《华尔街日报》分析了中国房地产市场现状，认为如果中央政府没有更坚定、更广泛的介入，房地产市场的困境将继续蔓延。

九月和十月通常是中国房地产销售的旺季。但今年的情况有所不同，而且不是朝好的方面。在中国中央政府鼓起勇气，更果断地进行干预以恢复信心之前，市场和更广泛的经济缓慢下行，似乎可能会持续下去。

中国的住房价格在上个月继续下跌。周五公布的官方数据显示，8月份新房价格比前一个月下降了0.3%，下滑趋势扩大到了一整年。这使得同比跌幅达到2.1%。小城市的情况尤其糟糕。三线城市的房价比一年前下降了3.7%。

8月份新建住宅物业的销售同比下降21%，降幅小于7月份，但部分原因是去年8月的低基数。摩根士丹利追踪的22家开发商，8月份的房产销售累计下降了29%。

地方政府一直在推出一项又一项的措施来提振市场。但这些政策大多只是代表了对以前限制的放松，使买家更容易进行购买。例如，许多城市已经开始允许父母用自己的住房公积金，帮助他们的子女们购买公寓。住房公积金是中国的一种强制性储蓄计划。

但是，当对房地产开发商的财务状况的整体信心仍然脆弱时，这些政策起不了很大的作用。一批开发商的倒下，引发了人们对他们是否能够交付其预售住宅的担忧，以及担心更强大的开发商的未完工项目是否也会面临风险。

价格下跌是潜在买家保持观望的另一个原因。而中国的疫情“清零”政策拖累了居民的收入增长和就业，使情况变得更糟。

恢复信心需要解决预售未完工住宅的问题。虽然中央政府迄今拒绝进行果断干预，但地方政府很可能无法胜任这一任务，而且，它们的财政已经因土地销售暴跌而受损。

标普全球评级公司估计，中国需要7000亿至8000亿元人民币，也就是1000亿至1140亿美元，才能确保受困的开发商能够完成他们已经预售的200万套房屋。如果政府任由危机恶化，更多的开发商倒闭，无法完成他们的项目，那么这一数额可能会继续增加到一倍以上。

在过去一个月里，政府已经开始为一些比较健康的开发商发行的债券提供担保。这有助于支撑他们的债券和股票价格。但这种政策只能说是一种殿后行动：预防危机进一步的传染，而不是重建对整个行业的信心。

如果中国政府没有更坚定、更广泛的介入，中国的住房问题将继续蔓延。最终，可能仍然需要用根治性的大手术来挽救病人。