据彭博社报道，中国大陆以外的一些亚洲最大股票和债券市场出现了比以往市场危机时更大的资金外流，而且这一过程可能刚刚开始。

上个季度，全球基金在七个区域市场净抛售了400亿美元的股票，超过了2007年以来任何一个出现系统性压力的三个月期。以科技股为主的台湾和韩国，以及能源进口国印度抛售幅度最大，外国投资者还大举撤出印尼债券市场。

由于通胀飙升和央行大幅加息削弱了全球经济增长前景，基金经理正在撤出风险较高的市场。在全球经济仍在从新冠肺炎疫情封锁中复苏的情况下，对美国经济衰退、欧洲和中国供应链中断的担忧，提供了更多的卖出理由。

本季度的股票流出总额是来自印度、印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾、台湾和泰国市场的股票流出的总和。图表将过去三个月的流出总和与之前的三次事件进行了比较，即2008年的全球金融危机、2013年的缩表恐慌，以及2018年美联储最后一次加息周期的峰值。

安本（abrdn plc）驻新加坡的亚洲股票高级投资总监Pruksa Iamthongthong说：“我们预计，在目前的背景下，投资者对出口导向型经济体和高估值市场保持谨慎态度。我们预计，在经济衰退风险上升的情况下，全球科技行业的前景仍不确定。”

外国投资者从台湾股票中净撤出170亿美元，远远超过了之前三个时期中的任何一个时期的资金流出。印度股市净撤出150亿美元，韩国净撤出96亿美元，也超过了先前的时期。

鹰派美联储

美联储积极的紧缩政策推高了美国的收益率，预计将继续吸引资金撤出该地区。从掉期交易的价格来看，美联储今年还将加息150个基点。

瑞士宝盛银行（Bank Julius Baer）驻新加坡的亚太区研究主管马克·马修斯（Mark Matthews）说：“外国投资者抛售这些市场的股票，并不是因为它们出了问题，而是因为美联储和其他央行正在收紧货币政策。”

这些数据体现的一个主要问题是科技股的抛售，这类股票在台湾基准股指中所占比重超过一半，在韩国基准股指中所占比重约为三分之一。由于担心全球增长放缓，以及科技股在新冠肺炎疫情期间上涨后的高估值，今年世界各地的科技股都出现了暴跌。

俄亥俄州佩珀派克的Federated Hermes基金经理Calvin Zhang说，鉴于台湾和韩国对日本出口的产品类似，日元的疲软也有损台湾和韩国的经济和股票，导致人们担心会失去市场份额。

与此同时，印度股市也面临压力，油价飙升拖累了印度经济，而印度央行一直在迅速加息，试图将通胀控制在可控范围内。

不过也有一些好消息。印度尼西亚和泰国股市上个季度有资金流入，而另外两个近邻马来西亚和菲律宾的资金流出也相对较少。

部分原因可能是东南亚的中央银行采取了更加鸽派的做法，它们在追求疫情后的经济复苏时，正在尽力减缓借贷成本的增长。

债券外流

债券市场的情况就比较复杂了，印度尼西亚有约31亿美元的资金流出，而韩国和泰国则有资金流入。

由于担心全球经济衰退，印尼高贝塔系数债券的抛售规模超过其他地区同行，其债券的吸引力有所下降。

星展集团驻新加坡的利率策略师Duncan Tan表示，“随着亚洲和美国政策利率差距的缩小，以及亚洲经济增长前景黯淡，亚洲新兴市场债券的适度外流应该会在下半年持续下去”。

鉴于与美国国债相比，美元计价的公司债券的利差吸引力正在下降，该地区以美元计价的公司债券的前景也颇具挑战性。6月下旬，投资级亚洲债券的收益率溢价低于美债，这是两年多来的第一次。

美国银行证券驻香港的亚太信用研究主管Joyce Liang说：“相对于美国的相对价值下降，将减缓发达市场的资金流入，甚至导致资金外流。利差面临下行风险。”

（今日汇率参考：1美元=6.70人民币）