彭博社报道，贝莱德的策略师说，股市和债市今年遭遇了至少30年来最糟糕的情况，目前还看不到快速复苏的迹象。

俄罗斯在乌克兰的残酷战争，以及劳动力短缺造成的供应瓶颈，将使价格上涨的步伐继续加快。各国央行将收紧政策，直到经济阵痛迫使改变政策，忍受通胀。受限于“一切事物的高度政治化”，政策制定者将努力应对其后果。

资产管理公司贝莱德投资研究所的研究机构李伟（Wei Li）、保罗（Vivek Paul）和蒂尔（Scott Thiel）等策略师在一份年中报告中写道：“我们正面临一个宏观波动加剧、债券和股票风险溢价更高的新世界。举例来说，美联储很可能会阻止经济活动的重启，只有在经济被损害时才改变政策。”今年，持续的价格压力让许多投资者措手不及。自2月底俄罗斯入侵以来，能源供应的不确定性迫使各国央行放弃了对温和或短暂通胀的预测。

这家全球最大的资产管理公司仍持长期看好股市的观点，但由于增长停滞的风险上升，公司近期已减持发达市场股票。这些策略师说，投资者应该押注信用产品，因为估值已经改善，违约风险也得到了控制。

尽管收益率大涨，但贝莱德仍从战略和战术角度看空政府债券，并减持包括美国国债在内的长期政府债券。

这个资产管理公司表示，高通胀和高债务水平意味着，投资者持有这类资产将要求获得更大的补偿。国际货币基金组织估计，全球债务为全球国内生产总值的256%。

与此同时，贝莱德认为政府债券有一定价值。其青睐通胀挂钩债券，尤其是欧洲国家发行的债券，并在7月11日增持了英国主权债务。贝莱德表示，两者都被市场错误定价。

策略师在对未来6至12个月的预测中写道：“欧元区盈亏平衡利率自5月以来回落，暗示市场低估了能源冲击带来的通胀压力。英国国债是我们优先选择的名义债券。我们认为，考虑到经济增长恶化，市场对英国央行加息的定价过于强硬，不切实际。”

贝莱德的保罗表示，由于英国退欧、新冠疫情、供应中断、不断上升的能源成本以及食品价格冲击的影响，英国经济看起来比其他国家更弱。因此，英国央行将避免在试图降低通胀方面过于激进。上调英国国债评级的决定是在鲍里斯•约翰逊上周决定辞去首相职务之前做出的。

此外，贝莱德表示，投资者应该准备灵活一些。所谓的“大稳健”（Great Moderation），即增长和通胀稳定的时期已经结束。其结果是持续的通货膨胀，以及经济活动急剧而短暂地波动。

报告称：“我们可能会回到上世纪70年代的波动。这种机制不一定适合‘逢低买入’。央行政策不会很快介入，以阻止资产价格大幅下跌。”