华尔街日报报道说，随着美股不断下跌，很多投资者开始焦虑和恐慌。
托德·琼斯上一次从客户的声音中听到这种恐慌，是在2008年，全球金融体系正处于崩溃的边缘。
琼斯是亚特兰大投资咨询公司Gratus Capital的首席投资官，发现自己不得不处理类似的电话。有两个客户，都是退休人员，本月要求将他们的投资组合完全转为现金。琼斯劝说他们坚持下去，说投资者实现其目标的最佳方式，是在市场最终反弹时仍在市场中。
43岁的琼斯先生说：“这些人对投资情况并没有太多希望，他们对目标和梦想以及是否能够实现他们的生活方式有很多焦虑。”
今年，伴随投资者不断纠结美国可能走向衰退的问题，股票、债券和其他资产都受到了冲击。上周五，道琼斯工业平均指数录得连续第八周的下跌，这是1932年以来最长一次连续下跌。标准普尔500指数则在跌入熊市的门口徘徊。
美国家庭正在看着他们用于支付首付、大学学费或退休生活的投资日渐缩水，看到沃尔玛和Target等大型零售商本周出现了几十年来最大幅度的下跌，此前的财报预示着大流行时间的消费热潮已经结束。
市场的动荡已经吓得企业负责人不敢让他们的公司IPO，在硅谷，赢得十亿美元估值的梦想，已被裁员和投资者退缩的现实所取代。
股票价格受到的伤害，不只是来自几乎每个周期都会出现的那些力量，如利率上升和增长放缓。还有一些特殊的因素，包括通货膨胀在几十年的低谷后迅速上升，中国经济数据，还有乌克兰战争都震惊了商品市场。
美联储今年已经两次加息，并计划继续这样做以抑制通货膨胀，但投资者担心这将使经济放缓得太快或太多。
对投资者来说，开始感觉到没有安全的地方。虽然绝大多数个人投资还比较稳定，但这部分是因为习惯性的替代方案，并没有提供太多的帮助。债券，通常是股票下跌时的避风港，也受到了冲击。曾被认为可以分散传统股票风险的加密货币市场正在下沉。
对于旧金山23岁的审计师迈克尔·黄来说，市场的跌意味着他可能最终要贷款来完成工商管理硕士学位，他一直希望在最终回到学校时自费解决学费。
对于波士顿80岁的退休研究科学家亚瑟·麦卡弗里来说，这意味着他不知道是否能活着看到他的投资恢复。
巨型资产管理公司贝莱德的固定收益主管里克·里德尔，将金融市场的状况比作飓风。这位资深的债券交易员已经在这个行业工作了三十年，他说这种快速的价格波动，与他所见过的任何情况都不同。。
“我的胃整天都在翻腾，”他说。“有如此多的不确定因素，而且我们在几周内，甚至几个月内都不会对其中任何一个问题做出结论。”
里德尔说，投资者习惯于由美联储出面平息市场波动，但许多扰乱股票、债券、货币和大宗商品的动态因素是央行无法控制的，“美联储不能解决玉米或化肥的供应短缺问题，也不能解决天然气无法进入欧洲的问题。他们不能建立足够的房屋库存。”
这次暴跌是对2020年和2021年股票上涨的一次回调。当时，政府努力避免经济下滑产生的副产品，异常低的利率和激增的货币供应量推动股指屡创新高。一些投资者说，下跌是早就应该发生的，现在终于到来，可能很难修复。
44岁的经济学家梅丽莎·费尔斯通专门研究能源市场，她卖掉了自己的许多个人股票，买了一个做空标准普尔500指数的基金，押注于下跌。她说：“美联储走得太远了，通货膨胀是一场噩梦，房地产市场将崩溃”。
基思·尤克姆是一位小说家和退休的出版高管，今年70岁，去年他把三分之一的储蓄转移到货币市场基金中。尤克姆并不喜欢把这么多钱放在现金里，尤其是在通货膨胀侵蚀其价值的情况下，但他认为没有什么更好的选择。
10月份，当股票价格仍在创纪录时，克雷格·巴特斯将他的大部分401（k）和个人退休账户储蓄，转移到货币市场基金中。很快，他卖掉了自己持有的加密货币，并开始通过一个经纪账户做空房屋建筑股和特斯拉公司。
巴特斯是印第安纳州锡安斯维尔的一名46岁的房地产经纪人，他想在历史中找到建议，阅读雷·达里奥最近关于经济史的书和阿德里安·戈兹沃西的《罗马是如何衰落的》。一个超级大国的死亡》。
“这听起来像我们现在的情况，”他觉得。
他20岁的儿子是一名大学生，说自己正在通过罗宾汉账户交易几千美元。对巴特斯来说，这看起来是另外一个信号，有麻烦即将到来。
年轻时候，他自己也是一个做短线交易的大学生。他说自己做得很好，但知道很多人“把钱扔在互联网股票上，却不知道自己在做什么。”
1990年代末的互联网泡沫很快就破灭了。今天，巴特斯先生很高兴他当时改变了方向。他说：“我不认为我们已经接近底部。”
唐·麦克劳德曾是曼哈顿一家律师事务所的研究经理，四年前在市场强劲的时候退休了。他几乎每天都兴高采烈地查看他的401（k）账户。当股市在1月份开始转向时，他继续每天查看，出于恐惧，直到损失变得太大。
到5月初，他的退休账户在5个月内已经下跌了25%。
麦克劳德曾希望美国不会重蹈1970年代滞胀的覆辙。他说：“当你依靠你一生中储蓄的钱来支撑你的生活时，它却开始消失，你会感到无助。我不想在66岁时回去工作。”
苏珊·瓦格纳最近退休，她在2020年与妻子从芝加哥搬到了新墨西哥州的里奥兰乔，本月将他们的退休资金完全从市场中取出。
瓦格纳说：“这种焦虑简直让我失眠，晚上辗转反侧，不知道我们还会损失多少”。
她的妻子是一名前放射科医生，她曾犹豫不决，但最终同意了。瓦格纳说：“这太伤脑筋了，而且我对此事很难平静。我对正在发生的事情感到非常不安。”
明尼阿波利斯财富增进集团首席投资官吉姆·卡恩说，他的客户现在比2008年金融危机那年更紧张。他收到的问题是，“我到哪里去才能不再变穷？”
卡恩说，在去年市场最繁荣的日子里，公司为客户举办了网络研讨会，警告他们不要大量购买科技股和Peloton等高风险的大流行受益股。
最近的网络研讨会有一个不同的主题，不要惊慌。
他们的公司正在关注大宗商品和市政债券，前者更易抵御通货膨胀，并因乌克兰战争而得到提振，卡恩说市政债券也开始变得有吸引力。
近年来飙升的科技股，如Facebook母公司Meta 和Netflix受到的冲击尤其大。令人沮丧的业绩或暗淡的前景使科技股陷入困境，在痛苦的时刻，也拉低了大盘。
富达投资公司蓝筹成长基金投资组合经理索努·卡拉说，坏日子太多了，已经开始麻木。
二月初，卡拉坐在他波士顿郊区的办公室里，当时Meta令人失望的收入震惊了华尔街。目睹其股价在盘后交易中下滑时，他对自己没有听从早前的警告信号感到愤怒。
他说：“你会感到非常痛苦，并开始质疑，我本可以做得不一样的。”你不能为打翻的牛奶哭泣。你必须向前迈进。”
当时，他认为Meta的问题只是单个公司的麻烦，而不是说明要全面撤出增长型股票。但是后来，俄罗斯对乌克兰的入侵使能源价格上涨.
“石油渗透了一切，”他说。
周三，Smead Capital Management的投资组合经理科尔·斯米德在凤凰城早早醒来。Target公司的股票占斯米德价值基金的5%左右，这家公司将发布收益报告。Target公司的股票在盘前交易中下跌了两位数。
斯米德穿上西装，走向他的办公室。
那天早上，Target公司的股价徘徊在比周二收盘价低25%的位置。斯米德决定，再盯着屏幕看他的第五大头寸自由落体是没有用的。他拿起一本书，是威廉·伦道夫·赫斯特的银矿工父亲乔治·赫斯特的传记。
他说：“我想他可能会比市场在那天教给我的东西更多”。
传统的投资智慧说，随着时间的推移，股票市场会上升。无数的投资者在金融危机后的十年里，通过在市场上保持不动，看着他们的储蓄增长。那些在2020年初市场崩溃时紧握不放的人，在几周内股票恢复上升时得到了回报。
对一些市场参与者来说，今年的下跌感觉不同。政府在2020年推动经济进入V型复苏的刺激措施，已基本用完，取而代之的是旨在控制通胀的政策。虽然关于经济衰退是否即将到来的争论远未尘埃落定，但人们普遍认为，美国已经进入了一个增长放缓的时期。
80岁的退休研究科学家麦卡弗里最近几周一直在购买苹果公司的股票，当价格低于某个水平时，就自动购买。但总的来说，看着他所青睐的科技公司的股票被侵蚀，是一种很糟糕的体验。今年迄今为止，苹果公司已经下跌了23%。
“对我这个年龄段的人来说，情况越来越糟，”麦卡弗里说，“只是因为我们没有时间等待它回来。”
凯文·兰迪斯是一位基金经理，他专注于科技的基金在21世纪初的科技暴跌中受到重创，他觉得自己当时已经被震动得很厉害了。但是，当Netflix在4月份宣布令人失望的季度业绩时，坐在家中办公室里俯瞰自己宁静的圣何塞郊区后院的兰迪斯说，感觉自己好像在震中一样。
兰迪斯有理由感到担忧。3月底，他的科技基金中14%是另一家流媒体公司Rok，虽然他还没有卖出任何股票，但是Roku的股票今年已经下跌了近60%。
“这次和上一次有个关键的区别，上次我可以直接冲出办公室，回家去，”他说。“这一次，我在家里工作。所以无处可逃。”
