彭博社的Conor Sen发表评论，他分析了美国的劳动力市场数据，包括工作时长，并认为美国并没有接近经济衰退。他认为由于疫情等外部因素，目前传统衡量衰退的指标并不准确。而工作时长说明美国企业的产出依然强劲，许多此前没有就业的人也开始工作，因此衰退没有真正开始。

检查经济的健康状况曾经意味着快速浏览少数几个指标：失业率和通货膨胀率，几个季度的国内生产总值增长，住房市场销售，也许还有股票市场的近期表现。在2022年中期，这种方法并不那么管用。

由于包括疫情限制的松动、货币政策的变化和俄罗斯对乌克兰战争带来的能源供应冲击等原因，现在的数据是一团糟。

因此，许多美国人认为美国经济已经陷入衰退是可以理解的。亚特兰大联邦储备银行的跟踪模型预测，第二季度的实际国内生产总值将出现负增长。如果这是正确的，继第一季度下降1.6%之后，它将触发经常重复的经验法则，即在连续两个季度的实际GDP负增长之后就会出现衰退。

但别这么快宣布。最终，要由国家经济研究局来正式宣布经济衰退。而在那之前，是劳动力市场在为我们的经济健康提供最准确的图景。对于投资者和企业经营者来说，最好的衡量标准是总工作时间。一般来说，人们的工作时间越长，他们的经济产出就越高，目前，这一指标仍然指向强劲的增长而不是衰退。

与经济衰退一致的主要“硬数据”指标是商品消费的增长，经通货膨胀调整后，目前是负值。它同比下降了2.7%，与我们在2008年夏天看到的情况相似，当时美国经济处于衰退状态。在一个70%为消费的经济中，如果美国人购买的东西比一年前少，这就是一个相当好的信号，说明整个经济陷入困境。

但是，这场疫情改变了美国人在商品和服务消费之间的历史关系，而且从3月左右才开始转变回来。商品消费下降，而服务消费又在上升。零售商的库存过剩，与此同时，机场和航空公司在强劲的需求和人员短缺的重压下挣扎，这导致了一波波的航班取消和延误。在我们看到商品和服务支出之间的关系有所稳定之前，我们很难像在正常时期那样依赖商品消费作为经济信号。

在经济中存在如此多的冲击的时候，劳动力市场是我们确定我们是处于增长还是收缩模式的最佳风向标。但是，在过去的一年里，这方面也发生了与政策有关的变化，所以我想看看总的工作时间，而不是失业率的指标。

尽管感觉像是很久以前，但就在去年5月，随着新冠疫苗的推出，人们开始恢复更正常的活动，经济首次开始出现人员短缺。当时有一场关于刺激性福利的辩论，包括对失业救济金的提升，是否使人们不想工作。2021年5月，失业救济金的年化运转率（通过每月发放的金额，计算年化的金额）几乎为5000亿美元，而在最近发布的2022年5月报告中，这一数字为190亿美元。

在过去的一年里，劳动力市场已经有了很大的进步。包括工人数量和工作周长度的总工作时间，现在同比增长了4.6%。一年前还失业的人已经找到了工作。一年前甚至没有加入劳动力的人，也许是因为他们担心疫情或者因为经济状况不佳，也已经重新加入劳动力并找到了工作。5月份，总工作时间终于超过了疫情前的高点，而且我们很可能在6月份看到另一个新的记录。

工作时间的增长表明，雇主对未来的需求仍有信心，工人有更多的收入来帮助他们应对高涨的通货膨胀。在过去50年的每次经济衰退中，我们都看到工作时间至少缩减了2%。当美国人仍在重新进入劳动力市场，雇主继续以强劲的速度招聘的时候，我们离这个情况还有相当远的距离。

当然，这一切都可能改变，这就是为什么跟踪每周的数据如失业救济金报告仍然很重要。但是，在这种核心劳动力市场的趋势发生转变之前，任何经济疲软的迹象都可能是由于与疫情有关的再平衡、一次性冲击或数据中的简单噪音造成的，而不是经济衰退。