彭博社分析了目前美国居高不下的通胀，对中期选举以及拜登2024年连任产生的影响。其认为，在拜登本届任期最后一年（2024年），美国很可能出现经济衰退，到时候愤怒的选民可能会把账算到他头上，使他无缘第二届任期。

飞涨的物价正在伤害美国人，解药也会带来伤害，遏制通胀可能需要一场衰退，而这很可能发生在拜登总统任内。

彭博经济研究的最新估计显示，到2024年年初出现经济衰退的可能性接近75%，而就在几个月前，这种可能性还不高。

周三，美联储宣布了近30年来最大幅度的加息，全力抗击通胀。当央行试图如此努力地减缓经济增长时，他们往往会让经济完全倒退。

投资者纷纷押注这种糟糕的结果，导致股市和债市暴跌。眼看着自己的退休基金随着食品杂货和水电费的飙升而缩水的美国家庭说，他们对经济的看法比40多年来的任何时候都要悲观。

值得指出的是，所有这一切发生的时候，美国消费者仍然现金充裕，失业率接近历史低点。美联储主席鲍威尔周三表示，“没有迹象”显示经济出现更大范围的放缓。美联储自己的预测以及拜登政府强调的其他预测都表明，美国经济仍不太可能出现衰退，这表明不同的经济模式可以产生不同的结果。

尽管如此，这种情绪还是以惊人的速度恶化了，这让拜登面临着加入一个不被羡慕的俱乐部的风险。从吉米·卡特到老布什，再到特朗普，这些在过去半个世纪只担任过一届的美国总统们，其连任希望都受到了挥之不去的衰退阴影带来的致命伤害。

这一预期已经在拜登阵营中造成了混乱。在11月的关键中期选举之前，民主党人必须捍卫在国会的微弱多数，否则就有可能失去通过立法的能力，包括在经济衰退时提振经济的措施。

正在酝酿的风暴

选民们告诉民主党民意调查人员，他们看到经济风暴正在酝酿。据一位熟悉白宫审议情况的人士透露，由于担心通胀，他们无法做出对学生贷款等问题的关键决策。

拜登政府正在寻找非常规的解决办法，以显示他们正在为拮据的家庭而战，从对石油利润征收暴利税，到要求零售商们承诺，如果美国对中国商品的关税取消，它们将降低商品价格。美国的经济学家们正在论证为什么飙升的生活成本不是拜登的错，而且美国经济比选民们想象的要好得多。

上周公布的两个关键指标在白宫看来接近灾难性的水平，说明目前的任务是多么艰巨。

通货膨胀率出人意料地飙升，引发了股市的又一轮暴跌，并迫使美联储采取更加强硬的立场。美国消费者(也就是选民)的信心跌至1978年以来的最低水平，这段时期包括了美国历史上三次最严重的经济衰退。

物价上涨已经成为今年选举的首要议题。受大流行供应链危机和大规模财政刺激的影响，再加上俄罗斯入侵乌克兰后的能源冲击，通货膨胀达到了大多数美国人有生以来从未见过的水平。

把通货膨胀率和失业率加起来，就得到了一个经济学家称之为“痛苦指数”的指标。以历史标准衡量，这一指标现在有所提高，事实上比二战后的几次衰退都要高。

彭博经济研究的预测显示，到中期选举日，美国人仍将相当痛苦。到那时，经济可能不会陷入衰退（只有四分之一的可能性），但对许多选民来说，他们会有这样的感觉。

塞琳达·莱克是拜登在2020年大选期间的顶级民意调查专家之一，她说她的焦点小组充斥着关于汽油和住房成本上涨的讨论，以及工资是如何跟不上物价上涨的。最近，对401k退休金缩水的担忧也浮出水面。

身为Lake Research总裁的莱克说：“我们问，‘如果经济是天气，你会如何描述它?’选民们一直在说，风暴和雷暴。”

踢皮球的游戏

标准普尔500指数较1月份的峰值下跌了约20%，平均抵押贷款利率自那时以来几乎翻了一番，接近6%，为2008年以来的最高水平。

这些市场走势是由美联储的转向推动的。这些数据表明，早在美联储的新政策在给物价降温方面取得重大成效之前，财富已经在缩水，普通美国人的财务成本已经在增加。

白宫官员们表示，美国经济可能仍然足够强劲，可以避免衰退。他们指出，高通胀是一个全球性问题，主要是由流行病和战争造成的。

不过，据一位知情人士透露，对通胀的担忧正在影响有关是否减免学生贷款，或取消特朗普时代对中国关税等问题的政策讨论，并推迟了几个月来一直悬而未决的决定。这位知情人士说，拜登的助手不愿采取任何可能导致通胀的行动，也不愿让共和党人谈论经济问题。

在上周令人不快的价格数据之后，政府的两位顶级经济学家塞西莉亚·劳斯和布莱恩·迪斯强调，美联储的职责是充当抗击通胀的“总司令”，但拜登阵营也在寻找其他降低物价的方法。

拜登在参议院的一位重要盟友本周提议，对石油行业的利润征收新的联邦税。据知情人士透露，白宫一直要求大型零售商承诺，如果拜登降低部分中国商品关税，企业就会降价，并要求它们提供具体信息，说明这可能多快实现。

一名白宫官员说：“这是典型的扩大行动，目的是了解一项潜在的政策决定会如何影响利益相关者。”

上述知情人士说，到目前为止，这一努力尚未取得成功，企业称他们缺乏对推动通胀因素的了解。拜登团队一直试图将通胀至少部分归咎于企业的贪婪，尽管很少有经济学家认同这种观点。

以“跑马拉松的速度”解决通胀

拜登政府自己的经济谈话重点是从疫情衰退中反弹，以美国近期历史的标准来看，这是令人印象深刻的，而且比其他国家管理的更强。

拜登经济顾问委员会成员希瑟·布希说：“我们看到了就业和家庭收入的惊人强劲、创纪录的快速复苏。”

布希说：“我们知道这将是摆脱这场大流行衰退的冲刺，我们需要非常迅速地把一切都拉出来。现在我们需要调整到跑马拉松的速度。我们不能永远保持冲刺。这不是经济运行的方式。”

共和党人的观点是，拜登和他的团队对油价飙升负有责任，因为他们在2021年3月经济已经复苏时，又向经济注入了1.9万亿美元的刺激资金。

“他们把钱放到每个人的口袋里，但在供应链问题上却什么都没做，”大卫•温斯顿表示。他是共和党民调专家和策略师，帮助共和党在国会领导层传递经济信息。“当你增加需求，但你不知道如何同时增加供应时，就会出现通胀。”

温斯顿说，共和党需要制定自己的具体方案来解决通货膨胀问题，这是拜登还没有想到的，“每个人面临的挑战不仅仅是不断地告诉人们情况有多糟糕，而是你要对此做些什么?”

白宫官员承认，包括奥密克戎、中国新的封锁措施和乌克兰战争在内的一系列冲击，阻碍了供应方面的复苏，并在通胀有望消退之际为通胀注入了新的动力，而再来一次的通胀可能会危及避免衰退的机会。

白宫一名高级官员说，政府的经济学家们模拟了极端情况，从一种新的冠状病毒变体蔓延到油价更大幅度的飙升，以便他们准备在紧急情况下迅速采取行动。

“越快越好”

他们还对经济描绘了一个更加乐观的故事。另一位高级官员说，家庭储蓄率高、企业利润丰厚、偿债成本低并不是经济衰退即将到来的标志。他援引民间预测称，经济衰退的可能性在25% – 35%之间。

最重要的是，拜登团队对选民的经济宣传强调了美国就业机会的丰富。3.6%的失业率接近半个世纪以来的最低水平。就在几年前，新冠疫情爆发时，2000多万美国人在几周内失去了工作。如今，几乎每一个失业工人就对应两个职位空缺，接近创纪录的比例，这帮助低收入美国人提高了他们谈判工资的砝码。

布希说：“我们国家绝大多数人的大部分收入都来自工作，经济安全的核心是能够在劳动力市场找到合适的人选。”

可以肯定的是，选举不仅仅关乎经济。许多分析人士认为，克林顿1992年的著名内部竞选口号“笨蛋，关键在于经济”，夸大了现在面临的情况。

从堕胎权、枪支管制到特朗普的个性，还有很多其他热点问题会让美国人聚集和分裂，并影响他们的投票方式。

更重要的是，即使经济真的陷入衰退，在2024年总统选举之前，还有时间反弹，并拉高拜登的支持率。

德克萨斯大学的政治经济学家克里斯托弗·维勒齐恩说，如果经济衰退不可避免，那么对拜登来说，尽早衰退是最好的选择，“它来得越快越好，2023年的经济恶化可能会对2024年的总统选举造成压力。如果2024年衰退，结果将会更糟糕。”

即使今年经济痛苦指数如此之高，也并不总是意味着选举失败。彭博经济研究的预测显示，到11月，这一指数将大致相当于十年前奥巴马轻松连任总统时的水平。

但有一个关键的区别。那时，失业是痛苦的主要原因，而现在则是通货膨胀。诺贝尔奖得主、经济学家罗伯特·席勒认为，对于现任政府来说，这是一个糟糕得多的组合。

席勒说：“人们认为他们可能不会失业，而通货膨胀影响每个人。每次他们去商店都看到通货膨胀，这让他们很生气。他们的反应是，‘让我们把这事怪到某人的头上吧。”