华尔街日报采访了20位投资专家，针对目前美国市场的现状，提出了自己的投资建议。传统上，标准投资组合比例通常是60%的股票和40%的债券。但随着股市下跌，通胀上升，经济可能陷入衰退，一些专家说，传统观点可能需要调整。即使是那些认为这一比例不必改变的人也说，投资者做一些调整会有好处。当然，在调整中，需要考虑到投资者的年龄或风险承受能力。

考虑50/50的投资比例

纳妮特·阿布霍夫·雅各布森（Nanette Abuhoff Jacobson），波士顿哈特福德基金的全球投资策略师

未来6至12个月，通胀和美联储加息将对股市构成挑战，因此我认为，在这段时间内的任何人都应该考虑降低相对于现金、债券和大宗商品的股市敞口。

今年以来股市已经下跌了约10%，为什么要削减敞口呢？

公司收益正从去年的高点回落，但预期依然乐观。如果我们假设出现了轻微的收益衰退(收益下滑，但总体经济增长仍不错)，那么根据我们的模型，标准普尔500指数似乎被高估了约20%。

如果我是对的，投资者可能会看到一个典型的衰退场景：股票下跌，债券上涨。在这种情况下，应该考虑将典型的股票/债券比例从60/40降至50/50，然后在进一步抛售后回到60/40。

记住，即使你选择正确的时机退出股市，当市场被风险厌恶情绪所笼罩时，增加股票配置可能会很困难。尽管如此，这往往是这么做的正确时间。

按市场波动增减股票

詹姆斯·蔡（James Choi），康涅狄格州纽黑文耶鲁大学管理学院金融学教授

大多数劳动年龄人口最大的经济资产，不是他们已经积累的储蓄，而是他们未来的工资。工资增长与股票回报的相关性较低，因此未来的工资代表着巨额的隐性固定收益。这意味着大多数人应该将近100%的，不需要用来支付每月正常开支的资金投在股票上。

上述建议的一个例外是，当股市波动性极高(就像过去那样)时，暂时减持股票是有意义的。这是因为市场的平均回报率在波动性高的时候不会增加，所以在这些时期，股市是一个相对糟糕的交易。

当市场波动率指数VIX(市场对标准普尔500指数下个月波动率的预测)上升到30以上时，我开始考虑适度减少我的股票敞口。初夏的时候，我将股票仓位缩减了5个百分点。当VIX指数在2020年3月触及83的历史高点时，我减持了80个百分点的股票。但要注意，高波动期通常是短暂的，因此，如果你确实在波动率飙升时抛售股票，你需要保持警惕，并做好准备，在波动率稳定后尽快回到市场。

120法则

泰德·简肯（Ted Jenkin），亚特兰大oXYGen Financial公司的联合CEO和创始人

多年来，我一直信奉120法则，在资产配置方面保持简单。在这个动荡的时期，也没有什么不同。在120法则中，你用120减去你的年龄，它会告诉你应该有多少比例的钱投资于股票，多少钱应该投资于固定收益资产，比如债券。因此，一个50岁的人，应该用大约70%(120-50岁)的投资于股票，剩下的30%投资于固定收益资产。有了这个模型，随着年龄的增长，你的整体风险水平每年都会适度下降。

在这个通货膨胀、收缩型通货膨胀和可能的经济衰退时期，当涉及到股票份额时，真正的问题应该是：“你持有的股票类型正确吗?”，而不是“你应该如何改变整体股票比例的分配?”

现在是买入派息、价值型股票的合适时机，而不是投资者过去10年一直追逐的高增长科技公司股票。这些行业包括日用消费品、医疗保健、金融和公用事业。

关注未来，而不是过去

布莱恩·普雷斯蒂(Brian Presti)，新罕布什尔州康科德的Colony Group投资组合策略总监

如果投资者的财务目标或情况没有重大变化，大幅减少股票风险敞口可能不是正确的做法。市场不太关心形势是好是坏，而是更关心形势是变好还是变坏。尽管日益恶化的阶段可能还会持续一段时间，但市场应该会在今年下半年开始考虑到环境改善的因素。这意味着过去12个月行之有效的办法，可能在未来12个月行不通。

考虑到这一点，投资者可以采取两种行动来为市场周期的下一阶段重新调整头寸:

在未经开拓的地方寻找钻石。在科技行业的大屠杀中，有一些伟大的企业现在提供了更有吸引力的切入点。

逐渐增加风险。我们经常考虑“渐进”的方法。例如，如果客户的股票战略配置比例是60%，而市场已经将其调整到50%，那么他们应该考虑将股票比例提高到55%作为第一步。

不要割肉离场

彼得·拉扎罗夫（Peter Lazaroff），圣路易斯普朗科公司的首席投资官

虽然现在减少股票配置很诱人，但值得注意的是，过去20年标准普尔500指数表现最好的日子有一半发生在熊市，另外34%的市场最好的日子发生在牛市的前两个月。与在当前的市场环境中坚持下去相比，错过那些最好的日子对你的长期财富造成的伤害要大得多。

作为一个长期投资者，意味着接受不可避免的负回报时期。不确定性和暂时损失是你必须承担的成本，以换取更高的预期回报。现在减少你的股票敞口，你实际上是在支付更高预期回报的成本(即割肉离场)，而不是坚持赚取更高的长期回报，是这一回报最初吸引了投资者。

事实上，唯一值得做的调整就是增加股票投资，但前提是你的财务计划支持这样做。

如果你已经退休，而你的财务计划强烈建议你把资产留给继承人，那么你可以考虑增加股票敞口，让投资组合的风险与最终继承这些资产者的风险水平更接近。

对于仍在工作年龄的投资者来说，如果当前的低迷没有给你带来困扰，而且你愿意承受更多的潜在损失，那么你的风险承受能力实际上可能比你最初想象的要高，你可以增加股票敞口，并从低买中获益。

在股票内部平衡

杰利米·冈萨尔维斯（Jeremy Gonsalves），波士顿纽约梅隆财富管理公司投资组合管理全国总监

通过重新平衡你的股票投资组合的风险敞口，投资机会是存在的。尽管市场普遍下跌，但我们看到了特定股票、风格和行业之间的显著差异。例如，科技股和成长型股票的表现就弱于大盘，分别落后标准普尔500指数4至6个百分点。

作为这种再平衡的一部分，投资者可以在承受损失的同时保持市场敞口。降低当前或未来的税收账单，同时拥抱你的长期投资计划，这是在一个具有挑战性的市场周期轻松取胜的方式。

寻找盈利有韧性的股票

詹妮弗·福斯特（Jennifer Foster），纽约Chilton Trust的执行副总裁，联席首席投资官兼证券投资经理

股市最近的市盈率接近其40年平均水平，自今年年初以来一直在下降。这意味着投资者不再为大多数股票支付溢价。由于宏观经济放缓，投资者应该仔细观察公司的盈利轨迹，并开始将资金配置到盈利韧性较强的公司。

医疗保健和日用百货公司以韧性著称，这些行业有很多高质量的公司。还有一些韧性强的公司所在的行业，拥有自然的有机增长机会，这些机会将在经济放缓期间缓冲它们的收益下降，比如一些精选的非必需消费品公司。此外，我们认为小盘股很有价值，所以考虑到小盘股的价值，将15% – 25%的股权配置到小盘股可能是合适的。

退休人员，买更多的债券

乔纳森·申克曼（Jonathan I. Shenkman），纽约申克曼财富管理公司总裁

随着美联储加息，许多投资者所持债券的价值大幅缩水。不过，保守的投资者，尤其是退休人士，应该考虑购买更多债券。

债券收益率与价格呈反比关系；一个上升，另一个下降，反之亦然。这意味着现在可能是买入更多债券的好时机，因为现在债券价格较低，收益率较高；美国国债、投资级公司债券和市政债券目前的收益率具有吸引力，而且由于债券市场最终的反弹，价格可能会上涨。随着美联储加息，上市的新债券也会提供更有吸引力的收益率。

坚持定期再平衡

格雷格·麦克布莱德（Greg McBride），位于佛罗里达州棕榈滩花园的Bankrate.com的首席财务分析师

对大多数投资者来说，定期调整投资组合就是所需要的。如果你年初的股票配置与你的目标和时间范围相符，那就不应该因为市场回调或熊市而改变。如果今年年初股市创出历史新高时，你离退休还有20年，那么现在你离退休还有19年半，不管股市在那之后的几个月里是涨是跌。

对于更年轻的投资者来说，要避免的调整是减少股票敞口。对于那些能够享受几十年复合增长的人来说，熊市和可能的衰退是一个买入机会。即使是那些即将退休的人，在面对当前的波动时，也应该谨慎地减少自己的风险敞口。

虽然你应该将最初几年的资金用于更安全、更保守的投资，但你也不希望有一种下意识的反应，把你10年甚至更久都不会碰的钱割肉。这么做浇灭了这些资产反弹的任何希望。

安全投资转移

亚伦·尹（Aaron Yoon），西北大学凯洛格管理学院会计学和信息学助理教授

鉴于近期因担心经济衰退而导致股市下跌，投资者不可避免地会考虑降低股票在投资组合中的比例，并将资金转移到他们认为更安全的资产上，比如黄金、美国国债或债券。然而，考虑到分散投资组合风险的需要，很难完全卖掉你持有的所有股票。因此，投资者面临着持有和退出哪些股票的选择。

我的建议是采取“安全投资转移（Flight to Quality）”策略，也就是说，选择波动率可能更低、表现比大盘更好的股票。这些股票关注ESG(环境、社会和治理)，特别是良好治理。

根据我所做的研究，我建议的候选股票是那些参与有意义的ESG计划的公司，这些计划对他们的业务和行业都很重要。这些公司进行与行业相关的ESG投资，例如，一家化学公司有意地减少了废水排放，或者一家能源公司转向替代发电，这些股票更有可能跑赢股票基准。

此外，当有高能力的CEO、愿意让管理者承担可以创造长期价值的适当风险的董事会，以及接受高层领导愿景的员工时，股东的价值潜力会进一步增强。

不要总想着做点什么。按兵不动吧。

马尔科姆·巴特勒（Malcolm Butler），乔治亚州萨凡纳信托集团首席执行官

在市场动荡时期抛售股票可能会让人暂时感到安慰，但它没有考虑到一个关系到长期战略的最重要的问题：下一步会是什么?

我们的目标是拥有高质量的企业，随着时间的推移为投资者创造价值。做到这一点的最佳方法是找到强大的企业，并与他们共度难关。试图在股市中进进出出并不是一个可行的长期策略。因此，在市场形势严峻的时期调整投资组合中股票的比例是不可取的。

如果一个健全的长期计划不能在困难时期持续下去，那么它就不值得制定出来。为了在一段时间内实现长期的财务目标，投资者需要战略性的资产配置，使他们能够在整个市场周期内保持信念并持有投资。

寻找派息增长类股票

丹尼尔·米兰（Daniel Milan），密歇根州绍斯菲尔德基石金融服务公司的管理合伙人

在这样的时候，从历史上看，经验法则是把大量投资债券作为安全避风港。问题是我们还面临着利率上升。而更高的利率与传统固定收益市场价值产生了反作用。考虑到安硕核心美国综合债券ETF (AGG)今年下跌了约8%，我们可以看到这一点。因此，目前债券并不是典型的避险工具。在投资组合中增加股票的比例是谨慎之举，即使面临着波动性的增加。

在某些情况下，根据投资者的整体风险承受能力，我们建议60%至70%的股权投资，其余部分用于另类投资，如机构房地产、私人信贷和私募股权。

需要明确的是，用正确的股票增加股权配置是极其重要的。更具体地说，重点应该放在基本面好、资产负债表好、收益好、定价能力强的股息成长型股票上。派息强劲的公司帮助投资者等待市场波动的结束，同时仍能利用派息现金票息，要么用于收益，要么用于再投资。

做递进式调整

吉冈绫子（Ayako Yoshioka），洛杉矶Wealth Enhancement Group高级投资组合经理

在投资组合中增加股票比例的理由是：如果你有多余的现金在场外观望，或者你的投资组合从今年大宗商品价格的上涨中受益，那么谨慎的做法可能是缩减大宗商品敞口，将所得资金用于增持收益稳定、资产负债表稳健、可派息的高质量股票。尽管投资者对近期前景持谨慎态度，但从长期来看，市场下跌为投资者提供了更有利可图的机会。

降低投资组合中股票比例的理由：鉴于股市下跌，这可能是利用税收损失收获的好时机。如果投资者将收益再投资于股票，他们可以降低成本基础，或者他们可以利用收益分散到其他领域。例如，目前收益率接近3%的固定收益产品，以及结构性票据或私人债务等另类投资产品。

在这两种情况下，应考虑投资组合整体配置5%至10%的递进转移，以及投资者的总体风险承受能力。

回到你的股票目标

安杰洛·库尔卡法斯（Angelo Kourkafas），圣路易斯爱德华·琼斯公司投资策略师

今年上半年，股市和债市双双下跌，但股市跌幅更大，可能导致投资组合中的股票比例低于预期的配置权重。

例如，年初的股票/债券投资组合权重为60/40，到6月底，权重组合将降至58/42。根据个人情况及风险承受能力，适当调整股票分配至目标，有助投资者为下一个市场上升周期作好准备。

在某个资产类别或行业层面，这种偏离目标配置的情况可能会更大，因此削减过高的投资领域，并重新配置到代表性不足的领域，可能是利用市场波动并应对任何持续波动的一种策略。

高质量的科技股值得入手

莎朗·奥尔森（Sharon Olson），明尼苏达州布卢明顿市奥尔森财富集团总裁

今年早些时候的市场抛售已使一些投资者的股票配置大幅低于此前的目标水平。对于有足够长的时间跨度和风险承受能力的投资者来说，最近的波动为他们增加股票敞口创造了一个机会，通过以低得多的估值买入股票来重新平衡这些投资组合。

总体而言，尽管利润率面临诸多挑战，我们仍对企业盈利预期的韧性印象深刻，应该会在未来带来更高的股本回报。更具体地说，由于信息技术行业的市盈率已急剧下降，再加上目前分析师仍普遍预计此行业明年的盈利将实现两位数增长，因此投资者有机会以几年来从未见过的估值投资于创新、高质量的科技公司。

让现金发挥作用

安德鲁·克罗威尔是洛杉矶戴维森律师事务所的财务顾问兼财富管理副主席

在通胀仍处于40多年高位的情况下，投资者最好将闲置资金转起来，利用最近的抛售来重新平衡投资组合，使其达到目标配置。我们的大多数客户在投资组合中持有10%左右的现金，以抓住这样的机会。

标普500指数进入熊市区域，债券遭抛售，使典型的投资组合中股票比重降低约3个百分点，债券比重增加约3个百分点。将10%的现金全部投入股市将恢复平衡，但求稳定收入的退休人员可以将部分现金投入股市和债市。鉴于10年期美国国债收益率目前接近3%，投资者可以以有吸引力的价格增持优质债券，以充实自己的投资组合。

注意你的公司股票

拉泽塔·雷尼·布拉克斯顿（Lazetta Rainey Braxton），2050 Wealth Partners的联合创始人兼联合CEO

随着高通胀和衰退信号的出现，许多投资者可能会对股市及其相关风险感到不安。一个值得注意的股票风险是，你在雇主那里持有的股份，以及它如何影响你的整体股票资产配置。你的公司能在这样的经济环境中生存下来吗？确保你对自己的评估有信心，并相应地调整你对公司员工股票购买计划的投资，和/或如何管理你的限制性股票单位(另一种基于股票的员工薪酬形式)。

你还需要记住，公司股票持有量的任何调整，都会影响投资组合的整体股票配置。

锁定固定收益

大卫·布兰切特(David Blanchett)，肯塔基州列克星敦的PGIM退休研究负责人

在我的研究中，我发现那些特别接近退休的投资者，最有可能在股市下跌后退出。虽然股市下跌约10%通常是买入股票的好机会，但考虑到下跌前的估值和现有的重大经济不确定性(即股市可能再下跌10%或20%并非不合理)，我现在对股票不太乐观。

因此，如果你担心额外的市场波动会影响你的退休储蓄，可能是时候重新审视你的投资组合了。现在有一种投资可以让你锁定一个相对有吸引力的利率，那就是固定利率年金，也被称为多年保证年金(或MYGA)。使用这些产品，你可以在产品期限内获得保证的回报，通常是2到10年。Blueprint Income的数据显示，三年期MYGA的年收益率目前在4%以上，不过利率水平因投资机构而异。

将持股与风险承受能力保持一致

杰森•普莱德(Jason Pride)，费城Glenmede的私人财富首席投资官

相对于长期投资计划，投资者应调整投资组合以降低风险。这很可能通过将股票配置减少到长期计划中设定的百分比以下来实现。

进行这种调整的原因是，目前处于周期后期的经济扩张，正迅速演变为更有可能出现的衰退。股票估值仍处于溢价状态，这对于一个衰退可能性越来越大的经济体来说是不寻常的。

此外，投资者应青睐短期投资级固定收益产品，因为其具有防御性特点，且对美联储利率决策的进一步敏感性有限。

美国小盘股和价值型股票似乎是定价最具吸引力的传统股票投资，尽管它们确实具有一定的经济敏感性。商业房地产，包括房地产投资信托基金和私人投资，由于其低估值、对经济周期的敏感度较低以及与通货膨胀的紧密联系，似乎是最有吸引力的风险资产。

你的时间表是什么?

丹·凯西（Dan Casey）投资顾问，Bridgeriver Advisors的创始人

你是否应该调整投资组合中股票的比例，取决于你需要资金的时间。如果仍然是很长时间之后才需要，我建议不要再卖了。我看到许多顾问把客户转移到债券市场，让他们变得更加保守。然而，这并不像大多数人想象的那么安全。

股市和债市出现了几十年来的首次同步回调。如果你从年初开始就一直在缓慢地套现，那么现在当你觉得市场触底时，你就有了现金可以重新投入市场。

然而，如果你现在卖出，就会产生一个新问题：什么时候再回来。我的一些客户已经在蹑手蹑脚地重返市场，使用我们在1月份抛售股票时创造的现金。我们没有确切地看到底部，但知道在两三年之内，市场应该会更高。