话说，“我真的就像在桌子地下的狗一样，只在寻找废料。我不得不捡起没人要的股票。”
伍德记得当时的老板曾经这样和她说：“看，这些分析师在这儿，他们是行业老手了。你必须弄清楚你自己的领域。我们不会从任何人手中拿走他们研究的股票。”
伍德当时在桌子地下捡到了什么“废料”呢？那就是科技股，甚至有一些是新兴领域尚无法归到某一具体赛道的股票。
伍德回忆起当时接手的一个“新兴物种”是路透社。路透社当时既有新闻出版业务，又是金融数据供应商。“科技分析师不想要它，因为它不是真正的数据库公司。出版业分析师不想要它，因为它也不是真正的出版公司。”
但伍德并不介意这些难以归类的“新兴物种”，也或许是这段捡“废料”的经历让她意识到，别人眼中没有价值的股票其实别有洞天。
“从很早起我就意识到，当每个人都在避开某个东西，因为这个东西无法很好地嵌进任何领域或行业时，仔细看看吧，因为很多时候原石中有宝石。“伍德回忆自己的职业经历时说。
从这时开始，伍德踏上了对新兴行业股票的研究之路。在美国利率高企的年代，她曾预测利率已经见顶，之后必然会逐步下行，并利好成长型股票。虽然在当时她对利率的看法及研究的股票领域都和主流相左，但伍德已经在这段经历中发现，自己未必需要遵循大多数人的共识和所谓的“主流”路线。
主动投资的信仰者：不要困于过去，要投资未来
1998年，伍德结束了在Jennison Associates长达18年的职业经历，参与建立了一个名为Tupelo Capital Services的对冲基金，并担任合伙人及投资经理。她在该基金履职3年。2001年，45岁的伍德加入了资产管理公司AllianceBernstein担任首席投资官。
从这一时期开始，被动投资策略逐渐开始获得股票投资界主流的青睐。从长期来看，很少有主动投资组合能持续击败市场大盘或行业指数，尤其在2008年金融危机之后，更大量的资金开始涌入被动投资组合。
这一次，伍德再次与主流逆行。
伍德是主动投资的坚定信仰者。2012年，尚在AllianceBernstein任职的伍德提出建立一个投资创新型公司的主动投资ETF，这一提议并未在公司成行，从那时起，伍德萌生了自己创业的想法。
当时伍德的三个孩子都已不常和她同住，房子里经常很安静，而伍德也感受到了一种此前从未有过的孤独感，创业的想法开始越来越频繁地进入她的脑海。“我当时甚至不是在思考工作，我在想：你一直是颠覆性创新的追随者，为什么你不以你学到的东西来颠覆金融业？“
两年后，2014年，在AllianceBernstein履职14年后，58岁的伍德决定离开公司，正式开始创业并践行自己的投资理念。这一年，ARK成立了。
ARK这个名字可以解释为Active Research Knowledge ：主动研究知识，但它还有另一层含义：圣经中存放摩西十诫的约柜（Ark of the Covenant），与神同在的象征。
“当我开始有了创业的想法，并意识到自己正在进行这场战斗的时候，我知道我必须将公司命名为ARK，代表摩西十诫的约柜。”伍德说。
伍德从早年就形成的天主教信仰不仅开始体现在她为公司的取名上，也嵌入进了她对投资的理解。
“你不能崇拜任何一个偶像，但基准已经变成了偶像。”伍德说，“基准是过去的成功，上帝不想要我们困于过去，他想让我们进行新的创造。我认为成立一家初创公司可以大声地传播这一理念。”
ARK基金的启动资金是伍德自己的积蓄，然而创业通常无法马上看到成效，到2016年底，ARK仅吸引了约3亿美元的资金。2017年，ARK刚实现收支平衡。
“大多数人认为我疯了，因为主动投资已死。我的一个好朋友称ARK为虚荣项目……这让我震惊，也让我更下定决心要证明他是错的。”伍德再次用行动显示，她并不会因为大多数人的不看好而放弃自己的理念。
这次创业中，伍德开始践行几个自己特立独行的投资与管理理念：
在投资层面，主动投资自然是伍德坚定地投资大方向：“指数代表着历史上最严重的资产分配错误之一。超一半的的股票在被动投资组合中，这没有任何意义。“伍德认为，标普500等指数都只是在追踪那些过去成功的”老公司“，但需要有人去发现和投资真正新兴的技术。
而在具体的选股与决策阶段，伍德与大多数投资分析师不同，她并不太过关注公司某季度或某年的财务状况，而是相信，随着技术的进展、市场的扩大，创新的成本一定会逐渐下降。
以长期纬度思考问题是伍德刚入职场就学到的习惯，也被她一直贯彻到现在。ARK的投资年限通常在五年以上，当伍德在决定是否投资某个公司时，比起公司短期财务状况，她更看重公司文化及管理层能力。一旦选择投资某公司，伍德就相信这家公司有能力在五年内达到年化15%的投资回报率。
而在管理层面，伍德建立的这家基金也和市场上大多数主动基金的管理策略不太一样。
ARK的股票分析与研究都会在网上免费公开，甚至公司每周的头脑风暴会议都会通过Zoom向所有公众开放，伍德自己和公司的分析师也经常在社交媒体发声，分享投资看法，这一做法与传统主动投资者对自己的投资策略通常半遮半掩很不一样。
伍德相信，信息吸引信息，通过向所有人分享信息，ARK也将获得更多来自行业内的信息反馈。也正是这一策略，让ARK和伍德逐步扩大了自己的品牌影响力，伍德本人也在推特、Reddit等社交媒体上收获了大量的追随者，尤其成为了众多散户投资者们推崇的新一代“股神”。
马斯克的“女神”
特斯拉是伍德最青睐的股票之一，也是她旗下基金投资比重最高的一支股票。伍德曾说过，ARK不过是资产管理领域的一个小“豆荚”，但ARK对特斯拉的研究却是全世界最好的。
在伍德“走红”之后，她曾经对特斯拉和马斯克的力挺也成为了一段投资“传奇”。
早在2014年成立ARK后不久，伍德就将特斯拉放在了基金投资权重前五的位置。2016年到2017年期间，当市场上的大部分分析师都在看跌特斯拉时，伍德持续地在扩大自己投资特斯拉的比重，仅2017年，ARK对特斯拉的持股数就增长了超过10倍。
2018年8月，马斯克曾发推表达了他可能会将特斯拉以420美元的股价私有化的计划。
这一私有化并不亏，至少可以给特斯拉的所有股东一笔可保证的收益，但伍德却不同意这一计划，她写了一封公开信给马斯克，题为《亲爱的埃隆：反对特斯拉私有化的公开信》（Dear Elon: An Open Letter Against Taking Tesla Private），信中提到，以每股420美元的价格私有化特斯拉是大大低估了这家公司的价值，伍德预测，未来五年，即便在熊市中特斯拉的股价也可达到700美元，而在牛市中起股价将有望上涨到4000美元，也就是420美元私有化价格的近10倍。
很难说这封信对马斯克之后放弃私有化的决定产生了多大的影响，但可知的是马斯克在读了信之后很快参加了一期ARK的博客节目，与伍德直接面对面对谈，并告诉伍德，这封信确实对特斯拉董事会的思考方式带来了改变。
到目前为止，伍德对特斯拉的预测是对的。从2018年到2020年初，特斯拉的股价一直不温不火，然而在2020年三月之后股价却一路暴涨，从不到100美元上涨到了如今近700美元。伍德力排众议地力挺特斯拉，再次显示出她独到的投资眼光与果断的行动力。
大获成功之后
2020年特斯拉并非伍德投资的唯一一家涨势大好的股票。可以说，疫情对线上化、数字化转型的加速，极大地利好了伍德重仓的大部分新兴科技股股价。这一年，伍德旗下基金不仅在业绩出色，五支主动投资ETF的投资回报率介于106%到180%之间不等，且吸引了巨量资金。2020年3月，ARK旗下所有基金的资产规模总和约114亿美元，而到了年底，这一指标暴涨到了582亿美元。
出色的业绩为伍德带来了大量的曝光度。2020年2月，彭博报道伍德的文章还题为《凯蒂·伍德，你从未听说过的最佳投资者》（Cathie Wood, the Best Investor You’ve Never Heard Of），而从2020年下半年开始，当ARK基金出色战绩逐渐浮出水面之时，媒体对伍德报道的声量与热情也爆炸式增长。
当被问到如何看待这大获成功的一年时，伍德表示：
“新冠病毒带来了很多问题，而我们的投资组合就是为了解决问题，我们的投资者也因帮助解决了一些世界上最深刻的问题而获得了回报。
我喜欢用崭新的眼光看待世界，帮助人们理解世界将如何改变，这种改变不仅仅体现在他们的投资组合上，也体现在他们的生活中，以及他们后代的生活中——我想要帮助人们了解如何让每个人都站在变革中正确的方向，并真正受益于这才刚刚起步的指数形增长。”
不过，即便此时ARK基金体量已暴增，伍德仍然力图保留ARK初创公司的氛围。
目前疫情期间居家办公的伍德，仍然每天七点起床，8：45开始召开约半小时的全公司的线上会议，之后和投资研究部门的开会10：30左右，下午抽出一定时间散步。
随着公司的壮大，伍德也将更多的权力下放到了其他管理人员手中，但自己仍然保持80%的精力用于投资，用她自己的话说，投资是她的“核心能力”。
然而，短期的成功是否可持续是对每个创业者和投资者的持续拷问。尤其在今年年初之后，利率及通货膨胀预期的上升都让伍德重仓的科技股遭遇了股价回撤，二月中旬到三月初之间，ARKK的市值一度回撤了近30%。
对于怀疑ARK的人来说，ARK过去一年的成功大部分要归功于美国政府的“放水”、低利率及伍德在互联网上对小型投资者的号召，但这种成功也极度依赖于整个股市“泡沫”，ARK或许和上世纪九十年代重仓科技股并在随后科技股泡沫中暴雷的基金并无本质不同。
也有人提出，随着ARK体量越来越大，伍德将无法继续原先“小而美”的投资策略，无法再如原先那样只重仓成长型科技股，而投资策略的变化必然会给投资回报带来风险。
面对这些质疑，伍德都表示云淡风轻。她坚信目前的股票市场没有泡沫，也坚信目前新技术的蓬勃发展、SPAC代领的新兴领域上市公司增多都将带给她更大的选股及增长机会。
面对众多批评，伍德并不感到任何沮丧：“这让我感到舒服，说实话，因为这意味着我们做对了，而收益也将是巨大的。”
勇于与“大多数”逆向而行仍然是伍德身上充满魅力的性格特质与行事风格。
从伍德数十年职业路径中还可以看到她的另一点可贵的特质，就是耐心。不论是对投资还是对事业，伍德都习惯于从长期维度思考问题，并用耐心积累与等待结果。
在伍德成立ARK的十年之前，她的一位导师就曾鼓励她开始创业，但伍德并不认为当时创业能够获得成功，她的回答也显示出这个事业上果断坚定的女性在事业之余对家庭的照顾。
“当时我认为晚上不在家是不对的。而当我成立ARK时，我的孩子们已经能够照顾自己了，ARK就仿佛是我的新孩子。”
参考资料：
https://ark-invest.com/
https://www.forbes.com/sites/antoinegara/2020/10/05/how-cathie-wood-beat-wall-street-by-betting-tesla-is-worth-more-than-1-trillion/?sh=b31a92e3d451
https://www.forbes.com/sites/hayleycuccinello/2020/10/13/american-self-made-women-founders-over-40/?sh=4bde19475d30
https://www.coindesk.com/cathie-wood-most-influential-2020
https://www.barrons.com/articles/arks-cathie-wood-disrupted-investment-management-shes-not-done-yet-51614992508
https://www.ft.com/content/4df2b4cf-2ffe-4db5-9594-47e05e1e2240
