Theophilos Argitis在彭博社发表文章，为了修复人们对加拿大央行的信任，让他们看到其正在严肃对待通胀问题，加拿大央行行长提夫·麦克姆将更为激进地加息。外界普遍预期，加拿大央行将在6月1日连续第二次加息50个基点，但能否因此抑制通胀却仍是未知数。

如果觉得经济过热还不够麻烦的话，加拿大央行行长提夫·麦克姆（Tiff Macklem）遇到了一个意想不到的新问题：对自己信誉的质疑。而此时，他与通货膨胀的斗争中正进入一个关键的六周时期。

这位60岁的央行行长正成为反对党保守党知名政治家的攻击目标，他们对他的战斗承诺表示怀疑。虽然大多数经济学家和学者都认为这些批评是轻率的，但这些攻击发生在一个紧张的时刻。

加拿大央行正在通过一场震慑性的行动来降低通货膨胀，希望借此能增强公众的信心，让他们相信央行是在认真处理这个问题。央行的可信度越高，价格预期就越能得到控制，软着陆的机会也就越大。

预计麦克姆将在三个月的时间内连续三次加息半个百分点。第一次加息是在4月中旬，第二次加息有可能在本周的政策决定中敲定，第三次加息可能会在7月上半月。

蒙特利尔麦吉尔大学公共政策学院院长克里斯·拉根在电话中说：“如果麦克姆担心他的可信度，他可能要进一步提高利率，他可能会做过头，使得风险也相应增加，这是悲哀所在。”

与通货膨胀的斗争

加拿大央行的政策利率在今年年初达到了0.25%的历史最低水平，预计在7月13日的会议上将达到2%。这是一种前置性力量，即在家庭和公司重新调高对工资和价格的预期之前，说服他们相信，通胀高峰不会持续。

市场似乎相信麦克姆会成功。

在这三次大规模行动之后，加拿大央行预计将放缓紧缩的步伐。此后还有三到四次加息，但都是25个基点，预计政策制定者会在3%左右停止加息。

这远远低于目前被认为处于高位的“紧缩”利率，这意味着人们认为，没有必要大幅放缓经济，来控制价格压力和修复央行的信誉。

彭博情报局的看法是：

“我们认为，风险倾向上升。加拿大央行7月更新的通胀预测可能更高。如果价格压力持续到第三季度，央行可能很难在下半年暂停加息，但降到25个基点（加息幅度）肯定是有可能的。”

——高级副分析师安杰洛·马诺拉托斯和首席美国利率策略师伊拉·泽西

数据中也没有任何令人担忧的地方，表明央行已经来不及软着陆了。平均工资增长已回升至略高于3%。这仍然远远低于4月份6.8%的通胀率，但是也没有超出非危机时期的正常水平太多。

根据加拿大独立企业联合会的月度调查，最近几个月，公司预期提高价格的速度也趋于平稳，这是一个令人安心的迹象。

然而，正如麦克姆在10年前的一次演讲中所说的那样，信誉获得很难，失去却很容易。这就是为什么加拿大央行不愿意冒任何风险，并尽快将利率调回中性。目前的政策利率仍然极具刺激性。

毕竟，现在已经很清楚的是，加拿大央行向经济注入的刺激措施超过了需要，而且迟迟没有撤回。虽然将加拿大目前的通货膨胀大部分归咎于麦克姆有些牵强，因为通货膨胀是由全球因素推动的，但政策制定者知道，刺激措施加剧了价格压力，并助长了房地产泡沫。

之所以迅速做出调整，是因为官员们不想让外界认为，他们对通货膨胀的容忍度有所提高。

麦克姆最近承认，在应对新冠危机时犯了一些错误，刺激措施就是其中的一部分。这个道歉的目的是让加拿大人放心，价格飙升不是有意为之。

政治上的攻击将加速加拿大央行和总理特鲁多对疫情期间的刺激措施长达数年的反思。

这并不是一件坏事，而且央行似乎对辩论持开放态度。

高级副行长卡罗琳·罗杰斯在本月的一次演讲中说：“在目前的环境下，严厉的质疑、进一步的审查和告知情况的辩论是完全合适的。”

这种事后反思可能包括央行是否偏离其核心任务太远，这种讨论将受到许多经济学家的欢迎。

央行和保守党之间的信任在疫情之前就已经被削弱了，对于一个效力取决于其信誉的机构来说，这是一种无法长期维持的局面。

最近，保守党党领竞选的领跑者皮埃尔·波利耶夫（Pierre Poilievre）宣布，如果他上台，他有可能会解雇麦克姆。

虽然大多数人认为这位42岁议员的言论是虚张声势，但也不难发现，人们担心央行偏离了对通胀的关注，而变得过于迁就政治。这也是其他国家正在争论的问题，包括对英格兰银行和美联储日益严格的审查。

在加拿大，看看央行去年更新的通胀目标就知道了，这在很多人看来是令人不安的政治行为（注：去年设定的通胀目标是2%）。麦吉尔大学的拉根和其他经济学家抱怨说，围绕最大限度的就业和气候变化的言论，似乎是由财政部长方慧兰的办公室，而不是加拿大央行官员编写的。

多伦多独立研究机构C.D. Howe研究所的首席执行官威廉·罗布森在电话中说：“解决办法是让通胀率下降，如果通胀率居高不下，这个问题就不会消失，无论我们对皮埃尔·波利耶夫的看法是什么样。”