如果美国监管机构继续被阻止全面审查，包括京东和百度在内的约200家在美国上市的中国公司的审计文件，这些公司将面临从纽约证券交易所退市的前景。这些公司表示，中国国家安全法禁止他们交出工作文件。

北京和华盛顿之间的初步协议，可能会让长达数十年的（市场）准入争端得到解决。

 1. 为什么美国想要查阅审计报告？

在安然公司会计丑闻之后，美国颁布的2002年《萨班斯・奥克斯利法案》（注：该法案是美国国会根据安然有限公司及世界通讯公司等财务欺诈事件破产暴露出来的公司和证券监管问题所立的监管法规。）要求上市公司提供其审计工作文件以供上市公司会计监督委员会(PCAOB) 检查。

据美国证券交易委员会（简称：SEC）称，有50多个司法管辖区与该委员会合作，允许进行审查，而只有中国和香港特区不允许。当在纳斯达克上市的中国连锁店瑞幸咖啡被发现财务造假时，这种差异引起了人们的关注。

2020 年，国会通过了《外国公司问责法》（Holding Foreign Companies Accountable Act，HFCAA），该法规定，如果美国检查员连续三年不能审查公司的审计情况，则这些公司就不能在美国交易所交易。

2. 该法律的执行情况如何？

3 月，SEC 开始公布其认定为违反要求的公司的“临时名单”。截至7月底，该名单已增加到100多家公司，包括阿里巴巴、京东、拼多多公司和中石化等。

PCAOB表示，在截至2021年12月31日的13个月期间，其监管的15家审计公司为192家位于中国或香港的企业签署了审计报告，而这些报告都无法由监管机构审查。

3、中方如何应对？

美国和中国监管机构于 8 月 26 日宣布，双方已达成初步协议，允许PCAOB 检查员查看审计底稿等文件，这可能是一项重大突破。

虽然该协议被认为是重要的一步，但美国官员不太可能在 2022 年 12 月之前宣布他们是否对此（即能够获取审计底稿等文件）感到满意。

在协议达成之前，中国几家最大的企业宣布了从美国退市的计划，而科技巨头阿里巴巴表示将寻求在香港进行主要上市，这表明它可能准备退出美国市场。   

4. 美国施压的背后目的是什么？

批评人士说，中国公司享有市场经济的交易特权——包括进入美国证券交易所——同时获得政府支持并在不透明的系统中运营。

除了检查审计文件之外，HFCAA 还要求外国公司披露它们是否受政府控制。美国SEC还要求投资者获得更多关于空壳公司（称为可变利益实体或 VIE）的结构和风险的信息，中国公司利用这些公司在纽约上市。

SEC 主席加里·根斯勒（Gary Gensler）曾表示，超过 250 家已经上市的公司将面临类似的要求。 

5. 一些中国企业真的受政府控制吗？

像阿里巴巴这样的大型私营公司可能会争辩说他们不是， 但其他股权结构中有大量国资持股的公司可能会更艰难。

向国会报告的美中经济与安全审查委员会表示，中国认为在美国主要交易所上市的八家公司是“国家级的中国国有企业”。它们是中国石油、中国人寿、中石化、中国南方航空、华能国际、中国铝业、中国东方航空和中国石化。

6. 中国企业为什么要赴美上市？

他们被更大、波动性更小的资本池所吸引，这些资本池可能被更快地利用。中国自己的市场虽然巨大，但相对仍然不那么发达。

在中国监管机构收紧上市要求，以保护在股票交易中占主导地位的散户投资者，而不是活跃在美国的机构投资者和共同基金群体后，数十家公司取消了 2021 年的首次公开募股计划。

直到最近，香港交易所还禁止双重股权结构，科技企业家在美国上市后经常使用这种双重股权来控制他们的初创公司。该禁令曾在2018 年有所放松，促使阿里巴巴、美团和小米公司大举上市。