彭博社的Joanna Ossinger,Muyao Shen,和Yueqi Yang发表文章，报道了申请破产的对冲基金三箭资本创始人在沉寂了五周后，首次采访的内容。两位创始人声称自己的损失也非常严重，但他们绝非是加密货币中的唯一一家。他们提到了几件造成公司破产的事件，包括Luna的崩溃以及资金被锁在灰度比特币信托中等情况。但他们并不承认挥霍了大量金钱的指控。

在躲藏了五周之后，三箭资本（Three Arrows Capital，简称3AC）丢脸的创始人谈论了他们曾经高歌猛进的对冲基金的惊人内爆，称他们失败的加密货币投机活动,释放了本不应该进行的贷款连环追缴保证金。

朱苏（音）和凯尔·戴维斯（Kyle Davies）都是35岁，他们在高中时第一次成为朋友。他们将3AC打造成了一个加密货币交易的巨无霸，后来它的倒闭使债权人破产，加剧了比特币和其他代币的散户持有者的巨大损失。戴维斯和朱在一个未公开的地点发言，时而忏悔，时而辩解，他们描述了风险管理的系统性失败，在这种情况下，轻松流动的信贷加剧了错误赌注的影响。

他们承认崩溃引发了广泛的痛苦，但大多是围绕着对行业内其他人造成影响的问题进行讨论。另外，他们强调自己遭受了巨大的损失，同时否认了关于他们在3AC爆炸前想将资金撤出的指控。

朱说：“人们可能会说我们愚蠢。他们可能会说我们愚蠢或有妄想症。而我或许也会接受这一点。但如果他们要说，我在最后一段时间卷走了资金，这不是真的。我实际上把更多的个人资金放了进去。”

负责清算基金的顾问在7月8日的文件中说，朱和戴维斯没有与他们合作，创始人的下落不明。朱说，死亡威胁迫使他们躲起来。朱在与戴维斯和Solitaire LLP的两位律师进行的电话采访时说：“这并不意味着我们没有与所有相关部门进行沟通，我们从第一天起就一直在与他们沟通。”

两人拒绝透露他们在哪里，但电话中的一位律师说，他们的最终目的地是阿拉伯联合酋长国，那里已经成为加密货币的热点。

在一次深度采访中，这两位前瑞士信贷交易员详细介绍了导致他们的基金内爆的事件，这项事件本身引发了连锁反应，使机构和小型投机者损失了数十亿美元。

戴维斯说：“整个情况令人遗憾，许多人损失了很多钱。”

杠杆赌注遇到加密货币寒冬

最近在英属维尔京群岛注册的三箭资本债权人提交文件说，他们被欠下超过28亿美元的无担保债权。法庭文件显示，这一数字预计将大幅上升。到目前为止，监督破产的清算人已经控制了价值至少4000万美元的资产。

朱和戴维斯长期以来一直是这个以极端著称的行业中喊声最响的加密货币看涨者，他们进行的交易，通过杠杆加速，使3AC成为一系列内爆的中心。随着今年的价格从去年秋天的高点回落，加密货币市场受到了冲击。朱说：“我们根据一种最终没有发生的市场情况进行了定位。”

戴维斯补充说：“我们相信要做就做彻底。我们把我们所有的，几乎所有的资产都投入了。然后在情况好的时候，我们的表现最好。然后在市场不好的时候，我们损失得最大。”

同时，他们声称，他们并不是异类。他们描述了相互关联的单向赌注，和宽松的借贷安排的结合，这些都在同一时间爆炸，不仅导致他们基金的消亡，而且导致Celsius Network、Voyager Digital和BlockFi等公司的破产、困境和救助。

朱说：“Celsius，我们自己，这类公司，都在同一时间出现问题，这并不奇怪。我们有自己的资本，有自己的资产负债表，但是我们也从这些贷款人那里吸收存款，然后我们用这些存款产生收益。因此，如果我们从事的是吸收存款然后产生收益的业务，那么，你知道，这意味着我们最终会做类似的交易。”

朱和戴维斯转移责任的行为，与他们之前为加密资产打气和贬低批评者的无情运动形成鲜明对比。本周，债权人声称创始人在基金倒闭前，为一艘5000万美元的游艇下了首付，这让他们的神经再次受到刺激，朱说这是一场抹黑运动的一部分。

朱说，这艘游艇“是一年多前买的，并在欧洲委托建造并使用”，这艘游艇“有完整的资金轨迹”。他驳斥了关于他享受奢侈生活的看法，指出他每天骑自行车上下班，他的家人“在新加坡只有两套房子”。

朱说：“从未有人在任何俱乐部看到过我们花很多钱。我们也不是被看成，那种开着法拉利和兰博基尼到处跑的人，这种对我们的抹黑，我觉得只是来自于一个经典的剧本，就是，当这种事情发生时，当资金爆炸时，这些都是人们喜欢看的头条。”

Luna的危机

戴维斯和朱承认，对Luna和现已失效的算法稳定币TerraUSD的交易出现了严重损失，说他们对这些代币崩溃的速度感到惊讶。

朱说：“我们没有意识到的是，Luna能够在几天内跌至近乎于零，这将催化整个行业的信贷紧缩，对我们所有的非流动性头寸造成巨大压力。”

朱说，现在回想起来，公司可能与Terra的创始人权道亨走得太近。

他在描述公司的误判时说：“当权道亨搬到新加坡时，我们开始以个人身份交往。我们只是觉得这个项目要做很大的事情，而且已经做了很大的事情。如果我们能预见到，这件事有可能在某些方面遭到攻击就好了，而且它已经发展得太大，太快。”

朱说：“对我们来说，这非常像LTCM，也就是长期资本公司倒闭的时刻（90年代末期因高杠杆交易而陷入危机，最终倒闭的对冲基金）。我们有不同类型的交易，我们都认为是好的，其他人也都有这种交易，然后他们都被超级快地迅速贬值了。”

其中一项交易涉及一种与以太坊相关的代币，称为质押以太坊（staked ETH），或stETH，旨在成为以太坊的可交易代理，被广泛用于去中心化金融。虽然每一个stETH都可以在期待已久的以太坊区块链升级生效后，兑换成一个以太币，但Terra的崩溃所引发的动荡，导致此币种的市场价值跌至这个水平以下。按照朱的描述，这反过来导致其他投资者进行交易，可以从扩大的差距中获益。

朱说：“因为Luna的事情刚刚发生，它在很大程度上是一种传染，人们想，好吧，是否有一些人也在用杠杆做多对以太坊的stETH，而他们会在市场下跌时被清算？所以整个行业等于是主动去猎杀了这些头寸，并认为，它迟早要被猎杀。”

尽管如此，三箭基金仍然能够继续从大型数字资产贷款人和富有的投资者那里借款，直到他们自爆。

在Luna倒闭后，朱说贷款人对3AC的财务状况“很安心”，他们允许公司继续交易，“就像什么都没发生一样”。正如现在法院的文件所显示的，这些贷款中有许多只需要很少的抵押品。

“所以我就想，在那段时间里，我们继续照常做生意。但是，在那天之后，当比特币从3万美元变成2万美元，你知道，那对我们来说是非常痛苦的。那成为了一道催命符。”

朱说，“如果我们更仔细一点，我们会发现信贷市场本身可能就是一个周期，而且，你知道，我们可能无法在我们需要的时候获得额外的信贷。就是万一灾难降临的时候。”

被锁在灰度比特币信托里

另一个最终害了3AC的看涨交易是通过灰度比特币信托（或称GBTC）。这种封闭式基金，允许那些不能或不想直接持有比特币的人购买投资于比特币的基金。有一段时间，GBTC是少数几个受美国监管的加密货币产品之一，所以它有自己的市场。它是如此受欢迎，以至于它的份额在二级市场上的交易价格，持续高于它所持有的比特币的价值。

灰度公司允许像3AC这样的大投资者通过向信托公司提供比特币来直接购买份额。然后，这些GBTC持有人可以在二级市场上出售份额。这种溢价意味着，任何销售都可以为大投资者带来诱人的利润。在2020年底最后一次提交文件时，3AC是GBTC的最大持有人，当时的持仓价值为10亿美元。

不过，这一策略遇到了阻碍。直接从灰度购买的份额每次将被锁定6个月。而从2021年初开始，这一限制成为了一个问题。由于面临类似产品的激烈竞争，GBTC的价格从溢价滑落到折价，份额的价值低于支持它的比特币。随着时间的推移，折扣越来越大，所谓的GBTC套利交易不再起作用，特别是伤害了那些使用杠杆试图提高收益的投资者。

在朱和戴维斯的讲述中，他们自己的成功部分是帮助推动了GBTC，和围绕这种交易的羊群心态。

朱说：“我们设法在正确的窗口进行了交易，当时有非常大的利润，然后其他人一样我们做了同样的交易，然后不仅损失了钱，而且还成了负数。因为大家都做了这个交易，然后信托就折价了，打折的幅度还远远超过大家的想象。”

没有无风险的回报

在回答有关公司出错的问题时，朱说，多年的牛市不仅给他和戴维斯，而且给几乎所有的行业信贷基础设施都注入了过度的自信，贷款人因向他这样的公司融资而让自己的价值膨胀了。

朱说：“他们一直都很了解他们投资的是什么，这是一家有风险的公司。对我们来说，如果你去我们的网站，我们一直有大量关于加密货币风险的免责声明。我们从来没有把自己说成是无风险的，比如那种简单的收益率。”

他说，当加密货币市场在5月首次开始下跌时，“我们满足了所有的保证金要求，而且，当时人们就明白，这里面有风险。”

此外，公司的贷款人“在我们表现好时候受益匪浅，因为当我们表现好的时候，他们可以说，看，我每年从三箭的融资业务中赚2亿美元，接下来给我一个10倍的倍数。”他说，“而现在我自己的公司的价值增加了20亿美元，诸如此类的。因此，风险部门对我们所采取的那种风险，非常松懈。”

那么，之后怎么办呢？目前，两位联合创始人正在向迪拜过渡。朱的主要希望是对他们复杂的私人资产账目进行一场平静和有序的清算。

朱说：“对于凯尔和我来说，在加密货币领域有很多疯狂的人，这种人会发出死亡威胁，以及其他各种噪音。我们觉得，如果我们的人身安全能得到保障，并保持低调，这对大家都好。”

朱补充说：“鉴于我们曾计划将业务转移到迪拜，我们必须很快去那里，以评估我们是否按原计划转移到那里，或者在未来继续做什么的变动。目前，事情非常不稳定，主要重点是协助债权人的恢复过程。”

至于戴维斯，他说：“我有一种预感，我的下一年是为自己安排的。”