Slate的作者Jordan Weissmann介绍了关于熊市的一些基本知识，包括这个词的起源，熊市的定义，历史上熊市的持续时间。以及本次熊市的罪魁祸首究竟是谁。

我希望你是维尔纳·赫尔佐格（曾在2005年导演了纪录片《灰熊人》）的粉丝，因为华尔街正在进入灰暗的熊市。在对通货膨胀、美联储紧缩政策和潜在经济衰退担忧的推动下，标准普尔500指数现在已经从之前的高点下跌了20%以上，这是投资者认为熊市开始的传统标志。

为什么投资者会被拖累？事情会恶化到什么程度？我们应该指责谁？下面，我将为您解答关于市场上这个可怕的熊市年的紧迫问题。

为什么我的401（k）快完蛋了？

简而言之，投资者担心美联储将不得不大幅提高利率，以对抗一直在四十年高位运行的通货膨胀，而加息可能将美国经济推向衰退。周五，政府最新的通货膨胀报告显示，5月份消费者物价指数上升速度超过预期，市场再次受到惊吓。因此，一些人认为美联储可能会加快其紧缩步伐，这使得股票进一步暴跌，并在推特上充斥着像这样的可怕的杰·鲍威尔表情包。

较高的利率至少可以在几个方面损害股票价格。

首先，这种情况下资金停放在政府债务等风险较小的资产上变得更有利可图，这反过来又降低了投资者对公司预期在未来获得的利润的重视程度。

换句话说，当人们可以在国债上获得体面的回报时，他们就不会花那么多钱在股票上下赌注。

除此之外，较高的利率往往会通过提高借贷成本来减缓经济增长，这可能会影响到从住房到企业投资的所有方面。目前，人们普遍担心，美联储的货币紧缩政策和乌克兰战争的余波（使能源和食品价格飙升）相结合，可能使整个经济陷入衰退。世界银行已经在下调其对全球增长的预期，这也可能会损害美国企业的利润。

因此，这里有一个简单的方法来思考现在的市场。可怕的通胀数据对你的401（k）来说将是一个坏消息，因为它将推动美联储更快、更高地加息。

为什么人们在股票下跌时说这是一个熊市？

如杰森·茨威格几年前在《华尔街日报》的一篇优秀文章中所解释的那样，这个华尔街最持久的老套用词的起源显然是在早期现代的英国。

根据明尼苏达大学语言学家阿纳托利·利伯曼的说法，用“牛市”和“熊市”来分别指代金融乐观主义者和悲观主义者，起源于18世纪初的英国。

“公牛”让人联想到热切的买家的吼叫。而“熊”似乎来自于一个早期的谚语：“在抓到熊之前就把熊皮卖掉”这是对卖空的恰当比喻，即交易者卖掉借来的股票，希望以更低的价格买回。

到19世纪50年代，交易员们已经开始把股票上涨的环境描述为“牛市”，把股票下跌的环境描述为“熊市”。直到20世纪中期，当金融记者和交易员确定了20%的门槛时，这些术语才有了真正的具体含义。因此，当股票从之前的高点下跌五分之一时，我们就处于熊市领域；当股票从之前的低点回升五分之一时，我们就处于牛市领域。

正如茨威格所指出的，这些区别基本上是武断的，没有科学的观点认为市场上21%的下跌与18%的下跌有本质的区别。不过，有一些简略的表达方式还是很有用的，把市场10%的下跌称为“修正”，就像华尔街人士惯常做的那样，把20%的下跌称为“熊市”，使人们能更容易谈论这些事情。

市场还能糟糕到什么程度？

美国已经经历了几次严重的熊市，在这些熊市中，股票需要多年才能见底和恢复。标准普尔500指数在21世纪初的互联网崩溃后下降了49%，直到2007年才恢复到以前的高点，并在大衰退期间崩溃得更厉害。如果把二战以来少数几个“接近”的熊市计算在内，LPL金融公司的首席市场策略师瑞安·德特里克计算出的平均跌幅接近29%。

跌入熊市区域并不总是那么深，那么久，那么令人难忘。说实话，我完全忘记了2018年市场曾短暂下跌19%（当时美联储也正在加息）。

至于现在是否是投资的好时机这个不可避免的问题，我本人提不出什么像样的金融建议。但以下是德特里克早些时候发的推特。

这是拜登的错吗？我觉得共和党人已经准备好称这都是拜登的错。

显然，美国共和党将试图把国家目前面临的任何经济或金融不幸，都归咎于拜登政府，这主要是因为特朗普在2020年的大部分竞选活动中预测，如果拜登当选，股市将崩溃。我们已经在福克斯新闻上看到一些关于“拜登熊市”的讨论。

在几乎任何其他年份，我可能会在本文结束时说，总统对股市的控制力很小，将股市的表现归咎于他们或归功于他们都是没有意义的。说白了，将今年的全部跌幅归咎于拜登是不公平的，尤其是因为资产价格由于长期的低利率而变得相当泡沫化，只要美联储不可避免地开始从零开始加息，就必然会有相当程度的下跌。

更重要的是，标准普尔指数目前仅略低于拜登就职日的价值，只是基本放弃了2021年的收益。

但即便如此，至少有一个有说服力的论点，即政府的政策在使市场陷入困境的连锁反应中发挥了作用。毕竟，急剧下降的主要原因是，美联储正在努力降低高通胀，而这可能需要它采取严厉的措施。

因此，如果你想寻找可以指责的东西，正确的罪魁祸首就是使消费者价格飙升的人或事件，无论你认为是供应链危机、拜登政府的刺激性支出、美联储自己在通胀爆发时的缓慢反应、乌克兰战争、在这个大流行时代重新启动经济后自然产生的怪异感，还是包括上述所有因素的某种组合。你应该如何权衡这些因素中的每一个，这是个复杂的问题，可以用另一篇文章来阐述。无论如何，正如奥马巴所说，熊已经被放出来了。