美联社报道，由于乌克兰战争引发的制裁措施，俄罗斯很有可能在本月底面临债券违约的局面，本文就俄罗斯违约的几个关键问题进行了解答。

俄罗斯即将出现自1917年十月革命以来的首次外债违约。因乌克兰战争而受到制裁后，这个国家与全球金融体系渐行渐远。

俄罗斯面临着一个周日晚间的最后期限，即原定于5月27日到期的利息支付的最后期限（有30天的宽限期）。但确认违约可能还需要一段时间。

纽约威尔克·奥斯兰德（Wilk Auslander）事务所的顶级主权债务律师杰伊·S·奥斯兰德说：“虽然可能发生某种奇迹”，俄罗斯能够不顾制裁，通过金融机构把钱交给债券持有人，但“没有人敢打这个赌，最大的可能是俄罗斯无法还债，因为没有银行会转移这些钱。”

上个月，美国财政部终止了俄罗斯通过美国银行向国际投资者偿数十亿债务的能力。作为回应，俄罗斯财政部表示，它将以卢布支付以美元计价的债务，并提供“随后兑换成原货币的机会”。

俄罗斯称任何违约都是人为导致的，因为俄罗斯有钱支付债务，其表示，制裁冻结了它在海外的外汇储备。

俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫上个月说：“我们有钱，也做好了支付的准备，现在的局面是一个不友好的国家人为造成的，但不会对俄罗斯人的生活质量产生任何影响。”

BlueBay资产管理公司的高级新兴市场主权分析师蒂姆·阿什在推特上说，违约“显然不是”俄罗斯能控制的，因为它入侵了乌克兰，随之而来的制裁使其无法偿还债务。

以下是关于俄罗斯违约的关键事项。

俄罗斯欠了多少钱？

俄罗斯大约有400亿美元的外国债券，其中大约一半在外国人的手中。在战争开始之前，俄罗斯有大约6400亿美元的外汇和黄金储备，其中大部分在海外，现在已被冻结。

自一个多世纪前的十月革命以来，俄罗斯没有拖欠过国际债务，当时俄罗斯帝国崩溃，苏联成立。俄罗斯在20世纪90年代末拖欠了国内债务，但在国际援助的帮助下，得以从违约中恢复。

投资者几个月来一直预期俄罗斯会违约。数周以来，覆盖俄罗斯债务的保险合同就已经对可能性高达80%的违约进行了定价，标准普尔和穆迪等评级机构已经将俄罗斯债务列为垃圾债券。

你如何知道一个国家是否违约？

评级机构可以将评级下调至违约，或者由法院来裁决。拥有信用违约掉期（类似于违约保险合同）的债券持有人可以要求由金融公司代表组成的委员会决定，如果不能支付债务，是否应该触发赔付，但这仍然不是正式的违约声明。

信用违约确定委员会（一个由银行和投资基金组成的行业团体）6月7日裁定，俄罗斯在4月4日到期日支付了一笔债券后，没有支付规定的额外利息。但由于制裁可能影响任何结算的不确定性，委员会推迟了进一步采取的行动。

投资者能做什么？

宣布违约的正式方式是，如果25%或以上的债券持有人说他们没拿到钱。条款规定，一旦发生这种情况，俄罗斯的所有其他外国债券也将处于违约状态，然后债券持有人可以寻求法院判决来强制执行付款。

在正常情况下，投资者和违约政府通常会通过谈判达成和解，后者向债券持有人提供价值较低的新债券，但至少能获得一部分补偿。

但制裁禁止与俄罗斯财政部进行交易。没有人知道战争何时结束，也没有人知道违约的债券最终能值多少钱。

奥斯兰德表示，在这种情况下，宣布违约和起诉“可能不是最明智的选择”，与俄罗斯谈判是不可能的，而且有太多未知数，所以债权人可能会“暂时按兵不动”。

想退出俄罗斯债务的投资者可能已经离开了，留下那些可能想以低价购买债券的人，希望能够获得长期利益。他们可能想在一段时间内保持低调，以避免与战争扯上关系。

一旦一个国家违约，它就会被切断在债券市场上的借贷，直到违约问题解决，投资者重拾对政府的支付意愿和能力的信心。但是，俄罗斯与西方资本市场的联系已经被切断了，所以无论如何恢复借贷都是很遥远的事情。

克里姆林宫仍然可以在国内借入卢布，主要依靠俄罗斯银行购买其债券。

俄罗斯的违约会有什么影响？

西方对战争的制裁已使外国公司逃离俄罗斯，并中断了俄罗斯与世界其他国家的贸易和金融联系。违约将是这种孤立和混乱的另一种表现。

投资分析师谨慎地估计，俄罗斯的违约不会对全球金融市场和机构产生像1998年早期违约那样的影响。当时，俄罗斯对国内卢布债券的违约导致美国政府介入，为大型对冲基金“长期资本管理公司”纾困，人们担心这个基金的倒闭可能会动摇整个金融和银行系统。

债券的持有者（比如投资于新兴市场债券的基金）可能会遭受严重损失。然而，俄罗斯在新兴市场债券指数中只扮演了一个小角色，因此，基金投资者的损失有限。

国际货币基金组织总裁克里斯塔琳娜·格奥尔基耶娃表示，虽然战争本身在人类痛苦和全球粮食和能源价格上涨方面产生了破坏性后果，但政府债券的违约“绝对不是系统性问题”。