Kevin Max在巴伦周刊发表文章，介绍了一只“不走寻常路”的中型股价值基金，背后的女操盘手。她坚持价值投资理念，筛选出价值被低估、不受欢迎的、但即将发生变化的股票，在市场出现反弹前就购买并持有这些股票，从而在疫情期间跑赢大盘。

卡里·蒙塔努斯（Kari Montanus）并不害怕从一个不同的角度来看待市场和音乐。作为一名来自新泽西的古典钢琴家，蒙塔努斯在去西部的斯坦福大学学习国际关系和日语时，她学到了一种新的音乐方式。这一改变帮助她发现了一个充满活力的钢琴流派，并使她走上了新的职业道路。

她说：“我在大学里从不同的角度学习音乐，上了爵士乐钢琴课，这与我成长过程中更严格的古典音乐训练完全不同。”

音乐一直是她生活的底色，但她对日语和金融的兴趣，促使她在东京的摩根斯坦利担任投资研究分析师，并最终成为26亿美元的哥伦比亚精选中型股价值基金（代码：CMUAX）的首席投资组合经理。

蒙塔努斯说：“我开始分析公司和经济，作为分析师深入了解一家公司的财务状况和公司战略，当你得到这些见解时，就像解开了一个谜题。”

当2018年，她在成功地共同管理了哥伦比亚精选大盘价值基金（代码：CSVZX）后，接管了当时表现不佳的中型股价值基金，这些研究技能对她很有帮助。

蒙塔努斯从头开始重建了这个年费为1.13%的中型股基金。这款基金从一个由约100只股票组成的投资组合变成了一个由45至50只股票组成的集中投资组合，这些股票符合她多年来磨练的价值投资理念，主要投资对象包括石油、能源、房地产和金融公司。

蒙塔努斯说：“我一直重视从不同角度看问题，我在职业生涯的早期就知道，要想超越市场，你就不能做别人在做的事。”

在蒙塔努斯的领导下，中型股价值基金已经超越了同行。在过去的三年里，它的年化回报率为12.8%，比基准的罗素中型股价值指数高出近两个百分点，并一直处于同类基金的前三分之一。

这款基金管理的方法以耐心为中心。蒙塔努斯将其描述为一种“高信念策略”，通过这种策略，她和团队筛选出价值被低估、不受欢迎的、以及即将发生变化的股票。这通常意味着通过管理层变动、重组和新产品研发等催化剂，加速盈利和增长的情况。她的团队在市场出现反弹前就购买并持有这些股票。

她说：“我们倾向于让我们的赢家运转起来，这使我们能够捕捉到一只股票投资周期的全部潜力。这正是我们的与众不同之处，并能产生良好的回报。”

她的导师之一，现已退休的天利投资公司（Columbia Threadneedle Investments）的高级董事总经理尼尔·艾根，向她传授了他的投资哲学，以及耐心和投资原则的价值。

蒙塔努斯说：“作为一个逆向投资者，你需要仔细挑选你的投资对象，因为有很多价值陷阱”，她指的是那些看起来很便宜、实际并非如此的股票。

她说：“但是，当你以不同的角度看待问题，而且你有信息的时候，你就会知道，随着时间的推移，这是一种跑赢市场表现的方式。”

医疗保健房地产投资信托公司Welltower（WELL）是这款基金的一个重仓股，体现了团队如何利用自己的原则在混乱中寻找价值。由于新冠病毒席卷了整个社区，疫情拖累了整个行业，其中包括老年生活设施。鉴于员工面临的风险，人员招聘也特别困难。

然而，在人口结构的推动下，对此类设施的强劲需求并没有在疫情期间消失，停滞的建设项目最终得以恢复。蒙塔努斯看到了一个增加基金对Welltower持仓的机会，后者的投资组合包括老年公寓、辅助生活和独立生活设施。

她说：“我们坚持持有它。我们坚持了下来，当它在新冠期间被抛售时，我们又增持了这只股票。”

Welltower现在是中型股价值基金的第四大持股，占净资产的2.8%。

另一个持股项目是Marvell Technology（MRVL），这只股票进一步说明了基金如何寻找机会。2016年，这家位于特拉华州的芯片制造商在新任CEO马修·墨菲的带领下开始转型。

蒙塔努斯说：“这是我们在一家公司中寻找的催化剂类型，Marvell已经从一只被忽视的股票，变成了更重要的一只半导体股票。”

中型股价值基金在2018年7月以不到20美元的价格买入Marvell，由于疫情期间对芯片的需求飙升，这只股票在2021年12月攀升至89美元。在需求上升的情况下，半导体被卷入了一场供应链中断的完美风暴，这场风暴导致全球芯片短缺。Marvell的股价最近为52美元。

这场疫情为大胆的、以价值为导向的选股者提供了罕见的机会。Allegheny Technologies（ATI）就是这样一只股票，这家公司是一家用于航空旅行和飞机生产的工业航天供应商。在疫情期间，航运行业受到了需求下降、定价能力减弱和持续的人员短缺的阻碍。

买入这只股票的动力，来自于2020年1月其宣布任命新的首席财务官唐·纽曼。他被请来重组公司，退出了低利润业务，并大力削减成本。基金在2021年4月以20美元的低价买入了公司股票。自那以后，其股价一路走高，至26美元。

蒙塔努斯说：“我们不只是在看便宜的股票，我们在看有明显上涨动力的便宜股票。”

疫情期间基金买入的其他股票包括探索金融服务公司( DFS)、西南航空公司(LUV)和演唱会及其他现场活动的大型承办商Live Nation Entertainment。随着新冠病例的增加，这家公司实际上在2020年停止了业务。

这些买入反映了蒙塔努斯的内在观点，即经济正在正常化和复苏。这在两年前是一个大胆的想法，现在依然如此。

她表示:“尽管目前的市场大环境不可预测和波动程度很高，但我们采取自下而上的方法，寻找那些准备好进行积极变化的公司，并坚持我们的投资原则，这些原则长期以来一直很好地服务于我们的投资者。”