据商业内幕网报道，瑞银经济学家周三（当地时间7月20日）表示，美国经济正在急剧减速，但仍能避免衰退。

经济从新冠疫情造成的衰退中出现闪电式反弹已经结束。随着美国通胀率攀升至41年高点，美国人开始减少消费。虽然招聘活动仍然强劲，但正在逐月放缓。对第二季度国内生产总值的预测表明，由于供应链瓶颈和需求减弱，第二季度经济增长乏力，甚至会再次萎缩。

瑞银投资银行全球经济和战略研究主管阿伦德·卡普泰恩在与记者的通话中表示，经济放缓的速度“相当惊人”。瑞银为其经济衰退概率模型追踪的经济数据表明，美国正在经历60年来最快速度的经济放缓。尽管如此，卡普泰恩仍表示，“现在还不清楚”经济减速是否会导致经济衰退。

他说：“仍有很大的缓冲空间。我们的经济大幅放缓，但就水平而言……我们还没有处于衰退环境中。”

瑞银的首席美国经济学家乔纳森·平格尔随后表示，未来12个月内，美国经济衰退的可能性为40%。这与其他银行的估计基本一致。华尔街普遍预计，美国会在明年躲过经济衰退，主要银行认为，劳动力市场的强劲表现和仍然健康的需求将在经济降温时为其提供动力。

瑞银认为，两大风险仍可能使美国陷入衰退。尽管高物价在最近几个月侵蚀了美国人的可支配收入，但到目前为止，消费者支出的增速已经超过了通胀率。卡普泰恩说，这在收入和支出之间形成了一个“缓冲区”，这在历史上是相当罕见的。超额储蓄、刺激措施和被压抑的服务需求建立了这个缓冲区，它帮助抵消了一些经济放缓的影响。

然而，卡普泰恩认为，这个缓冲区“不一定会永远存在”。瑞银认为，收入和支出之间的差距在未来几个季度会缩小，如果通胀不降温，这种情况可能会使美国陷入经济衰退。

卡普泰恩表示：“这有点像与时间赛跑。如果通胀率下降，实际可支配收入回到正值区间，那么消费就会保持正值，你就不会出现经济衰退。相反，如果通胀率没有迅速下降，那么消费可能会向实际收入出现负增长靠拢，然后你就会出现消费者主导的经济衰退。”

平格尔说，如果出现由消费者主导的经济衰退，那它应该仍然是一个“相对温和的衰退”，类似于2001年的衰退，会出现两个季度的经济收缩，失业率会走高两个百分点。

如果价格持续飙升，美联储不得不加大对通胀的打击力度，那么两种经济衰退情形中最糟糕的情况就会出现。美联储在6月加息了75个基点，是其通常加息幅度的三倍，旨在缓解需求并给通胀施加下行压力。然而，最新的数据显示，6月的消费者价格再次加速增长。

平格尔说，如果美联储不得不以更快的速度收紧政策，美国将可能滑入更长时间和更深度的经济衰退中。瑞银预计，美联储主导的经济衰退将持续一年左右，看起来更像1990年代初的经济衰退。

更严重的情况将导致更有害的衰退，但通胀可能很快能得到缓解。在模拟经济衰退将如何发展时，瑞银认为，失业和经济疲软会扭转大部分商品需求，而这些需求推动了通胀走高。平格尔说，直接的冲击将是反通货膨胀（disinflation，即消费者价格指数继续上升，但上升速度放慢），一旦经济复苏，它可能会发现自己处于一个比如今更可持续的通胀环境中。

平格尔补充说：“即使通胀可能位于高位……但一旦就业率开始下降，你确实会很快看到对名义工资增长和价格的影响。”