据华尔街日报报道，12月伊始，股票和债券的走势截然相反，表明投资者对增长放缓的担忧已经开始超越对持续通胀的担忧。
股票交易员们的看法更消极，加深了今年标普500指数的两位数跌幅，并在上周五结束了主要股指的两周上涨势头。同时，由于押注债券价格已经跌到足以反映美联储加息预期的全面冲击，本月的反弹已经消除了今年固定收入的部分跌势。
这些趋势背后的交易表明，经济衰退正在取代通胀，成为投资者进入2023年的首要担忧。劳动力市场仍然活跃，上周五的生产者价格指数（PPI）也高于预期，表明经济需求保持强劲。但油价已经下跌，经济放缓时受影响的企业股票本月受到了一些最大影响。
能源股和金融股是标普500指数12月份表现最差的两个板块，分别下跌了9.3%和5%，并落后于大盘指数3.6%的跌幅。天然气生产商殷拓公司（EQT）在12月份下跌了16%，炼油商瓦莱罗能源公司（Valero Energy ）下跌了14%。
从富国银行等巨头到美国制商银行（M&T Bank ）等区域性机构在12月份也出现了大幅下跌，本月都下跌了11%。
这两个行业可能会受到经济衰退的严重打击，经济衰退会削减对燃料的需求，并威胁到金融公司的利润。
航空公司和物流公司也出现了下跌，如果经济放缓侵蚀旅游和货运需求，它们也会陷入困境。道琼斯运输业平均指数在12月份下跌了6%，高于道琼斯工业平均指数3.2%的跌幅。
邮轮运营商嘉年华集团在12月份下跌了11%，HOST酒店及度假村国际集团（Host Hotels & Resorts ）下跌了6.6%。
与此同时，政府债券出现反弹，电子交易市场运营商Tradeweb的数据显示，美国10年期国债收益率触及3.5%，是三个月来的最低水平，低于10月份4.231%的近期高点。债券价格上涨时，收益率会下降。
许多投资者押注经济将避免严重衰退。
国际金融服务公司Baird的董事总经理迈克尔·安东内利（Michael Antonelli）称，但市场12月份的走势共同表明，不仅仅是对通胀放缓的预期，经济下滑的可能性正在推动债券市场近期的反弹。
安东内利说：“今年大部分时间都是对通胀的担忧，这种担忧似乎已经变了。”
当迫在眉睫的经济放缓给股票的前景蒙上阴影时，投资者通常会购买债券，它们相对安全和稳定。但在今年的大部分时间里，股票和债券同时受到影响，因为通胀使得美联储迅速提高利率。利率上升的同时，几乎没有迹象表明经济增长会受到损害，股市和债市都受到了冲击。
Voya投资管理公司的全球首席投资官马特·汤姆斯（Matt Toms）说，近期美国长期国债的价格涨幅比短期国债大，这表明交易商认为，在经济衰退迫使央行在明年晚些时候迅速改变方向前，美联储的目标利率可能继续上升，加深了许多华尔街人士认为是经济衰退来临预兆的收益率曲线倒挂。
基于市场的通胀预测为经济衰退的担忧提供了更多证据。Tradeweb的数据显示，交易商对未来两年、五年和十年的年通胀率的预期都接近于2.3%左右，几乎与美联储2%的目标一致。汤姆斯说，尽管投资者并不担心未来通胀率上升，股票已经下跌，这表明他们对经济增长的担忧正在推动下跌。
截至11月，按照历史标准，就业市场仍然紧张，几乎没有迹象表明消费者需求已经大幅下降。然而，企业裁员的浪潮正在加速，尤其是在新冠期间迅速扩张的科技公司。
金融数据和软件公司FactSet的分析师约翰·巴特斯（John Butters）的研究显示，在9月30日至11月30日期间，在投资者评估企业在今年第三季度表现的同时，华尔街对标普500指数成分股公司2023年利润的预测下降了3.6%。
瑞银全球财富管理首席投资官马克·海费尔（Mark Haefele）上周在给客户的报告中写道，今年的股价跌幅还不足以反映出经济深度衰退的可能性。
海费尔写道，10月和11月的股市短线上涨短暂提振了价格，但现在，股票和债券市场的趋同“更可能是由股票对盈利前景恶化的定价所导致的”。
尽管如此，一些对经济敏感的股票仍然坚挺。截至目前，迪尔公司（Deere & Co.）的股价在12月表现一直优于大盘指数，下跌1.4%。周三，这家设备制造商将其股息提高了6%。涂料公司宣伟公司（Sherwin-Williams Co.）本月上涨1.5%，尽管市场担心经济衰退可能影响住房市场。
本周的关键经济数据将帮助投资者衡量前景。周二上午，投资者将关注11月消费者物价指数（CPI）的发布，以寻找通胀率继续从今年早些时候创下的数十年高点降温的迹象。接受《华尔街日报》调查的经济学家预计，数据显示价格同比增长7.3%，低于一个月前的7.7%。
然后，周三下午将迎来美联储关于利率的最新决定。芝商所的FedWatch工具数据显示，交易员们相信央行将通过加息半个百分点来缓解其紧缩步伐，但他们将密切关注美联储官员对明年利率变动走势的预测。
资产管理公司康宁（Conning）的董事总经理辛迪·比尤利（Cindy Beaulieu）说，在2022年的大部分时间里，每次通胀报告发布后都会拉响警报，经济增长的好消息，被担心进一步加息的股票和债券投资者视为坏消息。她说，现在，这种模式可能会减弱。
比尤利说：“在股票和债券市场上，你会逐渐意识到，明年经济衰退的风险要高得多。”
