彭博社介绍了一位传奇式的英国投资人：詹姆斯·安德森。他因在早期投资亚马逊，特斯拉和莫德纳等公司而声名大噪。但当他今年四月从巴美列捷福公司退休时，正值他选择的许多科技股票大跌。内部人士称，安德森通过他的成功改变了巴美列捷福的整体投资策略，但他本人却不以为然。
多年来，他乘着亚马逊公司和特斯拉等公司登上了月球（指股价大涨），赢得了爱丁堡的技术远见神谕者的声誉。现在，牛市英雄詹姆斯·安德森（James Anderson）留下了一份不稳定的遗产。
63岁的安德森从巴美列捷福（Baillie Gifford）退休已经三个月。巴美列捷福是一家有百年历史的苏格兰资金管理公司，他将其转变为全球技术领域中出人意外强大起来的投资商。
但是这个时机很尴尬。
在凯西·伍德（木头姐）和方舟投资之前，在加密货币和“Stonks”（网红股的一种别称）之前，安德森就开始将巴美列捷福旗下的苏格兰抵押贷款投资信托基金，在十年内做成了全球同类基金中表现最好的基金之一。这家成立于1909年的机构名字平平无奇，最早为橡胶种植园提供资金，后来成为巴美列捷福的旗舰产品。
但科技股的崩溃使公司今年的资产流失严重，到6月底其损失了1000亿英镑（1220亿美元），这令人吃惊。对于公司的下一代选股人来说，说服投资者他们可以追随安德森的脚步已经是一项艰巨的任务，现在又增加了一个新的障碍：说明他们应该继续这样做。
最近的市场反弹会有所帮助，但改变方向似乎不是一种选择。最近几周，十几位前任和现任员工及客户（他们中的大多数人都不愿透露姓名）描述了一个被安德森的成功所迷惑的公司。一位多年来没有担任过正式管理职位的公司合伙人，最终推动了巴美列捷福公司的整个市场策略。
安德森所留下的东西，似乎不仅象征着今年的市场低迷，也象征着几乎所有东西都膨胀成疫情泡沫的过度行为。投资组合经理已经被派去试图安抚焦虑不安的客户。
6月中旬，苏格兰抵押贷款的投资者聚集在伦敦，听取巴美列捷福公司对投资情况急剧逆转的看法，当时这种不安的情绪显而易见。
在一个租来的大宴会厅里，众人庄重地坐在昏暗的吊灯下，安德森的继任者汤姆·斯莱特和劳伦斯·伯恩斯呼吁大家耐心等待，并相信从长远来看，即在10年甚至20年内，他们的选股会得到回报。
一些与会者大声问道，如果斯莱特和伯恩斯按照他们前老板的玩法来做，是否能取得成果。有人问，是否需要再花20年的时间来弄清楚，安德森是否真的是一个天才的选股者，还只是一个在牛市中运气好的人。
斯莱特说：“我们不是坐在那里，看着水晶球，试图预测将会发生什么。财富不是来自预测，而是来自少数杰出的公司。”
这场下跌的规模相当大。在距离华尔街3200英里的爱丁堡总部，巴美列捷福在2000年代和2010年代作为世界顶级选股公司之一出现，通过推销安德森的神秘感，吸引了美国和英国的普通投资者和主要养老基金。
安德森把传统的投资指标放在一边，把客户的钱押在相对较少的高风险、高增长的股票上。本着不成功便成仁的精神，他要求投资组合经理将注意力集中在全球主题上，而不是按地域投资。
因此，巴美列捷福以投资亚马逊、特斯拉和其他很快会在牛市中火起来的股票而闻名。多年来，唯一拥有更多特斯拉股票的投资者是马斯克。另一个巴美列捷福团队的合伙人和投资组合经理道格拉斯·布罗迪，最初在2010年代初推动了对特斯拉的投资，但安德森得到了大部分的荣誉以及媒体的关注。
结果是非凡的。从2005年到去年的峰值，苏格兰抵押贷款基金的回报率为2240%。
但是，上升的东西通常会下降，而在这次的情况下，下降得很厉害。随着高位运行的科技股急速回落，截至8月16日，苏格兰抵押贷款基金今年已暴跌32%，资产降至140亿英镑。彭博社追踪的所有巴美列捷福基金今年的跌幅从1%到40%。截至6月底，其管理的总体资产为2310亿英镑，而今年年初为3360亿英镑。
从加州的门罗公园到深圳，从大科技公司到初创企业，在十年的狂欢之后出现了回调。软银集团8月8日报告了创纪录的3.16万亿日元（234亿美元）净亏损，此前其全球最大的科技基金愿景基金受到了冲击。
鉴于形势的变化，问题是巴美列捷福何时，或者说是否能够重新站稳脚跟，并帮助加强选股业务，这项业务近年来因便宜的指数跟踪基金的流行而被削弱。
事实上，其他大牌投资者在取得辉煌的回报后也纷纷陷入困境。比尔·米勒，这位基金经理有着击败标准普尔500指数史无前例的记录（注：从1991到2005年每年都击败标普500指数），这使他成为一个投资传奇，但当股市急转直下之后，他无法重温过去的辉煌。
更具戏剧性的是尼尔·伍德福在英国的陨落。这位明星基金经理多年来的业绩让投资者着迷。但在表现不佳后，客户开始撤走现金，导致他的旗舰基金在2019年暂停。
巴美列捷福远不止一只基金，还有其他策略基金，并不只会追求那种让安德森成为散户吸铁石的回报，这些客户会蜂拥而至，听他在投资者论坛上发言。但是，随着时间的推移，公司还是逐渐向他的投资理念倾斜。
安德森现在是瑞典投资公司Kinnevik AB的董事长，不认为自己有这么大的影响力。在一封电子邮件中，他驳斥了关于他在牛市中的成功和名人地位，决定了巴美列捷福的观点。
安德森在谈到他对巴美列捷福的影响时说：“这种影响主要是因为高增长股票在很长一段时间内运作良好，因此，正如金融业的情况一样，它吸引了更多的关注，甚至是仿效。也许这点长期来对我的困扰，比人们意识到的要多。”
但在长达四十年的任期内，他摆脱了公司呆板的声誉，从根本上改变了公司的DNA。当低成本的指数基金正在颠覆投资业务的时候，他将合伙人们推向了一个相反的方向。他要求投资组合经理抛开指数，转而寻找那些能够解决大问题的公司。除了亚马逊和特斯拉，大名鼎鼎的成功还包括新冠疫苗制造商莫德纳公司。
当市场朝着他们的方向发展时，安德森和他的追随者们可以将大多数怀疑者碾碎。他公开唱反调，有时脾气也很急躁，他对他所认为的会计式的群体思维（指看重公司财务数据）嗤之以鼻。让别人去担心季度业绩和市盈率吧。安德森希望能发现能塑造未来的超级趋势。
现任和前任员工说，那些质疑他或对他的某只选股发表负面报告的人，往往会在激烈的争论中处于失败一方。其他人则学会了闭口不言。为了避免员工分心，安德森最终不再在巴美列捷福德图书馆分享他的研究。
不久之后，安德森和他的团队不再参加每周的投资会议，认为这些聚会是低级趣味的短视行为。这些会议之后也变得可有可无，最后完全被取消。
安德森是个邋遢的人，有时还带着学究的气质，一位前同事记得安德森有一天穿着一件沾满墨水的衬衫，另一位记得他的领带打得很差，安德森开始被视为巴美列捷福的疯狂天才。（在一次电话采访中，安德森承认，由于工作的压力，他可能会脾气暴躁）。他的明星效应不断上升，他迷住了散户投资者，考察了硅谷，并在太阳谷（注：美国爱达荷州每年举行的科技和媒体界峰会）与杰夫·贝佐斯闲聊。
内部人士说，随着安德森的离去，有了更多的灵活空间，但巴美列捷福已经深陷其中，可能很难再回头了。公司由大约50名合伙人拥有，把自己的未来押在了能发现下一个大事件的信念上。这样一来，公司就可以像安德森那样做：尽早参与，并坚持下去。
在7月份的反弹之前，股票的走势大多朝着一个方向发展：下跌。
巴美列捷福是莫德纳（截至8月16日年内下跌22%）、电商平台Shopify（下跌68%）和网络流媒体Spotify（下跌41%）的前三大持股人，还是生物科技公司因美纳（下跌33%）和派乐腾（下跌58%）等公司的主要持股人。
选股只是其中一个问题。在牛市时期，安德森和他的团队也成为一系列科技初创公司的首选融资者。由于投资者资金充裕，他们为年轻的企业提供种子资金，希望在这些公司上市后获得超额回报。
根据公司文件，截至6月底，非上市公司约占苏格兰抵押贷款公司持股的三分之一。基金参与了对刚刚起步的空中出租车业务的牛市热潮，购买了德国的Lilium NV和美国加州的Joby Aviation的股份。它还买入了加密货币金融服务公司Blockchain.com和瑞典电池开发商Northvolt AB。
这些赌注何时或是否会得到回报，谁也说不准。去年，生物技术公司银杏生物工程上市，当时正值特殊目的收购公司（SPAC）热潮消退的时期。从那时起，股价已经下跌了53%。
虽然安德森是巴美列捷福公司第一个投资私营公司的人，但公司经营的更保守的投资信托基金，也在这一资产类别有敞口，尽管少得多。
即使是巴美列捷福的内部人士也承认，安德森4月份的离职是在一个特别混乱的时刻发生的，他已经预告离职一年多了。公司围绕安德森和他的投资理念创造了一个成功的故事，并利用这种美好的叙述来推销自己。
全球营销主管詹姆斯·巴登承认，安德森长期以来在塑造巴美列捷福的过程中发挥了一定的作用。巴登说：“他是一个强有力的影响者，但这花了20年的时间。”
巴登是巴美列捷福唯一可以公开发言的人，“苏格兰抵押贷款并没有立即成为今天的样子。是的，他确实定义了很多投资思维。”
无论好坏，安德森似乎都留下了持久的印记。熟悉此事的人说，加入公司培训计划的大学毕业生不再像以前那样一丝不苟地接受财务报表的培训。最近离职的人说，可以改善一下风险管理。
营销主管巴登说，受训者仍然必须学习会计，但他补充说，在巴美列捷福的成功也需要远见。他说：“我们确实有风险控制，尽管人们认为我们没有。对我们来说，最大的风险是找错公司，错过大机会，但我们也会做真正的风险分析。”
目前，巴美列捷福似乎受制于市场。前高级合伙人查尔斯·普劳登在2005年创建了一个名为全球阿尔法（Global Alpha）的投资团队，作为对安德森“做大”理念的制衡，这个团队通过投资更多、波动更小的股票，比苏格兰抵押贷款公司更好地经受住了风暴。
今天，全球阿尔法管理着390亿英镑，比公司的任何其他团队都要多。然而同样地，它也仍持有安德森的科技宠儿，如莫德纳和特斯拉。公司表示，投资组合之间的任何相似之处都是无意的，每个团队都做自己的研究。
不管如何，170人的客户服务团队也一直在重新强调安德森帮助建立的投资理念。他们的台词是：这个热潮也会过去的……随着未来几十年的赌注得到回报，巴美列捷福将走向更高的高度。在网络研讨会、信件和电话中，团队敦促投资者不要惊慌。
这个投资公司一直在展望未来。它计划雇用更多的人，并搬到爱丁堡西区一个新开发的、七层高的玻璃大楼总部。在最近的一次全公司会议上，两位高级合伙人表示，巴美列捷福将坚持自己的立场。他们说，业务一切如常。
