据巴伦周刊报道，向云原生软件的发展应该是势不可挡的。但在过去的一周，我们发现，即使是最好的长期趋势也有其局限性，并不能完全不受全球经济放缓的影响。

在今年的大部分时间里，企业在云项目上的支出比面向消费者的终端市场表现得更好。许多分析师预计需求将保持强劲，因为从传统的内部部署技术转向云平台提供了真正的成本节约、更好的可靠性和灵活性。

但企业需求似乎在动摇。周三，销售和营销云软件的市场领导者赛富时预测，本季度的收入将低于预期，这令投资者感到失望。被视为未来收入领先指标的第三财季账单，也比华尔街的共识少了近10%，为62.1亿美元，同比增长仅5%。

除了财务数据疲软外，赛富时对商业趋势和经济的评论也令人担忧。在与分析师和投资者举行的财报电话会议上，赛富时高管表示，随着第三季度过去，他们开始看到一个“更具挑战性的购买环境”，客户越来越仔细地审查每一美元的投资回报。

虽然情况还没有那么糟糕，但联席首席执行官马克·贝尼奥夫将客户目前的购买行为和不确定性，与他在2001年和2008-09年的金融危机中所看到的情况作了比较。另一位高管表示，赛富时将“认真审视”成本结构，这可能意味着未来将进一步削减开支和裁员。无论采取哪种行动，都意味着公司不指望很快恢复更高的增长。

赛富时并不孤单。本周早些时候，云网络安全公司CrowdStrike提供的截至明年1月的第四财季收入指引低于共识预期。公司第三财季的净新增年度经常性收入比预期低约8%。

CrowdStrike首席执行官乔治·库尔茨在与投资者的通话中表示，由于本季度经济衰退的担忧加剧，小型企业需要更长时间来作出采购决定。CrowdStrike现在预计，即使企业客户今年仍有剩余的预算，但在未来几个月会更加犹豫不决。

在评估最新的云软件行业财报时，摩根大通的分析师马克·墨菲指出了行业基调的明显变化。他在给客户的一份报告中写道：“宏观形势似乎正在恶化，在7月份出现的……大部分谨慎乐观的语言，似乎也已经消失了。我们不认为任何供应商会幸免于难。”

CrowdStrike和赛富时的投资者对令人失望的财报作出了相应的反应。CrowdStrike的股价在公布收益后的第二天暴跌15%，赛富时的股价在财报发布后下跌了8%。

这些报告使云计算行业今年更加困难。追踪云计算软件和服务公司指数表现的WisdomTree云计算交易所交易基金今年已经下跌了50%，而标普500指数的跌幅为15%。

CrowdStrike和赛富时的股价今年以来都下跌了约40%。

鉴于股价出现大幅下跌，投资者可能会被诱惑去逢低买入。这可能不是一个好主意。首先，虽然估值可能比过去低，但鉴于增长前景乏力，其绝对值仍然很高。赛富时现在的交易价格是明年盈利预期的27倍，但华尔街预计，未来两个季度的收入增速将放缓至10%以下。两者相结合来看，这不太具有吸引力。

其次，云计算软件公司面临着盈利下调的前景，从市盈率的基础上看，这可能会使这些股票看起来更加昂贵。CrowdStrike的交易价格是分析师对明年收益预期的60倍以上。如果盈利前景恶化，估值将飙升。

高估值和体现企业支出疲软的新数据并不是唯二的负面因素。过去一周，还有一个信号表明，情况并不会出现迅速好转：在发布财报的同时，赛富时宣布，联席首席执行官布雷特·泰勒将在明年1月底卸任，回归他的“创业之路”。对这一消息的一种解读是，相比于在中期内领导赛富时，泰勒看到了其他地方更广阔的前景。

云软件投资者应该为更多的动荡做好准备。在估值变得更便宜或出现真正的底部之前，要有耐心。

正如贝尼奥夫所说的一样，以前也确实出现过很多这样的低迷时期。这种周期在开始后往往会持续几个季度，而这一个周期才刚刚开始。

（今日汇率参考：1美元=7.02人民币）