巴伦报道说，富达并不以对整个市场下注的宏观对冲基金而闻名。这家总部位于波士顿、管理着4.3万亿美元的共同基金公司，最初是通过拥有最好的个人选股者而成名的，最著名的是彼得·林奇。

但时代已经变了。随着通货膨胀和利率的上升，股票和债券在2022年都出现了下跌。今年标普500指数下跌了13%，即使是最好的选股者也没有什么办法产生正的回报。这就是为什么富达公司决定推出两个新的流动性替代基金，旨在即使在下跌的市场中也能产生积极的回报。

这两只新的“另类”基金，即7月7日推出的富达顾问宏观机会基金（(Fidelity Advisor Macro Opportunity Fund）和富达顾问风险平价基金（Fidelity Advisor Risk Parity Fund，风险平价是对投资组合中不同资产分配相同的风险权重的一种资产配置理念），是专门针对顾问和机构投资者，是另类投资领域的一部分，因为其使用的策略，更像是对冲基金的策略，采用杠杆和衍生品来控制风险，而不是因为只专注于私人信贷或商品等专业领域，这些都是顾问们喜欢的“另类”基金类型。

根据招股说明书，两个基金将有五个类别，从前端负载（注：初始购买投资时收取的佣金或销售费用。该术语最常适用于共同基金投资，但也可能适用于保险单或年金）为5.75%的A类到无负载的Z类。

富达顾问宏观机会基金的费用率低至0.80%，顾问风险平价基金的Z类费用率为0.64%，对于流动性另类基金来说是很便宜的，例如，晨星宏观交易类基金的平均费用为1.56%，与对冲基金相比则极为便宜，因为对冲基金通常从利润中抽取一大块，通常为20%，作为费用。

富达资产管理解决方案的总裁瓦迪姆·兹洛特尼科夫说，“如果你看看2021年底之前的十年，你真的不需要任何另类投资”。他的部门负责运营这两个基金。

“你可以只买一个60/40的美国股票和债券组合，并取得惊人的好成绩。你开始看到其中一些回报预期变得更低。我们知道，顾问们正在寻找一些能够可信地提供多样化的替代方案。”

兹洛特尼科夫说，风险平价基金的策略是独特的，因为对风险的看法与竞争的平价基金不同。平价基金的策略通常基于计算机模型，并符合更广泛的量化基金范畴。富达的基金不是衡量股票、债券和商品等资产类别的波动性并试图平衡这些风险（这是传统的平价方法），而是试图平衡不同种类的风险溢价，增长、通货膨胀、实际利率和流动性之间的风险。

在增长风险溢价类别中，人们会发现股票可以补偿投资者因经济增长放缓和进入衰退的风险（风险平价基金倾向于关注风险回报金融方程式的风险方面）。在通货膨胀和实际利率类别中，你可能会发现不同种类的债券对通货膨胀上升或利率上升的风险很敏感。但也许最有趣的是“流动性”类别，其补偿了投资者投资于难以出售的非流动性资产的风险。兹洛特尼科夫说，这个基金将在这一类别中购买公开交易的私募股权和房地产的代理机构，如商业发展公司。

像大多数风险均等基金一样，这个基金将使用杠杆来平衡风险，例如，低波动的国债和高波动的股票。兹洛特尼科夫说，其目的是使基金的波动性与60/40的股票/债券投资组合相当，每年10%至11%，但在证券市场下跌期间，表现不会像60/40投资组合。

虽然富达顾问风险平价提供了一种新的方法，但对于寻求从富达的历史优势，主动管理中获益的顾问来说，富达顾问宏观机会似乎更有意思。风险平价主要是以规则为基础，以维持四个不同风险溢价类别之间的平衡。同时，宏观机会允许更大的灵活性。

兹洛特尼科夫说，“如果你想了解一下（风险平价基金）有多少风险来自于主动分配，只有1%或2%。所以，（主动分配的贡献）仍然很重要，但很小。就宏观机会而言，100%的（风险和回报）来自技巧和主动分配。”

宏观机会经理乔丹·阿列克谢耶夫可以利用期货合约等衍生品、ETF和富达现有的共同基金，自行决定做多或做空，即对全球的股票、债务、货币和商品市场进行投资。听上去就像一个真正的宏观对冲基金，“（宏观基金）有非常高的自由裁量权和灵活性，可以利用（富达）研究的精华……制约因素是风险程度，所以它的波动率确实不能超过大概10%。”

那么问题来了，富达是否有能力来运行这样一个广泛的灵活策略基金？答案似乎是肯定的。阿列克谢耶夫将有两个独立的人员充足的研究小组支持他。 富达的全球资产配置小组有20人，他们对不同的资产类别进行定量的数字计算研究。另有12人在资产配置研究部门工作。他们做基本面分析，试图了解商业周期对全世界资产类别和国家的影响。

这种支持基于巨大的稳定个人证券分析师团队，如果阿列克谢夫喜欢，他可以投资一些富达基金。此外，兹洛特尼科夫的集团，即富达资产管理解决方案，为富达的自由系列目标日期基金集体管理着6220亿美元的传统资产配置基金。因此，在资产类别之间转换是他们的工作范围。

这些策略在目前的市场上是否按计划进行，还有待观察。虽然不能透露，但兹洛特尼科夫说富达将在未来几个月推出更多的另类基金。鉴于这位基金经理人在个人股票和债券方面的专长，它推出强调这些优势的另类策略可能会更令人激动，比如合并套利、多空股票或可转换债券套利等。

但无论如何，这都是富达公司要探索的一个新领域。