据巴伦周刊报道，传统的60/40投资组合，由60%的股票和40%的债券组成，这是长期以来的投资策略，但其今年的表现非常令人失望，因为这两种资产类别同时下跌。

但专业分析人士认为，这种模式投资组合虽然遭受重创，但还没有完全消失，而且在未来几年还可能带来一些不错的收益。

新泽西州莫里斯敦的一家金融顾问公司RegentAtlantic的联合首席投资官安迪•卡普林(Andy Kapyrin)说：“60/40的前景，尤其是债券方面，已经很久没有这么好了。”他指出了收益率为5%至6%的投资级公司债券。

截至11月15日，包括股息和利息支付在内，标普500指数和彭博美国综合债券指数的综合跌幅约为15%。

通常情况下，当股票上涨时，债券就会下跌，反之亦然，这提供了至关重要的分散投资和投资基石。但2022年并不是一个平凡的年份。

资产管理公司Research Affiliates的首席执行官兼首席投资官克里斯•布莱曼(Chris Brightman)表示：“当出现通货膨胀和利率波动时，你也会看到通常与糟糕的股票回报有关的股市波动。”

因此，今年债券和股票有着很强的相关性，这与投资者通常的预期相反。摩根大通资产管理公司首席全球策略师大卫•凯利(David Kelly)表示：“今年很多人对债券非常失望，因为它们没有在股市下跌时保护自己的投资组合，当然这是因为通胀在上升。”

作为美联储遏制通胀举措的一部分，短期利率也大幅上升。最近一次是在11月2日，美联储将联邦基金利率上调了75个基点。

收益率上升给债券价格带来压力。

对一些投资者来说，60/40的投资组合已经过时，不再有任何意义。应用真实情报公司的管理普通合伙人扎克•埃里森(Zack Ellison)表示：“股票和债券都将表现不佳。从60/40的角度来看，更糟糕的是，股票和债券高度相关。他们会同时表现得很糟糕。”此公司为初创企业提供贷款。

但不管60/40投资组合面临多大挑战，它都不会马上消失。固定收益投资者甚至有可能找到一线希望，特别是如果美联储在明年上半年逐步停止加息，利率企稳甚至开始回落，哪怕是小幅回落。

摩根大通董事总经理兼高级顾问简•洛伊斯(Jan Loeys)在今年早些时候的一份研究报告中指出，60/40模式有着悠久的历史，是“讨论美元世界战略配置的起点”。有一条古老的经验法则，正常的股票配置应该是100减去投资者的年龄。因此，对于一个40岁、处于职业生涯中期的人来说，60%的股票配置“对普通投资者来说是相当正常的”，他补充道。

抛开今年糟糕的表现不谈，60/40模式一直以来都很奏效。

Vanguard的数据显示，从1926年1月1日到去年12月31日，由60%美国股票和40%美国债券组成的投资组合的年回报率为8.8%。

Vanguard的首席经济学家、投资组合建设主管罗杰·阿利亚加-迪亚兹（Roger Aliaga-Diaz）称，60/40法则是“旨在追求适度增长的投资策略的一个良好基准”，并补充说，“关于60/40的消亡的讨论，最终会分散人们对长期成功投资业务的注意力。”

他补充说，对投资者来说，坚持到底很重要。

阿利亚加-迪亚兹表示：“现在可能不是撤出60/40组合的合适时机，因为我们认为前景正在好转。”

摩根大通资产管理公司对60/40投资模式的最新预测是，未来10至15年其年总回报率为7.2%。这一数字高于去年预测的4.3%，部分原因是股票和债券估值较低。

凯利表示：“债券又回来了，60/40又回来了，在整个固定收益领域，你现在都能获得不错的回报和不错的收入。”他认为通胀终于开始消退了。“如果通胀现在持平或下降，那么债券将恢复其(在投资组合中)传统的多元化角色。”

并非所有人都完全遵循60/40模式。橡树资本管理公司联合董事长霍华德•马克思(Howard Marx)表示：“我从未把60/40当作一种投资建议，我只是把它作为一个基准。”他著有几本关于金融市场的书。

Vanguard的阿利亚加-迪亚兹称，60/40是“投资者战略资产配置的一种简写，无论目标组合是什么。”

但即使通胀继续下降，它也需要很长时间才能回到美联储2%的目标水平。这可能会使债券价格在短期内难以获得太大的推动。

Research Affiliates的布莱曼说到通胀时表示：“（通胀上升）的风险升高了，而且很可能会在一段时间内保持这种升势。”

尽管如此，由于债券价格下跌，如今的债券收益率远高于一年前。10年期美国国债最近的收益率为3.78%，远高于去年底的1.51%。

“更高的收益率和更低的价格，对投资者来说实际上是好消息，”布莱曼说，尽管这是由于“更高的波动性和风险更高的投资市场造成的”。

但债券投资者现在的前景比2022年初要好。他补充称：“作为一名投资者，如果你打算把更多的钱投入固定收益产品，你会更希望获得更高的收益率，而不是更低的收益率。”