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美联储本周议息,大摩预计将进一步加息,小摩预计政策转向

据彭博社报道,对于经济数据走弱对美联储政策前景的影响以及对股市的影响,华尔街顶级机构策略师意见不一。

Photo by engin akyurt on Unsplash 

摩根士丹利策略师说,在对经济衰退的担忧加剧之际,现在就预计美联储会停止收紧政策还为时过早,这意味着股市在触底之前还有更大的下跌空间;摩根大通策略师说,押注通胀已见顶将促使美联储调整政策,并将改善下半年股市的形势。

摩根士丹利分析师迈克尔·威尔逊(Michael J. Wilson)认为,粘性通胀将使美联储这一次在更长时间内保持鹰派立场。威尔逊在一份报告中写道,尽管在过去四个周期中,美联储在经济开始收缩之前就停止了紧缩政策,从而引发了股市的看涨信号,但目前的历史高位通胀水平意味着,当衰退到来时,美联储可能仍会收紧政策。

威尔逊称,股市“可能是想赶在美联储最终暂停之前,这总是一个看涨的信号。这一次的问题是,暂停可能来得太晚了。”

摩根大通的米斯拉夫·马泰杰卡(Mislav Matejka)在周一的一份报告中表示,经济活动势头受到挑战和劳动力市场走软,可能为美联储更平衡的政策打开大门,导致美元和通胀见顶。

标普500指数本月反弹,并有望创下去年10月以来最大涨幅,因公司业绩好于预期,且许多坏消息已被消化。投资者目前将注意力集中在美联储本周的议息会议上,预计美联储将在上月加息75个基点,创下1994年以来的最大加息幅度。

忠利投资(Generali Investments)高级经济学家保罗·赞吉里(Paolo Zanghieri)表示,他预计本周会议结束后,加息步伐将放缓。

不过,人们越来越担心,美联储遏制通胀、避免美国经济衰退的努力可能已经太晚了。MLIV Pulse最新调查的1343名受访者中,超过60%的人说,央行在不引发经济收缩的情况下控制消费者价格压力的可能性很低,甚至为零。

杰弗瑞全球股票策略师肖恩·达比(Sean Darby)说,虽然经济放缓正在加剧,但他预计今年下半年收紧货币政策给股市带来的压力将有所缓解。

他在一份报告中写道:“和‘衰退’和‘恶性通胀’这些词占据了很多新闻头条不同,‘转向’还没有引起同样的兴趣。不过,如果美国收益率曲线和美联储期货价格曲线的形状是正确的,那么随着收紧政策进入下半年,加息带来的不利影响将有所减缓。”

威尔逊是最直言不讳地看空美国股市的人之一,并正确预测了今年的抛售。他表示,即使“从变化速度的角度来看”,通胀确实可能已经见顶,但通胀大幅下降对消费者需求的影响“也不会轻易消失,因为在对经济周期延长至关重要的领域,价格已经超出了承受范围”。

越来越多的分析师也表示,由于通胀持续处于40年来的高位,需要一场衰退,以及失业率大幅上升,才能显著缓解物价压力。

摩根大通的马泰杰卡表示,另一个改善今年下半年股市前景的因素是,市场对企业获利的反应发生变化,较弱的业绩可能开始被视为好消息。

威尔逊不同意这种看法,他说标准普尔500指数成份股公司的获利预估仍然过高,第二季可能是“在预估最终触底前几个令人失望的季度”中的第一个。

他说,因此,股市在触底前可能还有进一步下跌的空间。“最近一些削减盈利预期的股票出现的正向价格走势,不太可能是大多数股票的低点,因为在我们进入重大修正周期时,买入首次下调预期的股票通常是不明智的,”他周一写道。

高盛集团策略师大卫·科斯汀也认为,美元走强会给标准普尔500指数成份股公司的收入带来压力。他在7月22日的一份报告中写道,其自上而下模型显示,美元贸易加权汇率升值10%,股票每股收益将减少2%至3%。