据彭博社报道，对于全球最大的对冲基金之一来说，在全球各国央行都在加息并停止量化宽松政策之时，英国养老基金危机才刚刚开始。

规模620亿美元的投资公司Marshall Wace的联合创始人马歇尔(Paul Marshall)表示，各国央行多年来人为压低利率，为”不良投资”创造了完美的环境。

马歇尔在本月致客户的一封信中表示：“英国LDI行业是‘意外之财’时代结束后的第一个受害者。随着央行利率上升在全球资产市场上起到爆破捕鱼的作用，这是浮上水面的第一条死鱼。”

所谓的LDI是指负债驱动型投资（Liability Driven Investment），这是一种金融工程，涉及衍生品，并允许固定收益养老金计划提高杠杆率和回报。此前英国国债收益率不断上升，引发了基金追加保证金的要求，而一切发生得太快，基金无力管理，英国央行被迫介入，以稳定市场。

摩根大通估计，自8月初以来，养老金计划部署的所谓负债驱动投资的损失，已增长至1500亿英镑。

马歇尔在信中说，养老金就像对冲基金经理一样行事，但更缺乏知识和灵活性。

今年通过做空英国国债获利的英国对冲基金经理克里斯平•奥迪(Crispin Odey)警告称，LDI危机才刚刚开始。

他在本月致投资者的一封信中写道：“LDI投资者被迫卖出以弥补损失，而且这种情况似乎不会停止。”

马歇尔和奥迪的代表拒绝置评。

奥迪说：“所有人都想指责前任财政大臣夸西·克沃滕，因为他导致了这次危机。但我相信这真的是20年的积累，是由价格不可阻挡的上涨带来的。”

马歇尔说，在谁应该为这场危机承担责任的问题上，人们意见不一。

他写道：“我们可以讨论，英国国债市场的崩溃在多大程度上是由于英国央行在利率上的胆怯，在多大程度上是由于克沃滕的预算，在多大程度上是由于LDI行业的困境引起的。”

各国央行为了遏制螺旋式上升的通胀而取消了多年来的量化宽松政策，这引发了市场波动，搅乱了股票、债券和外汇市场。在新财政大臣的领导下，英国政府已撤销上月宣布的减税措施。此措施引发了英国国债的抛售，暴露出LDI结构的弱点。

马歇尔表示，接下来可能爆雷的是欧洲主权债券市场。这位亿万富翁还指出，鉴于金融体系的脆弱性，各国央行可能会暂停紧缩政策。

他写道：“这条痛苦的道路将带来伤亡，当这些伤亡浮出水面时，看看各国央行如何反应，将是件有趣的事。时间会证明一切。但就目前而言，我们认为最好的机会仍在做空方面。”

Marshall Wace的旗舰对冲基金Eureka今年上涨了4.2%。截至今年9月，奥迪资产管理旗下对冲基金Odey Europe的回报率达到了创纪录的193%。

（今日汇率参考：1美元=7.2元人民币；1英镑=8.21元人民币）