据巴伦周刊报道，到处都在谈论2023年的经济衰退，华尔街的策略师和基金经理们正在积极应对。

通货膨胀仍然是一个问题，而美国和其他国家不稳定的增长背景可能会拖累收益，因此采取防御策略是很流行的。策略就是找到那些没有被其他寻求庇护的人挤垮的投资。

市场上传统的防御性公司是指那些日常业务不受国内生产总值（GDP）、利率或市场波动变化影响的公司。想想日用消费品、医疗保健和公用事业等行业。当经济不景气时，人们仍然需要购买牙膏、看医生和为家里照明，因此这些领域的公司的盈利和销售往往能保持最佳状态。

标准普尔500指数在短短六周内大涨13%，提高了投资者的门槛，使得短期内进一步上涨的可能性降低。10月和11月的反弹是由周期性股票和行业引领的，包括材料和工业类股票。尽管债券收益率下降，大型科技公司在第三季度业绩的低迷拖累了科技股和许多成长型股票。防御型股票则在2022年早些时候经受住了考验。

受令人鼓舞的通胀和就业数据刺激，市场对美联储将暂停加息的预期支撑了股市近期的上涨。但通胀率仍远高于美联储2%的目标，所以通胀率回落的道路并不一定会一帆风顺。

利率将继续上升，而控制通胀的代价，可能是经济增长明显放缓或甚至是负增长。这将反映在那些业务对消费者或企业支出、大宗商品价格或与其他经济体贸易的变化敏感的公司的利润下降上。资产市场的持续波动将使最稳定的公司更具吸引力。

然而，2023年可能经济增长放缓或衰退，这并不令人意外。许多防御型股票正在以巨大的溢价交易。标准普尔 500 指数中的必需消费品股票的平均交易价格为 2023 年每股收益普遍预期的 21 倍，而标准普尔 500 指数整体为 17 倍。公用事业股为 19 倍，医疗保健股为 18 倍。（标准普尔 500 指数中最便宜的板块是能源，不到明年市场普遍预期收益的 10 倍，而金融板块约为 12 倍。）

投资银行加通贝祥（Canaccord Genuity）的投资组合策略师和定量分析师马丁·罗伯奇（Martin Roberge）写道：“在股市熊市中，估值过高并不罕见，也不会阻碍必需品商店、电信和公用事业公司跑赢（标准普尔500指数）。总之，现在减少对防御性股票的投资看起来还为时过早。”

瑞士信贷（Credit Suisse）的首席美国股票策略师乔纳森·戈鲁布（Jonathan Golub）筛选了对整体经济状况的敞口低于标普500指数平均水平的公司，观察了企业对衡量经济强劲程度的各种指标变化的反应。这些因素包括大宗商品价格、企业借贷成本相对于政府债券收益率，以及其他因素。

制药公司强生、辉瑞、默克和安进（Amgen）均入围。他发现，在必需消费品中，克罗格、JM斯马克 、卡夫亨氏（和奥驰亚集团（Altria Group）可能是机会。

戈鲁布筛选过的公用事业股包括道明尼能源、第一能源、安特吉和公共服务电力与天然气公司。电信公司威瑞森通信、康卡斯特和特许通讯公司，以及房地产投资信托公司Realty Income、艾芙隆海湾社区公司和奢华公寓公司UDR，也在榜单之列。