华尔街日报刊文称，在接近十年的狂飙猛进之后，中国的“一带一路”项目面临着较大面积的贷款违约和项目停滞，北京正在修改其陷入困境的倡议，不得不逐渐接受曾经一直抵制的巴黎俱乐部方案。

通过其“一带一路”基础设施倡议，中国已经花费了一万亿美元，在亚洲、非洲和拉丁美洲扩大其影响力。据参与决策的人士称，现在中国政府正在对这一陷入困境的倡议进行全面修订。

全球经济放缓，加上利率上升和通货膨胀率上升，使各国在偿还对中国的债务方面陷入困境。数百亿美元的贷款已经违约，许多开发项目已经停滞。西方领导人批评了中国的贷款做法，一些人将其称为“债务陷阱外交”，使中国政府感到尴尬。

许多经济学家和投资者说，中国的借贷行为导致了斯里兰卡和赞比亚等地的债务危机。

相关人士表示，在近十年来迫使中国的银行慷慨提供贷款之后，中国决策者正在讨论一项更为保守的计划，在内部讨论中被称为“一带一路”2.0，更严格地评估新的融资项目，对接受某些贷款损失和重新谈判债务抱有开放态度。

而统统这些，都是他们以前不愿意做的事情。

中国国家领导人习近平曾称这一倡议为“世纪工程”，但这次新的改革暴露了中国重塑全球秩序愿景的局限性。据中国国家媒体报道，在11月与高级官员的一次会议上，中国领导人指出，实施“一带一路”战略的国际环境正变得“越来越复杂”，并强调需要加强风险控制和扩大合作。

中国的银行已经大幅减少了对低收入国家新项目的贷款规模，因为要正在专注清理其现有的贷款组合。

根据经济学家塞巴斯蒂安·霍恩（Sebastian Horn）、卡门·莱因哈特（Carmen Reinhart）和克里斯托夫·特雷贝施（Christoph Trebesch）撰写的关于国际债务的文章中指出，中国近60%的海外贷款项目现在由被认为处于财务困境的国家所持有，而2010年只有5%。

中国已经开始与其他债权人合作，以解决目前的债务困境。为此，中国政府不得不放弃长期以来对与巴黎俱乐部等国际机构合作的抵制。巴黎俱乐部是由美国、日本和法国等大型主权债权人组成的协会，正在与20国集团中的先进经济体和发展中经济体成员协调，就一些国家的债务减免进行谈判。

 

这个过程可能会迫使中国的银行接受损失，这一点是其长期以来反对的。多年来，中国政府倾向于延长有问题的贷款的期限，这种做法在金融业被称为“展期并假装不知”。这种策略只能延长各国的债务困境，并不是解决方案。

北京也降低了在国家媒体上的调门，虽然中国媒体曾经吹捧中国贷款给受援国带来了经济利益，但现在强调管理风险和改善国际合作。乔治梅森大学自由市场智库麦卡图斯中心（Mercatus Center）负责跟踪中国政府宣传的高级研究员钟伟锋说：“中国正试图进行路线调整。”

作为中国的最高经济规划机构的国务院和财政部没有回应记者的评论请求，中国中央银行和参与中国贷款工作的几家银行也没有回应。中国外交部在一份书面声明中说：“我们将与国际社会合作，促进‘一带一路’合作的高质量发展。”

这一计划的缘起。可以追溯到十多年前，当时中国看到了一个机会，判断国有金融机构可以通过海外投资扩大其影响力，并从其持有的天量现金中获得更好的回报。

中国当局鼓励金融机构为海外矿山和铁路等项目融资，使拥有自然资源的发展中国家能够更好地供应中国市场，并为中国承包商创造就业机会。

2012年上台后，现任中国领导人扩大了这些努力，并将这一倡议作为其扩大中国影响力和建立中国商品市场计划的一部分加以推广。

2015年，当中国股市崩盘抑制了国内需求时，中国政府利用“一带一路”倡议来出口国内供过于求的产品，比如钢铁和纺织品。中国进出口银行和国家开发银行，经常要求受益于其融资项目的国家从中国供应商处采购商品。

据中国外交部称：在短短十年内，中国为厄瓜多尔和安哥拉等近150个国家的发展项目发放了约1万亿美元的贷款和其他资金，中国首次成为世界上最大的官方债权人。

根据位于弗吉尼亚州威廉斯堡的威廉玛丽大学的研究实验室 AidData 的数据，美国政府和政府拥有的机构现在向不太富裕的国家提供的援助和贷款规模，还不到中国的一半。而在2013年之前的十年里，这两个国家大致持平。

 

AidData 的执行董事和《北京的银行业务》（Banking on Beijing）一书的作者之一布拉德利·帕克斯（Bradley Parks）说：美国几乎所有的海外发展项目都是通过援助来资助的，而中国的行为更像是一个银行家。

AidData的分析表明：对低收入和中等收入国家的每1美元援助，中国都提供了对应9美元的借债。美国的情况则正好相反，美国每向低收入和中等收入国家提供1美元的借款，就至少提供了9美元的无偿援助。

这种贷款助长了美国和其他国家的反对意见，即中国正在用代价高昂的债务使各国负担过重，而北京方面经常否认这一指控。

据参与政策修正讨论的中国大型银行的高管称：在2017年时，中国银行业的高管向中国政府抱怨说，他们被要求为那些没什么回报前景的项目提供资金。一些贷款机构声称要停止支持某些项目，除非中国的监管机构让他们澄清这些贷款是“政策规定的”，这些高管说这样的话银行就不会为违约负责。

在北京的热情推动下，中国的银行向还款能力有限的国家提供了贷款。在斯里兰卡，一个由中国资金支持的港口项目未能产生足够的现金流来偿还债务。巴基斯坦则拖欠了中国新电力项目的电费，结果导致了电力紧缺。

许多借款国还积累了来自私人市场债权人的债务，这些债权人也同样加大了对发展中国家的贷款力度。

中国的贷款人开始滚动旧贷款并发放新贷款，以维持面临问题的借款人的生存。他们延长了付款时间表并延长了宽限期，以进一步缓解付款困难，尽管这往往还是不够的。

根据 AidData 的数据，在2017年和2021年间，巴基斯坦从中国获得了大约230亿美元的新贷款，这些资金旨在支持巴基斯坦的外汇储备和信用评级，以便其偿债成本不会上升。

然而，巴基斯坦最终还是不得不向国际货币基金组织寻求救助。

2020年11月，随着新冠大流行的影响给借款国增加了更多经济压力，北京同意签署共同框架，这是20国集团认可的一项国际债务减免努力，有助于协调债权人之间的债务谈判。

共同框架建立在巴黎俱乐部所使用的原则之上，巴黎俱乐部是一个由大型债权国组成的非正式集团，在国家难以偿还债务时寻找解决方案。尽管多次被邀请加入巴黎俱乐部，但中国一直在抵制。

中国的银行经常坚持要求借款国承诺，将中国的贷款排除在与其他债权主体进行的巴黎俱乐部式的重组之外，这种策略可能有助于确保中国在任何违约情况下都能得到优先偿还。 AidData 的帕克斯博士就发现：近四分之三的中国贷款合同包含着“无巴黎俱乐部”条款。

据知情人士透露：在2020年夏天，20国集团、巴黎俱乐部和中国经过六周夜以继日的谈判，才使北京达成了加入共同框架的技术协议。又过了几周，中国领导人才签字同意。

这些人说让中国加入的原因是，他们相信如果中国的贷款人与其他债权人进行协调，就能更好地维护他们共同的利益。对北京的一些人来说，《共同框架》为其长期以来抵制加入巴黎俱乐部的做法，提供了一个保存面子的台阶。

参与讨论的人士说，中国财政部拥有国家开发银行等中国主要贷款机构的股份，对让银行承担贷款损失一直保持警惕，尤其是在中国房地产深度衰退导致银行受到审查的时候。

据这些人说：央行认为中国需要在债务重组谈判中更加灵活，以帮助抵御新兴市场的金融危机。

中国人民银行的一些官员指出，美联储的快速加息是中国采取变革行动的一个原因。美国加息导致美元升值，使发展中国家偿还外债的成本更高。

中国正在推进涉及乍得、埃塞俄比亚和赞比亚债权国的谈判，一些中国官员认为这些国家是新方法的测试案例。

在赞比亚于2020年底拖欠30亿美元的国际债券后，中国债权人最初拒绝参与赞比亚的债务重组谈判。但这种情况在几个月前发生了变化，当时中国与法国一起成为赞比亚债权人委员会的共同主席。

委员会在今年夏天迅速达成了一项协议，释放了14亿美元的国际货币基金组织紧急资金。现在谈判正在进行中，以确保达成一项重组赞比亚170亿美元外债的协议，其中三分之一是欠18个中国贷款人的债务。

在“一带一路”上全面退缩是不可能的。根据参与政策制定的人员的说法，以及中国领导人习近平最近的讲话稿，正在寻求下个月全国党代会上获得第三个任期的他仍然认为，在促进中国在世界舞台上的作用方面，“一带一路”可以发挥重要作用。

尽管存在种种问题，但在过去十年中，这一倡议成功地将更多国家拉入北京的轨道，许多受援国在联合国与中国一起投票。北京更谨慎的贷款，可能会使中国的融资对一些国家的吸引力降低，使其更难赢得所在国政府的支持。

智库机构外交关系委员会的高级研究员和主权债务专家巴德·赛特斯尔（Brad Setser）说：“如果‘一带一路’要保持在扩大中国影响力方面的重要性，中国可能需要找到一种新的方式。”

比如，从贷款转向提供赠款和其他援助。

熟悉讨论情况的人士说，中国官员正在探索其他方法，使“一带一路”更具可持续性，例如建立政府和社会资本合作（PPP）以减少风险，并转向以低于市场的利率提供更多贷款。这些人说，中国政府还表示，对与非洲开发银行等多边机构合作为新项目融资持更加开放的态度。