据路透社报道，由于能源危机导致的制造业衰退，欧洲的铜需求量萎缩的情况将在一段时间内广泛影响市场情绪，明年初铜价可能会回落至两年低点。

铜价通常受到中国需求影响，中国的铜需求量占全球消费量的一半，今年约为2500万吨。

但这次的重点是欧洲，欧洲的铜需求量占全球电力和建筑用铜需求量的15%至20%。

在能源供应削减之后，欧洲地区正面临着天然气和电力价格的上升，俄罗斯将这一情况归咎于西方国家对乌克兰冲突的制裁。欧盟已经提出建议，行为成员国实行强制性目标，以减少电力消耗。

花旗银行分析师马克斯·雷顿（Max Layton）说：“（铜）需求完全下降是很罕见的，但我认为这是在未来3至6个月内欧洲将出现的情况。从12月至次年3月这段时间，欧洲将出现非常可观的季节性供应过剩，两种情况结合起来将使铜价跌至6600美元。”

伦敦金属交易所（LME）的基准铜价在7月跌至每吨6955美元，为2020年11月以来的最低价。在2020年时，新冠疫情带来的封锁政策打击了全球的制造业活动。

铜需求疲软意味着供应过剩。

麦格理分析师预计，2023年铜市场盈余为69.1万吨，而今年的缺口为16.2万吨，2023年全球精炼铜产量将超过2600万吨。

麦格理分析师马库斯·加维（Marcus Garvey）说：“由于持续的能源危机，中国以外的经济前景已经恶化，特别是在欧洲。我们不认为中国将能够抵消其他地方的放缓。明年铜库存会增加，但具体有多少还很难说。”

铜库存在LME和芝加哥商品交易所注册仓库，以及在上海期货交易所监控的仓库中数量可见，总量约为18.9万吨。

交易所仓库中的低库存支撑了铜价，而对LME供应的担忧也为三个月合约造成了巨额的现金溢价。

隐形铜库存包括生产商、贸易商和国家库存，如中国的铜库存。

花旗分析师的模型显示，中国以外的隐形铜库存总量可能在50万吨左右。

雷顿说：“我们认为有足够的铜库存缓冲，随着欧洲潜在的经济衰退在冬季出现，铜库存可以弥补现在和更明显的需求放缓之间的差距。”