随着金融市场大跌，加拿大广播公司的Don Pittis试图回答一个很多人都有的问题：大跌后，市场中的钱都去了哪里？经济学家称，实际下跌的并不是真正的钱，而是价值，这是取决于实际进行了交易的价值。大多数人掌握的资产没有易手，只是市场失灵了已经。

七个月前，随着两种最知名的加密货币（比特币和以太坊）飙升至新高，加密货币交易商的空气中弥漫着一股庆祝的气氛。

支持者们说，早就告诉你们有这一天。

财经记者们报道说，全球加密货币市场的价值已经飙升到约3万亿美元的惊人新纪录。

一万亿是一百万个一百万，或一个1后面有12个零，这个数字大到与我们的日常生活相比，很难有实感。一万亿美元可以购买130多万套加拿大住房。如果你把它存为现金，它可以让你在3000年内每天都有100万美元的消费资金。

但是，随着本周加密货币市场的崩溃，那堆全球加密货币的价值已经从那3万亿美元跌至不到1万亿美元。换句话说，260万套加拿大房屋的价值就这样消失了。

显而易见的问题，是：“那些钱都去哪儿了？”尤其是对那些可能听从了电影明星马特·达蒙的建议，称财富青睐勇敢的人，并在高峰期跳入加密货币市场的人来说。

蒙特利尔银行的高级经济学家萨尔·瓜蒂耶里说：“这些价值就这么消失了。”

他说：“我们在股票市场也看到了这一点，在加拿大的住房市场也开始看到了这一点。债券的价值也正在迅速下降。”

瓜蒂耶里说，当这种资金从经济中蒸发时，会产生严重的经济放缓效应，因为普通人和企业的支出都减少了。

市场暴跌

在我们谈话时，各种市场，不仅仅是加密货币，都在下跌。多伦多证券交易所的主要指数下跌近3%，标准普尔500指数下跌近4%，纳斯达克指数下跌近5%。

比特币及其同类产品可能感觉是一个特例，因为许多人把加密货币称为货币。但是，当然，它并不是。

正如我周一采访的三位经济学家都小心翼翼地提醒我，正在消失的不是真正的货币，而是价值。在大多数情况下，世界上有同样多的股票、房子和比特币；它们今天只是价值较低。

研究公司Capital Economics的加拿大高级经济学家斯蒂芬·布朗说：“我记得这实际上是在我第一次对市场感兴趣时，最纠结的问题之一。”

第一次进入市场的人可能听说过这样一句话：每一个买家，都搭配一个卖家。他们可能认为这意味着，随着市场的下跌，有一大批卖家从市场中吸走所有的钱，并在这个过程中发财。

但正如布朗和其他人所说，情况根本不是这样。只需要相对较少的交易，就能设定新的市场价格。

金融百科网站Investopedia概述道：“当一只股票暴跌，投资者亏损时，这些钱不会被重新分配给其他人。”

正如布朗解释的那样，部分原因是我们谈论市场价格的方式。当我们说去年11月比特币的交易价格为6万美元时，这指的是市场中流通的超过1900万个比特币每枚都价值6万美元。

平台失灵

经济学家把这称为“边际定价”，有点像价格上涨或下跌时交易的前缘。

如果比特币的最后一笔交易是在6万美元，我们就说“比特币价值6万美元”。但如果最后一笔交易是在2.3万美元左右，就像周一早上那样，我们说“比特币值2.3万美元”，尽管在这两种情况下，绝大多数的比特币都没有易手。

事实上，当人们在周一试图卖出时，市场平台失灵了。

布朗说：“我们根据售出的边际产品来评估整个市场的价值，而这就是为什么基础金融工具的总价值中可以出现这些极端的波动，尽管这在直觉上感觉没有道理。”

我们所知道的是，如果我们现在试图出售我们的比特币，我们会得到接近2.3万美元的价格，而不是6万美元。

无论是比特币、股票还是我们的房屋价格，我们并不需要自己买入和卖出我们自己拥有的那些资产，就可以导致这些未交易资产的名义价值上升或下降。

布朗说，“如果一个人愿意为一栋房子支付一百万美元，那么我们会突然说所有的房子都值一百万美元”。尽管下一栋房子或之后的房子，很可能不会以同样的价格出售。

安大略省滑铁卢大学的经济学教授米卡尔·斯库特鲁德解释说，如果每个人都试图在同一时间卖掉他们的房子，试图套现，那么所有房子的价格都会急剧下降。

消失在空气中

住房市场与股票、加密货币或债券的区别在于，房子卖得更慢，一幢接一幢地卖。而在一个下跌的市场中，如果卖家认为价格太低，他们可以从市场上撤回他们的房子。

但就像其他市场一样，房屋的估值取决于所谓的“有动力的卖家”，即那些真正会买入和卖出，并且愿意接受较低的价格的人。

当市场经历急剧下跌时，它们往往会在接下来的日子里出现一定程度的反弹。布朗指出，周一，交易员们对周五的美国通胀率做出了反应，通胀率出乎意料地高达8.6%，导致人们担心在本周晚些时候美联储开会时，会有更高或更多的加息。

布朗说：“我们基本上认为，通货膨胀现在已经成为一个问题，全世界的中央银行需要设计一场相当大的金融条件收紧，这就是为什么我们认为股票市场会有进一步的下跌。”

如果市场在未来几个月确实出现更多的下跌，预计更多的价值会消融，正如Investopedia所说，“从本质上讲，价值已经消失在空气中了。”