现在的经济形势确实有点让人看不懂，GDP显示会陷入萧条，但通货膨胀依然高企。彭博社的分析认为，数据与华尔街长期以来的模型不太吻合，这并不表示数据异常，而是我们需要调整经济模型。

许多经济学家和投资者的最新流行语是“噪音”，这被用来指任何不符合主流说法的经济数据，而这种情况最近发生得很多。

不要误会我的意思，事实证明，这个经济确实是难以理解的：在某些方面非常强大，而在其他方面则非常脆弱。政府的官方数据显示，国内生产总值刚刚连续两个季度萎缩，符合经济衰退的技术定义，但现实感觉并不像真正的经济衰退。

劳工部本月早些时候说，7月份经济增加了52.8万个工作岗位，是预测的两倍多，超过了彭博社调查的70多个估计值中的每一个，经济学家们很快就把这个结果斥为“噪音”。

当政府在8月10日说7月份的消费者价格指数与前一个月持平时，他们又拿出了这个词，63位经济学家中只有4位预测到了这个结果，多数人预计会增长。

而就在本周，我们听到很多经济学家用“噪音”来回应，因为商务部本周说，用于计算GDP的一个对照组的7月零售额的增长超过了预测。   

这一切让很多人感到非常困惑，我也明白。但是，这些模型在前新冠疫情前时代是有效的，仅仅因为这些数据不符合华尔街长期以来的模型，并不意味着它是“噪音”。它可能意味着这些模型急需更新。

以通货膨胀数据为例。月度CPI没有变化是令人惊讶的，但可能不是一个异常值。劳工统计局在收集和分析数据方面做得相当好。如果显示通货膨胀没有变化，那确实意味着通货膨胀放缓了。这也意味着我们仍然可以就通货膨胀放缓的原因进行辩论。

我最喜欢的理论是，较快的通货膨胀是应对疫情早期关闭经济的财政刺激滞后效应现在刺激措施在我们的视野中渐渐远去，价格涨幅将放缓。

数据就是这样，仍然可以被解释。

强劲的零售销售数字也可能被认为是“噪音”。7月份不包括汽车采购的零售销售增长了0.4%，而彭博社调查的预测是收缩0.1%。控制组的销售增长了0.8%，远高于新冠疫情前的月平均水平0.3%。最新的结果并不完全符合经济处于衰退的说法。

因此，我们的选择是，要么否定那些不符合模型所吐出数字的数据，要么花一些时间和思考，来弄清楚为什么预测模型最近似乎对经济的关键部分有如此大的错误。也许消费者并不像我们所相信的那样被通货膨胀掏空了。也许由于史无前例的财政刺激政策，大量资金仍在家庭储蓄账户中，再加上失业率为3.5%，创下53年来的新低，这意味着大多数消费者不会被价格上涨吓倒。

这并不是说经济数据中没有波动性。偶尔会有一些反常现象。有时，季节性的计算由于一个特殊的事件而出现偏差，比如由于达到债务上限而导致的政府意外关门或自然灾害。这就是为什么许多经济学家研究一段时间内的移动平均线和数据序列，以找到更真实的趋势。 

现在经济中发生的所有事情都是有原因的，许多经济学家和投资者都在努力理解。正如我之前所写的，经济学家使用的所有模型都无法预测一个经济的后果。新冠疫情时，这个经济在一瞬间就停止了，在两周内抛弃了大约1700万劳动力，整体收缩了31%，但在政府刺激的支持下，很快就反弹了，这些计划将数万亿美元直接注入消费者的口袋，同时还有负实际利率和中央银行的量化宽松政策。

除此之外，全球供应链被大规模破坏，造成商品短缺，这反过来又导致了那些可用的商品价格上涨。

在所有这些都被理清之前，我们将需要相当长的几年时间，来恢复类似于正常商业周期的东西。我们正在经历的广泛的经济放缓，可能只不过是人为地从封锁中诱发的急剧复苏中的回调。

这可能不符合传统商业周期的模式，但一旦你接受这不是一个正常的商业周期，并通过不同的视角来看a待数据，那么意外就开始变得有意义了，而不是被当作“噪音”来处理。