据彭博社报道，管理着为德克萨斯州公共教育雇员设立的1840亿美元的公共养老基金的经理，正在将其对中国股票的目标配置减半，可能在几个月内削减对中国股票数十亿美元的持股。

根据9月中旬的一次会议上批准的一项先前未报道的提案，德克萨斯州教师退休体系（Teacher Retirement System of Texas，简称：TRS）正在转向一个新兴市场股票基准，以降低中国在摩根士丹利新兴市场指数(MSCI Emerging Markets index) 中的“过高权重”。

TRS是由德克萨斯州政府设立，专为德克萨斯州教职工提供医疗保险和养老金投资服务的退休养老体系。同时，TRS也是德克萨斯州最大的公共退休系统，根据其网站介绍，它在全球排名前25名。

此举将使中国在其投资组合中的长期目标权重削减至约1.5%，这一规模与台湾市场相比，相近甚至更小。

根据提交给会议的一份文件，9月19日生效的新基准是与MSCI新兴市场指数同等的组合，涵盖了中国股票和非中国股票。

著名养老基金TRS，致力于保持对新兴市场股票9%的“谨慎”目标配置。其投资管理部门的参谋长凯蒂·霍夫曼在养老基金网站上发布的会议录像中说，做出这一改变是为了提高基准的多样化程度。

TRS有6个月的过渡期来调整其目前的投资组合，意在减少对价格的负面影响。

经过一年的酝酿，这一变化是在中美紧张关系加剧的情况下发生的。在香港上市的中国公司的指数，是今年彭博社追踪的全球表现第三差的主要指标，因为这些上市公司面临着来自国内监管改革和收紧、地缘政治紧张局势和新冠疫情引起的经济放缓的综合压力。

贸易杂志Pensions & Investments按2021年的资产排名，将TRS列为美国第六大固定福利养老金计划。在对彭博社电子邮件回复中，TRS拒绝透露中国股票配置的变化，是否与最近中国股票表现不佳或政治因素有关。

中国在MSCI新兴市场指数中的权重为35.4%，比第二大市场台湾的14.5%高出一倍多。根据提交给TRS会议的另一份文件，中国在MSCI新兴市场指数中的权重为35.4%，是第二大市场台湾14.5%的两倍。

根据新的基准，中国的权重将下降到17.7%，略低于台湾的18.5%。

根据一份财务报告，截至6月底，TRS持有价值近148亿美元的新兴市场股票，或占投资总市值的8%。TRS没有说明其中有多少中国股票包含在内。TRS在电子邮件中说，其直接经内部员工和通过外部经理进行这种投资，包括被动基金。

被搁置的计划

2019年，TRS透露了一个开设新加坡办事处的计划，寻求加入拥有区域性机构的北美退休系统的小行列，以促进在亚洲地区投资。但TRS在邮件表示，目前这一计划已经搁置了。

TRS允许其新兴市场投资在资产中占比在4%至14%之间变化，长期目标是9%。虽然存在这种短期的灵活性“战术”调整，但最新的变化是作为一种战略性资产配置转变而做出的，具有长期的影响。

机构投资者使用战略配置目标来指导长期投资，不管短期市场波动如何。由于投资机会的存在和资产价格的变动，实际分配可能暂时超过或低于目标。

中国和美国在越来越多的问题上矛盾加剧，包括技术、在美国上市的中国公司的会计披露、香港的政治自由和台湾的未来。

美国已经就新疆问题制裁了中国官员，并限制了这个亚洲国家获得半导体技术的机会。

特朗普政府在2019年权衡了限制美国投资者投资组合流向中国的方法。其中一个选项是，限制美国人通过公共养老基金对中国市场的投资。

此后，中国在MSCI新兴市场指数中的权重降至29%。该指数今年已经暴跌了31%。