彭博社报道，几十年来，当全球经济需要一个最后的消费者时，美国家庭拯救了它。美国最近的消费狂潮带来了麻烦。
在这场大流行中，全世界的人们都被困在了家里，他们购买了更多的商品–电视机、笔记本电脑和健身自行车等等，而牺牲了酒店房间和健身房会员资格等服务。这种转变在美国比在其他富裕国家明显更大。
塔吉特公司和沃尔玛等零售商放大了这一点，它们在库存中堆积的东西比美国人想要购买的还要多。由于这些商品在全球范围内交易，供应链受到新冠疫情的限制，美国的需求也推高了其他国家的价格。
实际上，美国在大流行反弹期间一直在扩散其通胀的影响力。
这凸显了全球经济的深刻变化。在疫情之前的世界中，商品丰富，挑战在于寻找买家。德国和中国等拥有巨额贸易顺差的国家，经常被指责搭其他地方需求的顺风车，而自己却没有投入足够的资金。相比之下，美国的贸易逆差被视为其他经济体的福音。
在新的稀缺时代，这个故事被颠覆了。
“现在一切都反过来了。”哈佛大学经济学教授杰森·弗曼说，“过去是需求太少。现在是供应太少了。在一个供应太少的世界里，最能产生需求的国家，也就是美国。这就是它正在向外扩散的问题——通货膨胀。”
现在有迹象表明，随着美联储提高利率以冷却经济和打击通货膨胀，美国消费者支出正在减少。
对于世界其他国家来说，这可能只是造成了一个不同的令人头痛的问题，因为美国转而通过另一个渠道输出通货膨胀：超级强势的美元。
随着美国的利率上升速度远远高于欧元区和日本，美元正在飙升。上周，20年来美元首次打破了与欧元的平齐。这使得从美国进口的商品以及通常以美元定价的各种商品，特别是石油，对其他国家来说更加昂贵。
“美国的需求将减少，但发生这种情况的机制也将导致美元走强，”弗曼说，“所以这不一定能解决美国的通货膨胀对其他国家的影响。”
可以肯定的是，消费需求只是世界范围内通胀飙升的一个原因–甚至在美国也可以说不是主要原因，因为美国的新冠刺激措施力度是最大的。在欧洲和其他地方，由于俄罗斯对乌克兰的入侵加剧了疫情引起的供应链断裂，能源和食品成本正在推高通货膨胀。
不过，伦敦贝伦贝格银行的首席经济学家霍尔格·施密丁说，欧洲的通货膨胀至少有一部分是由跨大西洋输入的。
“不是直接指从我们从美国购买昂贵的东西，”他说，“但从某种意义上说，美国及其刺激措施带来的大量需求导致了全球供应瓶颈——以及价格上涨。”
自去年暴发疫情以来，美国的疫情已超过欧洲。最近这一差距有所缩小，但这并不能说明问题的全部。
这两个经济体可能有类似的通货膨胀率，但它们类型不同，对中央银行如何解决这个问题有重大影响。这种区别在很大程度上可以归结为价格压力在国内所占的比重有多大。
在美国，商品是主要的家庭需求，发挥了很大的作用。彭博经济的安娜·路易斯·安德拉德（Ana Luis Andrade）表示：“这种通胀不会自行消失。”这是外界预计美联储加息幅度将远高于欧洲央行的原因之一。
但如果美国消费者的支出推动了美国的通货膨胀，至少美联储可以解决这个问题。
货币政策是一种通过降低国内需求来控制物价的钝器。当通胀来自外部（欧洲几乎所有的通胀都来自外部）时，存在这样一种风险：欧洲央行提高利率只会放缓经济，而没有解决高物价的原因。
改变通胀
巴塞罗那经济学院（Barcelona School of Economics）的卢卡·福纳罗（Luca Fornaro）说，在欧洲，“这让央行的工作变得更加困难”。福纳罗最近与人合著了一篇论文，研究了新冠疫情时购买商品的挥霍、贸易平衡和全球通胀之间的联系。
他说：“很明显，美联储应该加息，这将导致经济活动放缓，但从一个较高的水平开始，所以不会造成太大的伤害。”“在欧元区，我们面临着两种中最糟糕的情况”：通货膨胀率高到似乎需要收紧货币，而经济几乎没有强大到需要冷却的程度。
欧洲央行执委会成员施纳贝尔认为，官员们仍不能坐视不管，因为他们需要确保通胀预期不会失控。
随着美国需求的缓解，供应链的压力也会减轻，这让欧洲松了一口气。
贝伦贝格银行的施米尔丁说：“我们的通货膨胀主要是由能源、大宗商品和食品引起的，但它会有所帮助。这可能会在未来12到18个月抑制通货膨胀0.5个百分点。”
另一个推动因素是美元的飙升。欧元和日元等货币对美元的汇率处于几十年来的低点。这意味着美国进口会更便宜，通胀也会更低，其他地方则相反。
福纳罗将这种情况比作一场“反向货币战争。每个国家想做的不是像疫情前那样通过贬值来提振出口，而是让货币升值，让贸易出现逆差，这有助于遏制国内通胀。”
美国显然正在赢得这场竞赛。像欧洲一样严重依赖外部能源，亚洲也是脆弱的，中国是世界上最大的石油买家。中国总理李克强上周警告说，中国官员必须注意“防止输入型通胀”。
野村控股全球市场研究主管苏巴拉曼（Rob Subbaraman）说，与美联储相比，亚洲各国央行在加息方面一直较为克制。这可能会放大美元走强带来的通胀影响。
他表示，风险在于，不断扩大的息差“会加剧资本外逃和货币兑美元的大幅贬值，从而加大通胀压力”。
